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赢在亚洲：股市、经济和宏观趋势的策略 Winning in Asia: Stock Markets, Economies, and Macrotrends

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段永平昨天跟王宁一起去看世界杯决赛。那么，他投资泡泡玛特（9992HK）到底已经赚了多少钱？今年5月至7月期间，段永平以约150.3港元的平均成本买入了约2,500万股泡泡玛特。周一，泡泡玛特的交易价格约166港元。按照当前股价计算，段永平的这笔投资已经实现约3.42亿港元的浮盈。难怪他笑得这么开心。

段永平昨天跟王宁一起去看世界杯决赛。那么，他投资泡泡玛特（9992HK）到底已经赚了多少钱？今年5月至7月期间，段永平以约150.3港元的平均成本买入了约2,500万股泡泡玛特。周一，泡泡玛特的交易价格约166港元。按照当前股价计算，段永平的这笔投资已经实现约3.42亿港元的浮盈。难怪他笑得这么开心。

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北京首都国际机场的股价自2017年以来已下跌近90%，目前仅略高于1港元，成为全球表现最差的机场股票之一。出境旅游已经恢复至疫情前水平，但主要被亚洲内部旅行所取代，而非前往欧洲和美国的长途旅行。相比之下，入境旅游尚未恢复。2019年约有1.45亿外国人进入中国旅游，这一数字在2020年几乎降至零，目前也仅恢复至约6000万（约为疫情前的一半）。

北京首都国际机场的股价自2017年以来已下跌近90%，目前仅略高于1港元，成为全球表现最差的机场股票之一。出境旅游已经恢复至疫情前水平，但主要被亚洲内部旅行所取代，而非前往欧洲和美国的长途旅行。相比之下，入境旅游尚未恢复。2019年约有1.45亿外国人进入中国旅游，这一数字在2020年几乎降至零，目前也仅恢复至约6000万（约为疫情前的一半）。

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首相石破茂：日本不打算做出重大让步，也不急于在与美国关税谈判中达成协议，但排除对美国进口产品征收反制关税的可能。10%的关税没问题，24%要考虑实质性抗议。石破茂在电话中，对特朗普所谓的脏话，可能就是“困るな”。上个月，特朗普在与石破茂会晤后，拒绝与石破茂握手。

首相石破茂：日本不打算做出重大让步，也不急于在与美国关税谈判中达成协议，但排除对美国进口产品征收反制关税的可能。10%的关税没问题，24%要考虑实质性抗议。石破茂在电话中，对特朗普所谓的脏话，可能就是“困るな”。上个月，特朗普在与石破茂会晤后，拒绝与石破茂握手。

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菲律宾的石油已几乎耗尽，政府成为全球首个宣布进入国家紧急状态的国家。菲律宾98%的石油依赖从海湾地区进口，自2月28日以来，油价已上涨超过100%。在燃料耗尽后，这名骑手将脚踩在另一辆摩托车上，借助对方的动力继续前行。这是自1973年第一次石油危机以来，菲律宾最严重的一次能源危机。此后，政府最终成立了菲律宾国家石油公司以保障能源供应。

菲律宾的石油已几乎耗尽，政府成为全球首个宣布进入国家紧急状态的国家。菲律宾98%的石油依赖从海湾地区进口，自2月28日以来，油价已上涨超过100%。在燃料耗尽后，这名骑手将脚踩在另一辆摩托车上，借助对方的动力继续前行。这是自1973年第一次石油危机以来，菲律宾最严重的一次能源危机。此后，政府最终成立了菲律宾国家石油公司以保障能源供应。

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突发：据报道，美国正在打击伊朗的燃料储存设施和石油仓库。其中一个位于德黑兰附近的油库刚刚遭到轰炸。上周油价上涨了约40%，创下自1983年以来期货市场最大的单周涨幅。看起来美国正在采取一种“如果我们得不到，你们也别想得到”的策略。

突发：据报道，美国正在打击伊朗的燃料储存设施和石油仓库。其中一个位于德黑兰附近的油库刚刚遭到轰炸。上周油价上涨了约40%，创下自1983年以来期货市场最大的单周涨幅。看起来美国正在采取一种“如果我们得不到，你们也别想得到”的策略。

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宇树科技(688836SH)刚刚在上海上市，开盘后股价暴涨600%，远超150.80元人民币的IPO发行价，公司市值一度突破4000亿元人民币。创始人王兴兴1990年出生于浙江宁波。他并不是那种考进清华的传统“学霸”，本科就读于浙江理工大学，之后在上海大学获得机械工程硕士学位。今天随着宇树科技股价暴涨，王兴兴的个人身家也从IPO估值时的约24亿美元飙升至约200亿美元。

宇树科技(688836SH)刚刚在上海上市，开盘后股价暴涨600%，远超150.80元人民币的IPO发行价，公司市值一度突破4000亿元人民币。创始人王兴兴1990年出生于浙江宁波。他并不是那种考进清华的传统“学霸”，本科就读于浙江理工大学，之后在上海大学获得机械工程硕士学位。今天随着宇树科技股价暴涨，王兴兴的个人身家也从IPO估值时的约24亿美元飙升至约200亿美元。

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896,020 views • 1 month ago

突发：许家印刚刚被判无期徒刑。2026年8月20日，中国深圳市中级人民法院作出一审判决，判处许家印无期徒刑，剥夺政治权利终身，并处没收个人全部财产。许家印上一次公开露面还是3年前，当时还是一头黑发。而这一次再露面，他已经满头白发。这起案件的规模极其惊人：恒大倒下时负债超过3000亿美元，成为中国历史上规模最大的企业暴雷事件。不过需要注意的是，这次仍然只是一审判决。因此，“无期徒刑”并不意味着所有法律程序都已经走完，许家印后续仍有可能提出上诉。许老板还能重见天日吗？

突发：许家印刚刚被判无期徒刑。2026年8月20日，中国深圳市中级人民法院作出一审判决，判处许家印无期徒刑，剥夺政治权利终身，并处没收个人全部财产。许家印上一次公开露面还是3年前，当时还是一头黑发。而这一次再露面，他已经满头白发。这起案件的规模极其惊人：恒大倒下时负债超过3000亿美元，成为中国历史上规模最大的企业暴雷事件。不过需要注意的是，这次仍然只是一审判决。因此，“无期徒刑”并不意味着所有法律程序都已经走完，许家印后续仍有可能提出上诉。许老板还能重见天日吗？

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725,224 views • 1 month ago

短短4个交易日，宇树科技(688836SH)已经从IPO首日的盘中历史高点暴跌超过45%，市值蒸发超过2000亿元人民币。这也让宇树成为A股历史上上市首周市值蒸发最严重的新股之一。8月19日，宇树科技以150.80元/股的发行价上市，共发行4045万股，其中首日可自由流通的股份约为3009万股。也就是说，现在砸盘卖出的主要就是IPO时中签的机构和散户。亚洲股市 AsiaStock估算，在过去4个交易日里，这些IPO获配投资者趁首日暴涨大量套现，直接从二级市场追高的资金手中兑现了约172.25亿至192.29亿元人民币的净收益。

短短4个交易日，宇树科技(688836SH)已经从IPO首日的盘中历史高点暴跌超过45%，市值蒸发超过2000亿元人民币。这也让宇树成为A股历史上上市首周市值蒸发最严重的新股之一。8月19日，宇树科技以150.80元/股的发行价上市，共发行4045万股，其中首日可自由流通的股份约为3009万股。也就是说，现在砸盘卖出的主要就是IPO时中签的机构和散户。亚洲股市 AsiaStock估算，在过去4个交易日里，这些IPO获配投资者趁首日暴涨大量套现，直接从二级市场追高的资金手中兑现了约172.25亿至192.29亿元人民币的净收益。

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469,834 views • 1 month ago

中国新的税收政策可能会重创一些最大的上市公司。周三，海底捞(6862HK)股价盘中一度暴跌超过12%，最终收跌9.14%。导火索是海底捞四位联合创始人之一、张勇的妻子舒萍突然出售了2.59亿股海底捞股份，相当于公司总股本的约4.65%，出售价格为每股10.62港元，较周二收盘价折价6.7%。这批股份相当于海底捞超过12%的自由流通股，巨大的抛售规模直接引发了市场恐慌。 2026年7月24日，中国财政部和国家税务总局发布了专门针对离岸信托的新税收规定。最核心的变化是：中国税务居民不能再仅仅因为把资产放进海外信托，就推迟或规避在中国缴税。按照新的离岸信托税收规定，像张勇和舒萍这样的企业家，在将海底捞股份转入离岸信托时，相关增值部分可能需要缴纳20%的税。简单来说，应税金额大致为：股份转入信托时的市场价值－最初的成本基础－合理费用，然后对这部分收益征收20%的税。这里的问题是，这些人的大部分财富都集中在股票和其他流动性较差的资产上。因此，为了缴纳这笔税，他们要么必须卖掉手里的股票，要么就只能借钱。

中国新的税收政策可能会重创一些最大的上市公司。周三，海底捞(6862HK)股价盘中一度暴跌超过12%，最终收跌9.14%。导火索是海底捞四位联合创始人之一、张勇的妻子舒萍突然出售了2.59亿股海底捞股份，相当于公司总股本的约4.65%，出售价格为每股10.62港元，较周二收盘价折价6.7%。这批股份相当于海底捞超过12%的自由流通股，巨大的抛售规模直接引发了市场恐慌。 2026年7月24日，中国财政部和国家税务总局发布了专门针对离岸信托的新税收规定。最核心的变化是：中国税务居民不能再仅仅因为把资产放进海外信托，就推迟或规避在中国缴税。按照新的离岸信托税收规定，像张勇和舒萍这样的企业家，在将海底捞股份转入离岸信托时，相关增值部分可能需要缴纳20%的税。简单来说，应税金额大致为：股份转入信托时的市场价值－最初的成本基础－合理费用，然后对这部分收益征收20%的税。这里的问题是，这些人的大部分财富都集中在股票和其他流动性较差的资产上。因此，为了缴纳这笔税，他们要么必须卖掉手里的股票，要么就只能借钱。

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159,676 views • 18 days ago

阿里巴巴 $BABA 股价跌得太惨，蔡崇信准备牺牲自己了？昨天，阿里巴巴发布 Qwen 3.8 Max，本应成为市场焦点，却似乎被董事长蔡崇信涉嫌婚外情的传闻抢走了风头。蔡崇信刚刚宣布与结婚30年的妻子吴明华离婚，据传目前正与32岁的王秋怡长期交往。王秋怡2023年毕业于哥伦比亚大学。 2015年，当京东 $JD 与阿里巴巴激烈竞争时，刘强东也曾上演过类似的一幕，与比自己小19岁的奶茶妹妹章泽天结婚。这段婚姻为京东带来了巨大的流量，也彻底改变了公司的品牌形象，让京东变得更受年轻消费者欢迎。蔡崇信比王秋怡大30岁，与自己的女儿年龄相近。而阿里巴巴股价自约5年前历史高点以来，已经累计下跌超过60%。 SK海力士 $SKHY 董事长崔泰源同样离开了原配卢素英，与比自己小15岁的金喜英在一起。两人多年来一直维持婚外关系，并育有一名儿子。上个月，首尔高等法院作出新的判决，要求崔泰源在离婚案中向卢素英支付9440亿韩元约6.4亿至6.45亿美元的现金。不过，要论“大佬”们的年龄差，蔡崇信还是比不上甲骨文 $ORCL 创始人拉里·埃里森。埃里森迎娶了比自己小47岁的朱可人。两人结婚不久，埃里森还短暂的坐上了世界首富的位置。

阿里巴巴 $BABA 股价跌得太惨，蔡崇信准备牺牲自己了？昨天，阿里巴巴发布 Qwen 3.8 Max，本应成为市场焦点，却似乎被董事长蔡崇信涉嫌婚外情的传闻抢走了风头。蔡崇信刚刚宣布与结婚30年的妻子吴明华离婚，据传目前正与32岁的王秋怡长期交往。王秋怡2023年毕业于哥伦比亚大学。 2015年，当京东 $JD 与阿里巴巴激烈竞争时，刘强东也曾上演过类似的一幕，与比自己小19岁的奶茶妹妹章泽天结婚。这段婚姻为京东带来了巨大的流量，也彻底改变了公司的品牌形象，让京东变得更受年轻消费者欢迎。蔡崇信比王秋怡大30岁，与自己的女儿年龄相近。而阿里巴巴股价自约5年前历史高点以来，已经累计下跌超过60%。 SK海力士 $SKHY 董事长崔泰源同样离开了原配卢素英，与比自己小15岁的金喜英在一起。两人多年来一直维持婚外关系，并育有一名儿子。上个月，首尔高等法院作出新的判决，要求崔泰源在离婚案中向卢素英支付9440亿韩元约6.4亿至6.45亿美元的现金。不过，要论“大佬”们的年龄差，蔡崇信还是比不上甲骨文 $ORCL 创始人拉里·埃里森。埃里森迎娶了比自己小47岁的朱可人。两人结婚不久，埃里森还短暂的坐上了世界首富的位置。

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338,193 views • 1 month ago

中日制造业最大的区别是什么？这位博主拆解了两个接线板，一个中国制造，一个日本制造，差距令人震惊。你几乎能从屏幕里感受到“日本制造”的品质感，而“中国制造”的那款看起来廉价又粗糙。这也正是为什么“Made in China”常常被贴上质量差、偷工减料的标签。要改变这种对“中国制造”的刻板印象，究竟需要什么？

中日制造业最大的区别是什么？这位博主拆解了两个接线板，一个中国制造，一个日本制造，差距令人震惊。你几乎能从屏幕里感受到“日本制造”的品质感，而“中国制造”的那款看起来廉价又粗糙。这也正是为什么“Made in China”常常被贴上质量差、偷工减料的标签。要改变这种对“中国制造”的刻板印象，究竟需要什么？

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1,039,202 views • 7 months ago

黄光裕现在怎么样了？黄光裕在狱中服刑约10年后，于2020年获释并重返国美。受此消息提振，国美(0493HK)股价从约0.80港元一路上涨，到2021年2月黄光裕结束假释时一度升至3.28港元。回归后，黄光裕提出了一个为期18个月的复兴计划，希望将国美从一家陷入困境的传统家电连锁零售商，转型为能够与中国互联网巨头竞争的线上线下一体化零售平台。然而，这一计划最终基本宣告失败，主要原因是中国家电市场已大幅萎缩，就连三星也已退出中国家电业务。如今，国美股价仅为0.01港元，较黄光裕回归后的高点下跌了约99%。

黄光裕现在怎么样了？黄光裕在狱中服刑约10年后，于2020年获释并重返国美。受此消息提振，国美(0493HK)股价从约0.80港元一路上涨，到2021年2月黄光裕结束假释时一度升至3.28港元。回归后，黄光裕提出了一个为期18个月的复兴计划，希望将国美从一家陷入困境的传统家电连锁零售商，转型为能够与中国互联网巨头竞争的线上线下一体化零售平台。然而，这一计划最终基本宣告失败，主要原因是中国家电市场已大幅萎缩，就连三星也已退出中国家电业务。如今，国美股价仅为0.01港元，较黄光裕回归后的高点下跌了约99%。

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248,505 views • 2 months ago

快手（1024HK）自2021年上市以来，股价已经下跌了近90%。有意思的是，上市当年，公司虽然实现了约885亿港元的营收，但仍处于亏损状态，2021财年的经营亏损高达约302亿港元。而到了2025财年，快手营收增长至约1,558亿港元，并成功实现约225亿港元的经营利润。如果再看资产负债表，情况就更加有意思了。截至2026年第一季度，快手持有约980亿港元的净现金。此外，公司还分拆了AI视频生成平台可灵Kling AI，目前持有其68%的股权，按当前估值计算价值约970亿港元。可灵预计将在2027年赴港IPO，届时这部分股权也将变为可流通资产。这意味着，仅快手的净现金和持有的可灵股权价值，就已经与公司目前约1,900亿港元的总市值相当。换句话说，市场几乎将快手核心的广告和直播电商业务——这项每年能够贡献约164亿港元经营利润的业务——估值为零。对此，可能有三种解释。第一，投资者并不相信可灵AI最终能够以如此高的估值成功上市，因此对这部分资产进行了大幅折价。第二，投资者对快手的短视频平台前景极度悲观，认为其难以在抖音的竞争下长期生存，因此几乎不给核心业务任何估值。第三，快手确实被市场严重低估，是一个典型的“烟蒂股”价值投资机会。你认为，哪一种解释最有可能？

快手（1024HK）自2021年上市以来，股价已经下跌了近90%。有意思的是，上市当年，公司虽然实现了约885亿港元的营收，但仍处于亏损状态，2021财年的经营亏损高达约302亿港元。而到了2025财年，快手营收增长至约1,558亿港元，并成功实现约225亿港元的经营利润。如果再看资产负债表，情况就更加有意思了。截至2026年第一季度，快手持有约980亿港元的净现金。此外，公司还分拆了AI视频生成平台可灵Kling AI，目前持有其68%的股权，按当前估值计算价值约970亿港元。可灵预计将在2027年赴港IPO，届时这部分股权也将变为可流通资产。这意味着，仅快手的净现金和持有的可灵股权价值，就已经与公司目前约1,900亿港元的总市值相当。换句话说，市场几乎将快手核心的广告和直播电商业务——这项每年能够贡献约164亿港元经营利润的业务——估值为零。对此，可能有三种解释。第一，投资者并不相信可灵AI最终能够以如此高的估值成功上市，因此对这部分资产进行了大幅折价。第二，投资者对快手的短视频平台前景极度悲观，认为其难以在抖音的竞争下长期生存，因此几乎不给核心业务任何估值。第三，快手确实被市场严重低估，是一个典型的“烟蒂股”价值投资机会。你认为，哪一种解释最有可能？

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141,436 views • 2 months ago

段永平又发狠话了。这一次，段永平愿赌1亿元：未来10年只抱茅台(600519SH)，跑赢任何国内基金。段永平一直是茅台的坚定支持者，早在2012年就开始买入茅台。但过去5年，茅台股价表现非常差，累计下跌超过20%。如今AI相关公司几乎每个月都有新的上市，在这样一个时代，茅台究竟还是段永平口中那个“比存银行好”的投资，还是已经成为了时代的眼泪？

段永平又发狠话了。这一次，段永平愿赌1亿元：未来10年只抱茅台(600519SH)，跑赢任何国内基金。段永平一直是茅台的坚定支持者，早在2012年就开始买入茅台。但过去5年，茅台股价表现非常差，累计下跌超过20%。如今AI相关公司几乎每个月都有新的上市，在这样一个时代，茅台究竟还是段永平口中那个“比存银行好”的投资，还是已经成为了时代的眼泪？

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91,957 views • 1 month ago

段永平刚刚把但斌从雪球拉黑了。但斌表示，段永平是企业家，而自己是投资人，所以自己比段永平更懂投资。他认为段永平的思维还停留在二十年前，这也是为什么他一直抱着茅台 (600519 SHA)，却没有换仓英伟达 $NVDA 。自2020年以来，英伟达上涨了约20倍，而茅台基本原地踏步。最近段永平也开始看好英伟达了。也许他是不想面对被打脸的尴尬。

段永平刚刚把但斌从雪球拉黑了。但斌表示，段永平是企业家，而自己是投资人，所以自己比段永平更懂投资。他认为段永平的思维还停留在二十年前，这也是为什么他一直抱着茅台 (600519 SHA)，却没有换仓英伟达 $NVDA 。自2020年以来，英伟达上涨了约20倍，而茅台基本原地踏步。最近段永平也开始看好英伟达了。也许他是不想面对被打脸的尴尬。

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217,999 views • 3 months ago

但斌最成功的一笔投资，也是他人生最大的遗憾，就是英伟达。但斌早在2016年就开始买入英伟达，而在ChatGPT发布后，又于2022年底开始大举加仓。然而，由于此前在特斯拉上的惨痛亏损，让他变得过于谨慎，始终没敢像自己设想的那样，对英伟达采取“半仓”重仓策略，因此错过了随后股价的史诗级上涨。他曾公开计算过，如果当时真的拿出基金一半的资金重仓英伟达，基金本可以多赚约1500亿至2000亿元人民币（约207亿至276亿美元）。正因如此，尽管英伟达成为了他最成功的一笔投资，却也成为了他一生最大的遗憾。

但斌最成功的一笔投资，也是他人生最大的遗憾，就是英伟达。但斌早在2016年就开始买入英伟达，而在ChatGPT发布后，又于2022年底开始大举加仓。然而，由于此前在特斯拉上的惨痛亏损，让他变得过于谨慎，始终没敢像自己设想的那样，对英伟达采取“半仓”重仓策略，因此错过了随后股价的史诗级上涨。他曾公开计算过，如果当时真的拿出基金一半的资金重仓英伟达，基金本可以多赚约1500亿至2000亿元人民币（约207亿至276亿美元）。正因如此，尽管英伟达成为了他最成功的一笔投资，却也成为了他一生最大的遗憾。

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133,626 views • 2 months ago

王传福的私人座驾在欧洲的首次亮相，其售价将是国内价格的三倍。比亚迪 $BYDDY 腾势Z9 GT在欧洲的起售价将达到117,500欧元（约126万元人民币），而该车型在中国的售价仅在26.98万元至36.98万元之间。很多车迷指出，这个价格与一台入门版保时捷帕纳梅拉几乎相同。市场对比亚迪今年150万辆的激进出口目标信心大增，该公司在今年上半年就已经完成了79万辆的销量。与国内那些为了扩张而“烧钱”的造车新势力不同，比亚迪完全依靠其自身庞大的现金流，为全方位的全球扩张以及海外本土化专属工厂建设提供资金。

王传福的私人座驾在欧洲的首次亮相，其售价将是国内价格的三倍。比亚迪 $BYDDY 腾势Z9 GT在欧洲的起售价将达到117,500欧元（约126万元人民币），而该车型在中国的售价仅在26.98万元至36.98万元之间。很多车迷指出，这个价格与一台入门版保时捷帕纳梅拉几乎相同。市场对比亚迪今年150万辆的激进出口目标信心大增，该公司在今年上半年就已经完成了79万辆的销量。与国内那些为了扩张而“烧钱”的造车新势力不同，比亚迪完全依靠其自身庞大的现金流，为全方位的全球扩张以及海外本土化专属工厂建设提供资金。

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126,753 views • 2 months ago

腾讯今年股价已下跌 12%，因为投资者认为它在 AI 竞赛中逐渐落后。但真正的翻盘关键，或许不在模型，而在数据。腾讯新任首席 AI 科学家姚顺雨Shunyu Yao（马化腾从 OpenAI 挖来）认为，To C 端 AI 的进展之所以放缓，是因为缺乏 “Context” (上下文)。当你问 ChatGPT “我该吃什么？”时，它并不了解你的真实情况，因此只能给出泛化的答案。腾讯的优势？专有数据。据亚洲股市 AsiaStock 估算，每位微信用户每年大约产生 1GB 数据。以 14 亿用户计算，相当于每年新增约 1.4 EB（艾字节）的专有数据。如果腾讯能够在合规、负责任的前提下，将这些数据应用到 AI 产品中，就有可能打造出类似抖音级别的个性化体验——而且是深度嵌入在社交、支付、内容和生态体系之中。姚顺雨指出，在 To C AI 应用场景中，关键不在于谁拥有最多参数，而在于谁拥有最多 “Context”。腾讯会成为最终的主导者吗？

腾讯今年股价已下跌 12%，因为投资者认为它在 AI 竞赛中逐渐落后。但真正的翻盘关键，或许不在模型，而在数据。腾讯新任首席 AI 科学家姚顺雨Shunyu Yao（马化腾从 OpenAI 挖来）认为，To C 端 AI 的进展之所以放缓，是因为缺乏 “Context” (上下文)。当你问 ChatGPT “我该吃什么？”时，它并不了解你的真实情况，因此只能给出泛化的答案。腾讯的优势？专有数据。据亚洲股市 AsiaStock 估算，每位微信用户每年大约产生 1GB 数据。以 14 亿用户计算，相当于每年新增约 1.4 EB（艾字节）的专有数据。如果腾讯能够在合规、负责任的前提下，将这些数据应用到 AI 产品中，就有可能打造出类似抖音级别的个性化体验——而且是深度嵌入在社交、支付、内容和生态体系之中。姚顺雨指出，在 To C AI 应用场景中，关键不在于谁拥有最多参数，而在于谁拥有最多 “Context”。腾讯会成为最终的主导者吗？

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324,563 views • 7 months ago

太搞笑了！一个美国哥们儿竟然做了个中国香烟品牌的搜索引擎。据说在美国有一个很大的群体，不仅抽中国香烟，还会收藏烟盒。国内的烟草公司最近这些年其实过得并不算太好。过去十年里，中国的吸烟人数大约减少了6000万。也许这些品牌未来可以开始探索西方市场？

太搞笑了！一个美国哥们儿竟然做了个中国香烟品牌的搜索引擎。据说在美国有一个很大的群体，不仅抽中国香烟，还会收藏烟盒。国内的烟草公司最近这些年其实过得并不算太好。过去十年里，中国的吸烟人数大约减少了6000万。也许这些品牌未来可以开始探索西方市场？

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285,946 views • 6 months ago

孙正义可能又疯了。在五年前经历了 WeWork 的灾难之后，这一次他把全部筹码押在了 OpenAI 上，几乎成了 Sam Altman 的“金主爸爸”。那么他的赌注到底是什么？为什么风险如此之大？软银对 OpenAI 的总计划敞口已经超过 640 亿美元。为了筹资，孙正义先是出售了价值 58 亿美元的英伟达持股，又减持了 48 亿美元的 T-Mobile 股票，并以 Arm Holdings 的股份为抵押借入了 115 亿美元贷款。但这些仍然不够，他随后又发行了 400 亿美元、票息 8%、于 2027 年到期的债券。这就造成了一个错配：软银承担的是短期债务压力，但其对应的资产却可能在多年内都无法产生现金流或实现退出。风险的核心在于流动性和集中度。无论 OpenAI 的发展节奏如何，软银都必须按时偿还债务，而公司价值中相当大的一部分如今押注在单一资产上。一旦估值下滑或 IPO 推迟，软银可能在缺乏退出渠道的情况下承压，被迫出售其他资产或以更高成本再融资。但上行空间同样巨大：如果 OpenAI 估值持续上升并成功上市，软银的高杠杆押注将带来惊人的回报。下行则在于，即使 OpenAI 长期成功，时间错配也可能在短期内引发现金流危机，让一笔好投资变成流动性困局。那么，Sam Altman 会成为孙正义的下一个马云，还是会像 Adam Neumann 一样令人失望？

孙正义可能又疯了。在五年前经历了 WeWork 的灾难之后，这一次他把全部筹码押在了 OpenAI 上，几乎成了 Sam Altman 的“金主爸爸”。那么他的赌注到底是什么？为什么风险如此之大？软银对 OpenAI 的总计划敞口已经超过 640 亿美元。为了筹资，孙正义先是出售了价值 58 亿美元的英伟达持股，又减持了 48 亿美元的 T-Mobile 股票，并以 Arm Holdings 的股份为抵押借入了 115 亿美元贷款。但这些仍然不够，他随后又发行了 400 亿美元、票息 8%、于 2027 年到期的债券。这就造成了一个错配：软银承担的是短期债务压力，但其对应的资产却可能在多年内都无法产生现金流或实现退出。风险的核心在于流动性和集中度。无论 OpenAI 的发展节奏如何，软银都必须按时偿还债务，而公司价值中相当大的一部分如今押注在单一资产上。一旦估值下滑或 IPO 推迟，软银可能在缺乏退出渠道的情况下承压，被迫出售其他资产或以更高成本再融资。但上行空间同样巨大：如果 OpenAI 估值持续上升并成功上市，软银的高杠杆押注将带来惊人的回报。下行则在于，即使 OpenAI 长期成功，时间错配也可能在短期内引发现金流危机，让一笔好投资变成流动性困局。那么，Sam Altman 会成为孙正义的下一个马云，还是会像 Adam Neumann 一样令人失望？

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段永平说，自己在投资方面知道很多巴菲特并不了解的事情。他回忆说，有一次巴菲特专门找他聊苹果公司 $AAPL 。巴菲特告诉他，自己年轻时只喝百事可乐 $PEP ，因为百事的价格只有可口可乐 $KO 的一半。对此，段永平说，在他看来，苹果其实是一门比可口可乐更好的生意。因为无论安卓手机卖得多便宜，很多苹果用户都不会轻易转投安卓阵营。后来据说巴菲特还向查理芒格和比尔盖茨“炫耀”过这笔投资，说自己之所以大举买入苹果股票，很大程度上是受了“Ping”的启发。

段永平说，自己在投资方面知道很多巴菲特并不了解的事情。他回忆说，有一次巴菲特专门找他聊苹果公司 $AAPL 。巴菲特告诉他，自己年轻时只喝百事可乐 $PEP ，因为百事的价格只有可口可乐 $KO 的一半。对此，段永平说，在他看来，苹果其实是一门比可口可乐更好的生意。因为无论安卓手机卖得多便宜，很多苹果用户都不会轻易转投安卓阵营。后来据说巴菲特还向查理芒格和比尔盖茨“炫耀”过这笔投资，说自己之所以大举买入苹果股票，很大程度上是受了“Ping”的启发。

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133,474 views • 3 months ago

就在刚刚，苏宁宣布计划以1元人民币出售家乐福中国运营主体。2019年，在中国“新零售”热潮时期，苏宁以48亿元人民币从法国零售巨头家乐福手中收购了家乐福中国80%的股权。去年，苏宁又花2.2亿元人民币完成剩余股权收购，使总收购成本达到约53亿元人民币。这被视为中国商业史上最失败的收购案之一。如今，这家公司已经完全资不抵债。家乐福中国目前总资产仅13亿元人民币，但总负债高达77亿元，股东权益为负7.82亿元。经过多年关店、电商竞争以及疫情冲击后，家乐福中国已经全面停止运营。苏宁自身情况也非常糟糕。公司营收已经连续6年下滑，相比2019年高点下降了82%。2020年至2023年间，公司累计亏损约680亿元人民币。苏宁股价过去5年也已经跌超80%。如果是你，你会花1块钱买下家乐福中国并尝试让它起死回生吗？

就在刚刚，苏宁宣布计划以1元人民币出售家乐福中国运营主体。2019年，在中国“新零售”热潮时期，苏宁以48亿元人民币从法国零售巨头家乐福手中收购了家乐福中国80%的股权。去年，苏宁又花2.2亿元人民币完成剩余股权收购，使总收购成本达到约53亿元人民币。这被视为中国商业史上最失败的收购案之一。如今，这家公司已经完全资不抵债。家乐福中国目前总资产仅13亿元人民币，但总负债高达77亿元，股东权益为负7.82亿元。经过多年关店、电商竞争以及疫情冲击后，家乐福中国已经全面停止运营。苏宁自身情况也非常糟糕。公司营收已经连续6年下滑，相比2019年高点下降了82%。2020年至2023年间，公司累计亏损约680亿元人民币。苏宁股价过去5年也已经跌超80%。如果是你，你会花1块钱买下家乐福中国并尝试让它起死回生吗？

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阿里巴巴 $BABA 董事长蔡崇信与妻子吴明华结婚30年后正式离婚。现在投资者最关心的问题是：他的财富将如何分配？由于两人1996年结婚时蔡崇信尚未加入阿里巴巴，不少人猜测双方并未签订婚前协议。蔡崇信目前持有约2.75亿股阿里巴巴股票，占公司约1.5%，其余财富主要来自篮网队和房地产。自2020年底见顶以来，阿里巴巴股价已累计下跌超过60%。市场普遍认为，蔡崇信曾以阿里巴巴股票作为抵押，借入数十亿美元资金，用于收购布鲁克林篮网队以及购买纽约多处豪宅。其中最著名的是，他于2021年以1.575亿美元购入纽约220 Central Park South的一套豪华公寓。据估计，这套公寓目前的市场价值已较买入时下跌至少50%。蔡崇信与吴明华都是台湾背景的家庭，两家原本就是世交，也是双方父母撮合结婚。据传，两人其实已分居多年。早在2020年，两人接受采访时就已身处不同国家。两人在离婚声明中表示，双方的关系早已从婚姻转变为商业伙伴关系。

阿里巴巴 $BABA 董事长蔡崇信与妻子吴明华结婚30年后正式离婚。现在投资者最关心的问题是：他的财富将如何分配？由于两人1996年结婚时蔡崇信尚未加入阿里巴巴，不少人猜测双方并未签订婚前协议。蔡崇信目前持有约2.75亿股阿里巴巴股票，占公司约1.5%，其余财富主要来自篮网队和房地产。自2020年底见顶以来，阿里巴巴股价已累计下跌超过60%。市场普遍认为，蔡崇信曾以阿里巴巴股票作为抵押，借入数十亿美元资金，用于收购布鲁克林篮网队以及购买纽约多处豪宅。其中最著名的是，他于2021年以1.575亿美元购入纽约220 Central Park South的一套豪华公寓。据估计，这套公寓目前的市场价值已较买入时下跌至少50%。蔡崇信与吴明华都是台湾背景的家庭，两家原本就是世交，也是双方父母撮合结婚。据传，两人其实已分居多年。早在2020年，两人接受采访时就已身处不同国家。两人在离婚声明中表示，双方的关系早已从婚姻转变为商业伙伴关系。

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74,100 views • 1 month ago

你23岁的时候在做什么？最近，一位来自中国东北、年仅23岁的王梓旭引发了市场关注。他以每股40元的价格买入了 120万股宏和科技。随着股价上涨，这笔持仓很快出现了 4100万元人民币的浮盈。随后，网友发现他的股票投资组合规模大约达到10亿元人民币，其中包括： •1.54亿元买入金瑞矿业 •1.55亿元买入悦康药业 •1.37亿元买入永杉锂业 •1.08亿元买入海南海药 •1.80亿元参与北新路桥定向增发事后来看，宏和科技确实是一家非常好的投资标的。在当前的 AI热潮下，宏和科技是中国少数能够生产电子级玻璃纤维布和玻璃纤维纱的公司之一，这些材料被用于半导体和电子产品制造。那么问题来了。王梓旭真的是一位天才投资者，还是说他其实掌握了某些内部信息？

你23岁的时候在做什么？最近，一位来自中国东北、年仅23岁的王梓旭引发了市场关注。他以每股40元的价格买入了 120万股宏和科技。随着股价上涨，这笔持仓很快出现了 4100万元人民币的浮盈。随后，网友发现他的股票投资组合规模大约达到10亿元人民币，其中包括： •1.54亿元买入金瑞矿业 •1.55亿元买入悦康药业 •1.37亿元买入永杉锂业 •1.08亿元买入海南海药 •1.80亿元参与北新路桥定向增发事后来看，宏和科技确实是一家非常好的投资标的。在当前的 AI热潮下，宏和科技是中国少数能够生产电子级玻璃纤维布和玻璃纤维纱的公司之一，这些材料被用于半导体和电子产品制造。那么问题来了。王梓旭真的是一位天才投资者，还是说他其实掌握了某些内部信息？

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余承东和雷军，刚好体现了上市公司CEO和老派民企老板在思维上的差别。这几天，中国网友一直在拿余承东开涮，尤其是他在发布会上那种非常激进的营销风格。比如那句著名的“1000万以内最好的SUV，没有之一”，再加上每次他说完一个很夸张的卖点，台下就一片“哇！哇！哇！”。后来网友发现，有一种叫“竹知了”的小玩具，转起来的声音居然跟华为发布会现场的“哇哇哇”特别像。于是大家开始疯狂玩梗，拍视频说这是“1000万以内最好的玩具”。但华为的处理方式却是疯狂下架这些视频，甚至威胁要采取法律行动。这和雷军形成了非常鲜明的对比。雷军很清楚，在资本市场和互联网时代，这种全民玩梗其实非常值钱，基本就是老天爷白送给你的流量。比如2015年，雷军那句“Are You OK”被网友做成鬼畜神曲，全网都在拿他的英语开玩笑。但雷军没有急着删视频、发律师函，反而主动拥抱这个梗，后来甚至还买下了《Are You OK》的版权。这个梗最后不仅没有伤害雷军，反而帮小米吸了一大批忠实粉丝，也让雷军本人的个人IP越来越强。相比之下，余承东这次的处理方式就显得非常老派。他似乎还没有真正理解互联网时代的营销和IP：别人拿你玩梗不一定是在黑你，有时候这反而是老天爷免费送给你的流量。

余承东和雷军，刚好体现了上市公司CEO和老派民企老板在思维上的差别。这几天，中国网友一直在拿余承东开涮，尤其是他在发布会上那种非常激进的营销风格。比如那句著名的“1000万以内最好的SUV，没有之一”，再加上每次他说完一个很夸张的卖点，台下就一片“哇！哇！哇！”。后来网友发现，有一种叫“竹知了”的小玩具，转起来的声音居然跟华为发布会现场的“哇哇哇”特别像。于是大家开始疯狂玩梗，拍视频说这是“1000万以内最好的玩具”。但华为的处理方式却是疯狂下架这些视频，甚至威胁要采取法律行动。这和雷军形成了非常鲜明的对比。雷军很清楚，在资本市场和互联网时代，这种全民玩梗其实非常值钱，基本就是老天爷白送给你的流量。比如2015年，雷军那句“Are You OK”被网友做成鬼畜神曲，全网都在拿他的英语开玩笑。但雷军没有急着删视频、发律师函，反而主动拥抱这个梗，后来甚至还买下了《Are You OK》的版权。这个梗最后不仅没有伤害雷军，反而帮小米吸了一大批忠实粉丝，也让雷军本人的个人IP越来越强。相比之下，余承东这次的处理方式就显得非常老派。他似乎还没有真正理解互联网时代的营销和IP：别人拿你玩梗不一定是在黑你，有时候这反而是老天爷免费送给你的流量。

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