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赢在亚洲：股市、经济和宏观趋势的策略 Winning in Asia: Stock Markets, Economies, and Macrotrends
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阿里巴巴 $BABA 股价跌得太惨，蔡崇信准备牺牲自己了？昨天，阿里巴巴发布 Qwen 3.8 Max，本应成为市场焦点，却似乎被董事长蔡崇信涉嫌婚外情的传闻抢走了风头。蔡崇信刚刚宣布与结婚30年的妻子吴明华离婚，据传目前正与32岁的王秋怡长期交往。王秋怡2023年毕业于哥伦比亚大学。 2015年，当京东 $JD 与阿里巴巴激烈竞争时，刘强东也曾上演过类似的一幕，与比自己小19岁的奶茶妹妹章泽天结婚。这段婚姻为京东带来了巨大的流量，也彻底改变了公司的品牌形象，让京东变得更受年轻消费者欢迎。蔡崇信比王秋怡大30岁，与自己的女儿年龄相近。而阿里巴巴股价自约5年前历史高点以来，已经累计下跌超过60%。 SK海力士 $SKHY 董事长崔泰源同样离开了原配卢素英，与比自己小15岁的金喜英在一起。两人多年来一直维持婚外关系，并育有一名儿子。上个月，首尔高等法院作出新的判决，要求崔泰源在离婚案中向卢素英支付9440亿韩元约6.4亿至6.45亿美元的现金。 不过，要论“大佬”们的年龄差，蔡崇信还是比不上甲骨文 $ORCL 创始人拉里·埃里森。埃里森迎娶了比自己小47岁的朱可人。两人结婚不久，埃里森还短暂的坐上了世界首富的位置。
亚洲股市 AsiaStock335,422 次观看 • 9 天前
余承东和雷军，刚好体现了上市公司CEO和老派民企老板在思维上的差别。这几天，中国网友一直在拿余承东开涮，尤其是他在发布会上那种非常激进的营销风格。比如那句著名的“1000万以内最好的SUV，没有之一”，再加上每次他说完一个很夸张的卖点，台下就一片“哇！哇！哇！”。 后来网友发现，有一种叫“竹知了”的小玩具，转起来的声音居然跟华为发布会现场的“哇哇哇”特别像。于是大家开始疯狂玩梗，拍视频说这是“1000万以内最好的玩具”。但华为的处理方式却是疯狂下架这些视频，甚至威胁要采取法律行动。 这和雷军形成了非常鲜明的对比。雷军很清楚，在资本市场和互联网时代，这种全民玩梗其实非常值钱，基本就是老天爷白送给你的流量。比如2015年，雷军那句“Are You OK”被网友做成鬼畜神曲，全网都在拿他的英语开玩笑。但雷军没有急着删视频、发律师函，反而主动拥抱这个梗，后来甚至还买下了《Are You OK》的版权。这个梗最后不仅没有伤害雷军，反而帮小米吸了一大批忠实粉丝，也让雷军本人的个人IP越来越强。 相比之下，余承东这次的处理方式就显得非常老派。他似乎还没有真正理解互联网时代的营销和IP：别人拿你玩梗不一定是在黑你，有时候这反而是老天爷免费送给你的流量。
亚洲股市 AsiaStock56,004 次观看 • 4 天前
为什么感觉阿里巴巴 $BABA 的电商业务突然就不增长了？2026年，阿里电商业务的调整后EBITA只有1080亿元，基本回到了2018年的1010亿元水平。与此同时，阿里在中国电商市场的份额，也从2016年巅峰时期的约75%，一路跌到了今天的35%左右。其实产品本身并没有发生太大变化，真正变的是消费者的注意力。 2020年，马云曾说过，每天晚上有1700万人逛淘宝和天猫，他们什么都不买，就是单纯喜欢逛。那时候，逛淘宝本身就是一种娱乐。但今天，消费者更喜欢刷抖音了。这也是为什么现在阿里电商赚到的很多钱，最后又要重新花到广告和营销上去买流量。以前流量就在淘宝里面，现在阿里要花钱把流量买回来。
亚洲股市 AsiaStock41,034 次观看 • 5 天前
快手（1024HK）自2021年上市以来，股价已经下跌了近90%。有意思的是，上市当年，公司虽然实现了约885亿港元的营收，但仍处于亏损状态，2021财年的经营亏损高达约302亿港元。而到了2025财年，快手营收增长至约1,558亿港元，并成功实现约225亿港元的经营利润。 如果再看资产负债表，情况就更加有意思了。截至2026年第一季度，快手持有约980亿港元的净现金。此外，公司还分拆了AI视频生成平台可灵Kling AI，目前持有其68%的股权，按当前估值计算价值约970亿港元。可灵预计将在2027年赴港IPO，届时这部分股权也将变为可流通资产。 这意味着，仅快手的净现金和持有的可灵股权价值，就已经与公司目前约1,900亿港元的总市值相当。换句话说，市场几乎将快手核心的广告和直播电商业务——这项每年能够贡献约164亿港元经营利润的业务——估值为零。 对此，可能有三种解释。第一，投资者并不相信可灵AI最终能够以如此高的估值成功上市，因此对这部分资产进行了大幅折价。第二，投资者对快手的短视频平台前景极度悲观，认为其难以在抖音的竞争下长期生存，因此几乎不给核心业务任何估值。第三，快手确实被市场严重低估，是一个典型的“烟蒂股”价值投资机会。你认为，哪一种解释最有可能？
亚洲股市 AsiaStock141,382 次观看 • 23 天前
阿里巴巴 $BABA 董事长蔡崇信与妻子吴明华结婚30年后正式离婚。现在投资者最关心的问题是：他的财富将如何分配？由于两人1996年结婚时蔡崇信尚未加入阿里巴巴，不少人猜测双方并未签订婚前协议。蔡崇信目前持有约2.75亿股阿里巴巴股票，占公司约1.5%，其余财富主要来自篮网队和房地产。 自2020年底见顶以来，阿里巴巴股价已累计下跌超过60%。市场普遍认为，蔡崇信曾以阿里巴巴股票作为抵押，借入数十亿美元资金，用于收购布鲁克林篮网队以及购买纽约多处豪宅。其中最著名的是，他于2021年以1.575亿美元购入纽约220 Central Park South的一套豪华公寓。据估计，这套公寓目前的市场价值已较买入时下跌至少50%。 蔡崇信与吴明华都是台湾背景的家庭，两家原本就是世交，也是双方父母撮合结婚。据传，两人其实已分居多年。早在2020年，两人接受采访时就已身处不同国家。两人在离婚声明中表示，双方的关系早已从婚姻转变为商业伙伴关系。
亚洲股市 AsiaStock73,542 次观看 • 13 天前
为什么说，中国新能源车行业的钱，最后都被宁德时代(3750HK)赚走了？2025年，宁德时代净利润达到722亿元人民币，比中国主要新能源车企合计568亿元人民币 的净利润还要高。当各家车企都在打价格战时，曾毓群却表示，宁德时代不会打价格战。 原因在于，宁德时代已经建立起了一套完整的生态体系。很多车企的新车型都是围绕宁德时代的电池平台来设计，从底盘、电池管理系统，到热管理和整车认证，都高度绑定。想要更换电池供应商，往往意味着整辆车都要重新设计、重新测试和重新认证，成本和时间都非常高。 这也是为什么，在大多数中国新能源车企利润微薄甚至亏损的情况下，宁德时代依然能够保持极高的盈利能力。
亚洲股市 AsiaStock27,670 次观看 • 12 天前
孙正义可能又疯了。在五年前经历了 WeWork 的灾难之后，这一次他把全部筹码押在了 OpenAI 上，几乎成了 Sam Altman 的“金主爸爸”。那么他的赌注到底是什么？为什么风险如此之大？ 软银对 OpenAI 的总计划敞口已经超过 640 亿美元。为了筹资，孙正义先是出售了价值 58 亿美元的英伟达持股，又减持了 48 亿美元的 T-Mobile 股票，并以 Arm Holdings 的股份为抵押借入了 115 亿美元贷款。但这些仍然不够，他随后又发行了 400 亿美元、票息 8%、于 2027 年到期的债券。这就造成了一个错配：软银承担的是短期债务压力，但其对应的资产却可能在多年内都无法产生现金流或实现退出。 风险的核心在于流动性和集中度。无论 OpenAI 的发展节奏如何，软银都必须按时偿还债务，而公司价值中相当大的一部分如今押注在单一资产上。一旦估值下滑或 IPO 推迟，软银可能在缺乏退出渠道的情况下承压，被迫出售其他资产或以更高成本再融资。 但上行空间同样巨大：如果 OpenAI 估值持续上升并成功上市，软银的高杠杆押注将带来惊人的回报。下行则在于，即使 OpenAI 长期成功，时间错配也可能在短期内引发现金流危机，让一笔好投资变成流动性困局。 那么，Sam Altman 会成为孙正义的下一个马云，还是会像 Adam Neumann 一样令人失望？
亚洲股市 AsiaStock224,755 次观看 • 3 个月前
腾讯今年股价已下跌 12%，因为投资者认为它在 AI 竞赛中逐渐落后。但真正的翻盘关键，或许不在模型，而在数据。 腾讯新任首席 AI 科学家姚顺雨Shunyu Yao（马化腾从 OpenAI 挖来）认为，To C 端 AI 的进展之所以放缓，是因为缺乏 “Context” (上下文)。当你问 ChatGPT “我该吃什么？”时，它并不了解你的真实情况，因此只能给出泛化的答案。腾讯的优势？专有数据。 据 亚洲股市 AsiaStock 估算，每位微信用户每年大约产生 1GB 数据。以 14 亿用户计算，相当于每年新增约 1.4 EB（艾字节）的专有数据。 如果腾讯能够在合规、负责任的前提下，将这些数据应用到 AI 产品中，就有可能打造出类似抖音级别的个性化体验——而且是深度嵌入在社交、支付、内容和生态体系之中。 姚顺雨指出，在 To C AI 应用场景中，关键不在于谁拥有最多参数，而在于谁拥有最多 “Context”。 腾讯会成为最终的主导者吗？
亚洲股市 AsiaStock323,934 次观看 • 6 个月前
就在刚刚，苏宁宣布计划以1元人民币出售家乐福中国运营主体。2019年，在中国“新零售”热潮时期，苏宁以48亿元人民币从法国零售巨头家乐福手中收购了家乐福中国80%的股权。去年，苏宁又花2.2亿元人民币完成剩余股权收购，使总收购成本达到约53亿元人民币。这被视为中国商业史上最失败的收购案之一。 如今，这家公司已经完全资不抵债。家乐福中国目前总资产仅13亿元人民币，但总负债高达77亿元，股东权益为负7.82亿元。经过多年关店、电商竞争以及疫情冲击后，家乐福中国已经全面停止运营。 苏宁自身情况也非常糟糕。公司营收已经连续6年下滑，相比2019年高点下降了82%。2020年至2023年间，公司累计亏损约680亿元人民币。苏宁股价过去5年也已经跌超80%。 如果是你，你会花1块钱买下家乐福中国并尝试让它起死回生吗？
亚洲股市 AsiaStock156,659 次观看 • 2 个月前
SK海力士到底发生了什么？为什么韩国本土上市股票（000660 KRX）周一大跌，而美国ADR却在上周五大涨？其实，在ADR $SKHYV 正式开始交易之前，许多投行交易部门（例如瑞银的交易团队）就已经建议全球对冲基金采用同一套策略：做多即将在纳斯达克上市的ADR，同时大举做空或卖出韩国本土股票。 原因很简单。这次ADR上市新增发行股份，相当于总股本约2.5%，对韩国本土股票形成了摊薄效应。与此同时，许多机构投资者为了调整全球资产配置，选择卖出韩国本土持仓，将资金转移到流动性更高、以美元计价的纳斯达克ADR。因此，大量资金从韩国市场流出，导致本土股票出现明显的结构性抛售。
亚洲股市 AsiaStock59,189 次观看 • 1 个月前
2011年，百度 $BIDU 的搜索业务需要大量算力，从西方公司采购AI芯片每颗要价约1万美元。李彦宏认为成本太高，于是决定自己研发芯片。结果发现，自研芯片每颗成本仅约2万元人民币。10年后，这项业务正式拆分，成立了昆仑芯。 随着过去几年AI热潮爆发，昆仑芯的需求早已不再局限于百度内部，来自外部客户的订单也大幅增长。如今，昆仑芯正计划赴香港上市，目标估值高达500亿美元，比百度目前约400亿美元的市值还高100亿美元。 不过，这次IPO有一个特殊之处。据报道，想参与IPO的投资者需要承诺采购价值约为其拟投资金额3至7倍的昆仑芯AI芯片。例如，如果一名投资者计划认购1000万美元的IPO股份，可能还需要承诺购买价值3000万至7000万美元的昆仑芯AI芯片。
亚洲股市 AsiaStock62,702 次观看 • 1 个月前
雷军人生中最大的遗憾，可能就是失去了周受资。2019年，小米 (1810 HK) 刚上市不久。有记者问雷军：“你觉得小米股价被高估了吗？”还没等雷军回答，周受资就抢先接过话筒，自信地说道： 第一，小米是市场上极少数既能做硬件、又能做互联网、还能做电商的公司，这样的企业几乎不存在。 第二，小米增长速度惊人，上一年营收增长了67.5%。 如今再回头看，当年的周受资早已离开小米，成为 TikTok CEO。他在美国国会为字节跳动辩护时，也展现出了同样的自信和表达能力。而雷军似乎只能独自扛起所有压力。小米正面临市场份额下滑的挑战，外界的质疑和期待，也几乎都集中在他一个人身上。
亚洲股市 AsiaStock120,891 次观看 • 2 个月前
