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SK 海力士今天盘中一度跌约 14%，KOSPI 一度跌超 10%，并触发熔断。 长期看多科技股的 Fundstrat 联合创始人 Thomas (Tom) Lee (not drummer) FundstratDirect.com ，刚在播客里聊了这轮韩股和 AI 半导体暴跌。跟大家分享几个他的判断： 1.本轮下跌归因于强制去杠杆 韩国近几个季度出现大量单股杠杆产品。上涨时资金不断加仓，下跌后触发强制平仓，卖盘继续把股价往下压。Tom Lee 认为，大批「弱手」已经被清出场，市场离底部可能不远。 2.等到底部信号全部出现，可能只剩追高 Tom Lee：「没人能精准抄底。如果你现在卖出离场、等信号再进场，最终只会在更高的位置追进去。」 3. SK 海力士跌到 4.5 倍预期市盈率，也不能只看一个「便宜」 内存股天然带有周期性。行业盈利接近高点时，PE 往往反而最低。Tom Lee 认为，真正需要判断的是盈利预测还能不能继续上修。 4.内存股最大的隐患仍是重复下单 内存厂商距离最终用户隔着 AI 公司、云厂商和芯片公司。云厂商担心涨价，可能提前下两倍订单；上游看到订单暴增，又可能扩产过头。现在看起来供不应求的订单，里面到底有多少真实需求、多少重复采购，这才是内存周期最难判断的部分。 5. AI 泡沫迟早会来，但现在还没到晚期 Tom Lee 拿 Cisco 举了一个很极端的例子：1993 年至 2000 年涨了约 100 倍，中间至少经历四次超过 40% 的回撤。真正的顶部直到 200 倍 PE、下游客户开始靠离谱假设维持采购时才出现。 6.更愿意把仓位放在 AI 下游 Tom Lee 目前更看好大型科技公司、软件和加密资产。他管理的 GRNY ETF 没有重仓内存与半导体，反而在这轮回撤中跑赢了多数同类基金。 Tom Lee ：「钱不是在买进卖出中赚到的，钱是坐在那里等出来的。」
TechFlow 深潮｜APP 已上线103,984 görüntüleme • 23 gün önce
整个夏天，加密圈都在等最后一跌：Saylor 在卖币、一笔上亿美元的冷钱包被盗、Clarity 法案在参议院黄了。结果比特币愣是一点没跌。 Bitwise 首席投资官 Matt Hougan 和研究员 Ryan Rasmussen 在 The Rollup 最新一期里，把这个现象解读成一个信号：市场对坏消息已经完全无感，能卖的人早卖完了，剩下的都是打死不动的长期持有者。 几个他们天天和华尔街打交道的判断： 1.坏消息失灵，就是见底的典型特征 过去两个月，Saylor 卖币、冷钱包被盗、法案搁浅，比特币全部无感。Matt 说，当市场对坏消息完全免疫，往往就是真正见底的时候。能卖的人已经卖完了，剩下的是“ride or die”的持有者。 2. 机构两年的教育期，刚好走完 Bitwise 的典型客户平均要开八次会议才做出配置决定，一年只见一次面，这就是一个两年的教育过程。比特币 ETF 2024 年 1 月获批，到今年夏天，这批人的教育周期刚好到期。现在他们问的问题不是“要不要投”，而是“什么时候投”。 3.下一轮牛市会被切成两个市场 机构的钱只装得进最大的资产，一个 25 亿美元市值的 Uniswap 接不住瑞银、摩根士丹利级别的资金。机构买比特币、以太坊，链上原生资本买有真实收入的 DeFi（Hyperliquid、Uniswap、Aave、Morpho）。 4.最大的催化剂不在加密圈，在 20 万亿美元的财富平台里 摩根士丹利、富国银行、瑞银、美银美林，四家合计管理约 20 万亿美元资产。它们的“模型组合”只要给出 1% 到 2% 的加密配置，就是数千亿美元级的、持续多年的流入。Ray Dalio 建议 15% 配比特币或黄金，Ric Edelman 建议 20% 到 40%，连嘉信都开始说可以配 6%。 5.快问快答，两位高管当场泼冷水 2030 年 $BTC 18 万美元？两人都喊 over。 $ETH 8000？也都 over。 $HYPE 500 美元？不舒服地喊 under。 Matt 说，所有资产都该涨这件事本身就不成立，比特币今天才 6 万 5，到百万美元级需要的时间比大家想象的长。 “当市场对坏消息完全无感，往往就是真正见底的时候。”
TechFlow 深潮｜APP 已上线28,799 görüntüleme • 7 gün önce
最新一期木头姐的 ARK Invest 播客，名字直接叫做「Tesla 可能不再需要中国」。 之前盛传特斯拉将与 SpaceX 合并，而和特斯拉在华工厂绑在一起会触发双方国家安全审查。 然而，播客发出后马斯克直接在 X 上回复：“中国很棒，建议大家都去体验看看。” 那这期关于中国的部分，到底说了啥？ 下面是几个核心要点： 1. 中国工厂不是合并的绊脚石，但也不再是估值核心 合并里上海工厂可以通过资产隔离绕开国家安全审查，中国问题“看起来是个小褶皱”。 Tesla 未来价值的核心是 Robotaxi，都在美国制造。中国工厂仍是重要出口基地，但不再驱动估值。 2.合并大概率年底前宣布 “年底前宣布的可能性相当高。”两边股东都更受益于合并完成，剩下的只是 SpaceX 为 $TSLA 股票付多少溢价、怎么让两边股东都拿到公平价值的问题。 此外，除了特斯拉，他们还花了不少时间聊 AI 和物理世界的变化，对投资逻辑也有帮助。 3. AI 成本正在以接近夸张的速度崩塌 Agentic 基准测试的年化降幅达到了 99.99%，从今年 2 月到 7 月，成本直接断崖。年初你花多少钱都做不到的任务，现在 15 美分就能搞定。 4.数字体验几乎免费的时候，物理体验反而开始拥有定价权。 数字世界被彻底商品化之后，物理世界的一切在相对意义上都变得更稀缺；电影、现场演出这些必须有人类讲故事的东西，可能会重新变得更贵。 最后，一个反差告诉大家兼听则明。 Ark Invest 其实是特斯拉的重要机构投资者，在播客里把中国工厂的重要性往下压。 而真正的公司老板马斯克，却马上跳出来公开夸中国“awesome”。 投资者和老板对同一件事的表态，有时候并不在一个频道上。
TechFlow 深潮｜APP 已上线25,973 görüntüleme • 8 gün önce
内存涨价 50%，苹果都被迫给 iPhone 提价。 全球最大存储芯片厂 SK 海力士的老板崔泰源在 CNBC 上说了句实话：明年会更糟。 他刚宣布砸 7200 亿美元扩产，2034 年前产能翻三倍。一家过去 40 年每轮疯狂扩产都以崩盘收场的公司，这次凭什么敢赌？ 几个关键信息： 1️⃣ AI 是“四岁小孩” 崔泰源把 AI 比作四岁的小孩：小孩的大脑装不下多少记忆，人成年之后才有了记忆和智慧。AI 每长大一点，需要的存储芯片就多一层。这是他解释“内存需求为什么是结构性的”最朴素的一段话。 2️⃣ 需求今年已经翻倍 他说所有客户要求的芯片量几乎都是去年的两倍，但扩产周期至少 4 到 5 年。现在砸下去的钱，最快明年才变成产能。 3️⃣ “芯片通胀”短期无解 内存涨价 40-50%，连苹果都被迫给旗舰提价，再传导到全社会物价。他承认这不是好事，但“短期我没有解决方案”。 4️⃣ 明年是短缺最严重的一年 “所有人都想要芯片，我真的很抱歉，但我没法自动满足所有人。”科技巨头们甚至涌到韩国，排队抢长约。 5️⃣ 为什么这次周期不一样 过去内存需求被“一人一台手机”卡住上限，AI 时代一个人会有十个代理，每个代理都在吃内存。周期不会消失，但会变长。 6️⃣ 美国建厂的最大障碍不是钱 一座存储厂背后有 600-700 家供应商，缺一家工厂都跑不起来。美国客户想要本土工厂，“但我得先找到对的地方”。 最戳的一句话：“过去我们生产的是产品，现在 AI 创造的是智能。智能，是不一样的。”
TechFlow 深潮｜APP 已上线17,659 görüntüleme • 6 gün önce
最近 Kimi K3 实在太火了，但大多数人可能还不太清楚它到底做了什么、为什么厉害。 油管上 Caleb Eom 用动画做了一个 13 分钟的科普动画视频，把技术原理讲得通俗易懂。 K3 用的是混合专家架构，通俗类比就是公司里有一百个专家，但每次开会只叫最相关的十几个来。模型参数总量巨大，但每次推理只激活一小部分，所以又快又省。这也是它能把成本压到跟 Claude 差不多的原因之一。 小编知道大家都习惯了太长不看，但这个真的值得收藏。比如下次等哪天有人问你 Kimi 到底是什么的时候，适合临时抱佛脚快速学习一下，然后侃侃而谈 🤡。
TechFlow 深潮｜APP 已上线59,058 görüntüleme • 29 gün önce
在最新一期知名科技播客 TBPN里，华尔街家喻户晓的“黑红”顶流 Martin Shkreli 深度分析了 25 岁股神 Leopold 基金陨落的始末： 他认为甚至有人针对 Situational Awareness 进行围猎 ，在这周一就卖出与该基金重合的持仓并做空，主动加速它的崩盘。 Martin Shkreli 当年凭一己之力搅动美国医药界和华尔街，被控操控医药股价格被判刑 7 年，自己就是玩杠杆、做空、和监管层博弈的“祖师爷”，其视角的毒辣和对华尔街丛林法则的理解，远超普通的财经评论员。 以下是核心观点： 1.四倍杠杆，25% 的回撤就能归零 据市场流传的数据，基金用约 450 亿美元账面资本，撑起了约 1200 亿美元的总持仓。这种仓位下，持仓下跌约 25%，净值就可能被打穿。 投资方向最终是否正确，已经没那么重要，基金必须先活到那一天。 2.华尔街一旦知道你必须卖，就会帮你卖得更便宜 市场发现某只基金需要强制清仓后，其他机构会提前卖出与它重合的股票，同时做空它持有的标的。Shkreli 把这种操作称为「shooting against the fund」。 基金卖得越急，别人空得越狠；别人空得越狠，基金越需要继续卖。 3.主经纪商喜欢你加杠杆，但不会陪你扛回撤 主经纪商通过融资利差赚钱，客户借得越多，收入越高。但保证金变薄后，风险部门会直接接管仓位。他们宁愿确定损失 10 亿美元，也不愿继续赌下去，最后亏掉 50 亿美元。 4.私募股权涨得再多，保证金追缴时也不能当现金用 基金重仓了 Anthropic 等未上市资产。这些持仓账面上可能很值钱，但没有交易所，也没有随时可以按下的卖出键。需要几十亿美元补充保证金时，私募估值解决不了当天的现金缺口。 Shkreli 评价：对冲基金戴上风险投资的帽子，通常是「死亡之吻」。 5.大家忙着解释战争、油价和开源模型，真正压垮基金的是边际交易者 Shkreli 认为，极端行情中决定价格的，往往只是最后那 5% 正在买卖的人。偏偏这批人身上又带着三四倍杠杆。最晚进场、仓位最重的人，也最容易成为第一批被迫卖出的人。 6. Citadel 最喜欢在别人必须卖的时候出现 Jane Street、Millennium 和 Citadel 据称都参与了仓位竞购，最终由 Citadel 接下部分资产。Shkreli 估算，如果这些仓位能够平稳消化，Citadel 可能立即获得 30 亿至 40 亿美元账面浮盈。平时持有现金显得保守，等别人爆仓时，现金就变成了报价权。 7.胜率高，不代表可以随便加仓 按照凯利公式，即使一笔交易有 60% 的胜率，只要实际下注规模远超最优仓位，长期结果依然可能是归零。 Shkreli 还拿自己举例：他见过一名基金经理常年把 80% 至 90% 的资金放在现金里，连续 20 多年没有出现亏损季度。而他自己拿到资本后的第一件事，是开到 8 倍杠杆。 “全世界最蠢的事。”🤓 Shkreli 对这次爆仓的总结「Leopold 没做错什么，杠杆水平已经决定了结局。稍微有点风吹草动，他就必须爆仓，没有其他结局。」
TechFlow 深潮｜APP 已上线21,722 görüntüleme • 20 gün önce
🎙️2025 币安区块链周精华：何一分享童年经历，CZ 与比特币批评者辩论 00:09｜Yi He：CZ 是历史，而我是未来 02:45｜Michael Saylor：只要 $BTC 每年增长 1.36%，Strategy 就会赢 03:38｜币安 CEO Richard Teng：机构正在大规模入场 04:34｜Solana 基金会主席 Lily Liu：2016 年我的 Wi-Fi 密码是“bitcoin100k”，现在要改了 05:38｜CZ 🔶 BNB与著名比特币批评者 Peter Schiff 辩论： $BTC 与黄金
TechFlow 深潮｜APP 已上线200,144 görüntüleme • 8 ay önce
CZ CZ 🔶 BNB 谈狱中生活：「我的第一个室友是个双重谋杀犯，最致命的却是他的鼾声😴💤 第一晚我犹豫要不要踢醒他 🦶😬，但考虑到他是双重谋杀犯 ，我觉得还是算了 🤐💭」
TechFlow 深潮｜APP 已上线263,510 görüntüleme • 1 yıl önce
1999 年 Jobs 在内部全员大会演讲首次曝光，彼时 Apple 刚刚凭借 iBook 在纽约 Macworld 大获成功，连续 7 个季度实现盈利，上季度净利润高达 2 亿美元，产品线重回史上最强状态。 团队聚集一堂，庆祝近期成就并展望未来。 💻乔布斯：“我们是行业里最后一群真正关心做伟大电脑的人。我们都热爱这家公司，但我们更热爱的是把伟大的产品带到世界上，看着人们使用它们。 Apple 不需要咄咄逼人的市场策略，消费者喜欢我们，我们也喜欢他们，仅此而已。” 这段尘封 27 年的珍贵内录，由前苹果工程师 Akira Nonaka 亲手拍摄并上传。
TechFlow 深潮｜APP 已上线95,937 görüntüleme • 4 ay önce
黄仁勋：如果 DeepSeek 先在华为芯片上发布，那对美国来说是一个可怕的结果。 他们的芯片产业非常庞大，庞大的 AI 研究者大军是他们根本性的优势。 ——我就是证据。
TechFlow 深潮｜APP 已上线76,451 görüntüleme • 4 ay önce
🎥「甲亢哥」在尼日利亚付款选择传统支付方式这也不行那也不行时，选择用 $USDC 和 $USDT 行💪🏻 🇳🇬尼日利亚是全球加密货币采用率最高的国家之一。
TechFlow 深潮｜APP 已上线112,245 görüntüleme • 6 ay önce
Coldcard 这次可能丢掉的不只是近 2000 枚 $BTC，还有很多人对「硬件钱包一定安全」的信心。 在最新一期 Unchained 播客中，Galaxy Digital 研究主管 Alex Thorn 复盘了 Coldcard 漏洞、链上追踪和自托管危机。跟大家分享几个重要细节： 1.用户没有做错任何事，钱包自己生成了弱密钥 2021 年的一次固件更新中，Coldcard 接错了新加入的随机数生成器。设备没有调用硬件随机数，随后静默切换到一个熵值很弱的软件方案。 攻击者可以据此批量推算候选密钥，再扫描对应地址。找到有余额的钱包，直接把币转走。 2.受害者做了所有「正确操作」 他们没有点击钓鱼链接，没有泄露助记词，也没有把私钥发给任何人。被盗资产的平均休眠时间接近四年，多数受害者只是买入 $BTC，转进冷钱包，然后长期不动。 Alex Thorn 说：「这些人什么都没做错。他们做了所有正确的事。」 3.这笔钱比一般的 DeFi 被盗更难追 DeFi 协议出事，通常可以从一个合约或攻击地址开始追踪。 Coldcard 的受害者是数千个原本互不关联的冷钱包。调查人员只能根据转账节奏、手续费和资金归集方式寻找共同指纹。目前除了四次主要攻击，Alex 还发现了至少 14 种其他可疑模式。 4.美国模型拒绝帮忙，中国开源模型接下了安全审计 Alex 表示，美国前沿模型的安全护栏经常拒绝代码审计和链上追踪请求。负责检查其他硬件钱包的红队，只能改用 Kimi、GLM 等中国开放权重模型。 他让 Claude 查询自己电脑里的比特币数据库，也经常收到安全拒答。 「美国的前沿 AI 模型不愿意帮我们追踪这些被盗资金，我们的红队只能去用中国的开源模型。这太荒谬了。」 5.自托管资金正在往交易所和 ETF 回流 相关数据显示，自事件曝光以来，约 2.2 万枚 $BTC 流回交易所，小额持币者的转入规模创下多年新高。这是 FTX 倒闭后，市场第一次出现如此明显的反向迁移。 Alex 仍然选择自托管，但他承认，对于没有足够安全知识的普通用户，Coinbase、Bitkey、ETF 或受监管托管机构，可能更加现实。 6.不要把所有资产押在同一种「安全方案」上 多签协作托管可以把密钥分散到多个钱包和托管方，降低单点失效风险。机构投资者则更在意能否找到一个资本充足、出了问题可以追责的对手方。 硬件钱包、交易所和 ETF 都有自己的风险。 Chris Perkins 给出的建议是：「金融里唯一的免费午餐是分散。」 不要把所有比特币放在一个钱包里，也不要全部放在同一家交易所或同一只 ETF 里。
TechFlow 深潮｜APP 已上线11,482 görüntüleme • 16 gün önce
