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#Doblaje | Efectivamente... Soy un muerto viviente (en mi cuarto 😬) Ryusei: Alberto Meléndez Meteor: 𝐉𝐨𝐜𝐞𝐥𝐲𝐧 Dirección: Stephie Filigrana Hanaori-san Still Wants to Fight in the Next Life está disponible con doblaje en Crunchyroll LATAM

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#Doblaje | "TE AMO!!! SI LO SABE DIOS, QUE LO SEPA EL MUNDO!!!" 😭💕 -Hachiro: 𝓓𝓪𝓿𝓲𝓭 𝓐𝓵𝓵𝓮𝓷𝓭𝓮 🐺 -Raiko: Irina Indigo (@irinaindigomusica) -Ichiyo: Emmanuel Alejandro -Tojima: Héctor Estrada Dirección: Kris Romo #TojimaWantstoBeaKamenRider está disponible en Crunchyroll LATAM con doblaje
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❤️‍🩹 Demi says the important part: 🇬🇧 "Mentally I know I'm very, very strong. Because of my mentality I can win beautiful races. But some people, their mentality, their brain is a bit too strong in the wrong direction, and they struggle and suffer so much with their mental health. And it's still such an unknown problem in this world. So today my win was a sacrifice for all the people who have a really hard time mentally." 🇪🇸 "Sé que mentalmente soy muy, muy fuerte. Y gracias a mí mentalidad llegan las victorias. Pero hay gente cuya fortaleza mental va en una dirección equivocada, lo pasan mal y sufren con su salud mental. Y esto todavía es un problema muy desconocido en el mundo. Así es que mi victoria hoy ha sido un esfuerzo por toda esa gente que lo está pasando mal mentalmente". #LaVueltaFemenina
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❤️‍🩹 Demi says the important part: 🇬🇧 "Mentally I know I'm very, very strong. Because of my mentality I can win beautiful races. But some people, their mentality, their brain is a bit too strong in the wrong direction, and they struggle and suffer so much with their mental health. And it's still such an unknown problem in this world. So today my win was a sacrifice for all the people who have a really hard time mentally." 🇪🇸 "Sé que mentalmente soy muy, muy fuerte. Y gracias a mí mentalidad llegan las victorias. Pero hay gente cuya fortaleza mental va en una dirección equivocada, lo pasan mal y sufren con su salud mental. Y esto todavía es un problema muy desconocido en el mundo. Así es que mi victoria hoy ha sido un esfuerzo por toda esa gente que lo está pasando mal mentalmente". #LaVueltaFemenina

La Vuelta Femenina by Carrefour.es

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PARTE DIARIO Viernes 28 de noviembre de 2025 Quote of the Day Puede que no tenga victorias notables, pero puedo sorprenderte con las derrotas a las que logré sobrevivir. Antón Chéjov Joke of the Day A man walks into the doctor's office wincing. He slowly raises his arm over his head and practically screams, "Doctor, it hurts terrible when I do this!" The doctor doesn't even look up from his magazine. "Then don't do that." CLAVES DEL DÍA • Ver Parte II del Contrapunto sobre "El futuro de la Reserva Federal: Warsh, Hassett y Waller ante el nuevo régimen monetario": • Bitcoin domina el Black Friday. Salta a $91,600 en mercados con poca liquidez fiat mientras VIX se desploma a 17.44; desacople del lateral marca protagonismo cripto en jornada con bajo volumen tradicional. • Petróleo encadena peor racha desde 2023. Brent cae 15% anual por expectativas de exceso global; reunión OPEC+ del domingo enfrenta crisis con precios en $63.50 y amenaza de colapso en 2026. • Witkoff expuesto por transcripciones filtradas. Llamadas revelan que enviado de Trump negociaba con Kremlin contra intereses ucranianos; entrenó a Putin sobre cómo socavar visita de Zelensky a Casa Blanca. • Yermak rechaza cesión territorial ucraniana. Jefe negociador afirma que Zelensky nunca firmará acuerdo cediendo tierra soberana a Rusia; Constitución prohíbe concesión sin violar ley y voluntad popular. • Argentina ajusta subsidios y avanza reforma laboral. Desde enero 7 millones de familias pierden ayuda energética; propuestas de Sturzenegger sobre flexibilización laboral generan tensión con CGT y rechazo sindical. MERCADOS En una jornada de Black Friday caracterizada por el bajo volumen en Wall Street, Bitcoin se roba el protagonismo con un fuerte movimiento alcista, mientras la volatilidad de las acciones se desploma. • Stocks: Cierre mixto en Asia: el Nikkei subió un +0.17% y el Hang Seng cayó un -0.34%. Europa (Stoxx 600) avanza ligero. Los futuros del S&P 500 suben +0.3%, anticipando una media rueda tranquila para las acciones tradicionales. • Bonos: Calma total. El rendimiento del Treasury US 10Y se mantiene estable en la zona del 3.99%, sin grandes oscilaciones tras el feriado. • USD: El DXY sigue pesado en 99.68, incapaz de recuperar el nivel de 100, lo que da aire a los activos de riesgo alternativos. • VIX: Se desploma a 17.44, confirmando la ausencia de miedo en el mercado de renta variable. • Oro y Plata: Sostenidos por el dólar débil. El Oro opera en $4,175 y la Plata en $52.45. • Bitcoin: La estrella del día. Despierta con furia en un mercado con poca liquidez fiat y salta a $91,600, desacoplándose del lateral de los últimos días. • Commodities: Rotación interna. Energía (Brent/WTI) y Agrícolas (Soja/Maíz/Trigo) operan al alza, recuperando terreno. En contraste, el Cobre muestra debilidad y retrocede a la zona de $10,950 por tonelada. • Embi Argentina: El riesgo país (JPSSGARG) sigue nominalmente en 654 pbs (cierre del miércoles). Hoy los bonos Globales tendrán pocas horas de operación para marcar precio real tras el feriado. PANORAMA GLOBAL •Petróleo en peor racha mensual desde 2023. Brent cae 15% en el año por expectativas de exceso global tras reinicio de capacidad OPEC+; reunión del domingo enfrenta crisis con precios en $63.50 el barril. • Carney presenta plan energético ambicioso en Canadá. Anuncia nuevo oleoducto, megaproyecto de captura de carbono y energía nuclear para centros de datos; oposición de BC e indígenas por impacto ambiental. • China advierte burbuja en robots humanoides. NDRC alerta sobre 150+ empresas con productos similares que amenazan investigación real; gobierno acelera mecanismos de entrada y salida para consolidar sector tecnológico emergente. • Crisis inmobiliaria china se reactiva con Vanke. Bonos basura de desarrolladores caen 5 centavos tras sorpresa; acciones de inmobiliarias retroceden 4.5% en seis sesiones consecutivas con tasas de recuperación sombrías para acreedores. • Oro rumbo a cuarto mes de ganancias consecutivas. Sube por expectativas de recorte de tasas Fed; operaciones en CME se detuvieron por fallo técnico en centro de datos; camino a mejor desempeño anual desde 1979. Foco 1: OPEC's Numbers Are an Exercise in Deception Javier Blas, Bloomberg Opinion Clave: OPEC necesita restaurar credibilidad sobre niveles de producción reales para recuperar control del mercado y evitar colapso de precios en 2026 con transparencia y cuotas realistas. • Los miembros de OPEC engañan sistemáticamente con reportes de producción; fuentes secundarias independientes también cuestionadas tras presión saudí para cambiar metodología mostrando que Riad bombeaba más de lo declarado. • El cartel no cuenta condensados ni líquidos del gas natural en cuotas, permitiendo a miembros eludir límites oficiales; producción extra-cuotas aumentará 200,000 barriles diarios en 2026 estresando mercado ya sobrecargado. • Mecanismo de "compensación" para violadores de cuotas se convirtió en parodia; países como Kazajistán, Irak y UAE incumplen límites y luego tampoco cumplen compensaciones prometidas, activando compensaciones adicionales ignoradas. • OPEC debería publicar datos precisos incluyendo todos los líquidos, establecer cuotas realistas para todos los miembros sin excepciones, y adelantar auditoría planeada para 2027 al primer trimestre 2026 para gestionar exceso. → Ver Economía Conversada – Tomo I, Cap. III (págs. 115-116): Sócrates y Glaucón examinan cómo los carteles coordinan para fijar precios y limitar producción, perjudicando consumidores al reducir competencia y mantener precios artificialmente altos. Foco 2: S&P 500's Tariff-Proof Profits Underpin 15% Return Potential Hugo Disant, Nowshad Ahmed y Kai Blatnicky, Bloomberg Clave: Analistas proyectan extensión del rally del S&P 500 con potencial de retorno del 15%; ganancias de megacaps muestran resiliencia notable frente a aranceles y configuran escenario positivo. • El potencial de retorno del S&P 500 alcanza 15.3% según precios objetivo agregados, con sectores tecnológicos ofreciendo mayor upside; consenso top-down proyecta ganancia del 6.6% para fin de 2026 con EPS creciendo 10.7%. • Estimaciones de EPS para 2025-2027 han sido sistemáticamente revisadas al alza durante segundo semestre; analistas proyectan crecimiento de 10% para 2025 y 13% para 2026-2027 tras divergencia temprana con caída de acciones. • Empresas del S&P 500 generan 30% de ingresos en el exterior beneficiándose de dólar débil; 40% de capitalización concentrada en Magnificent 7 impulsadas por boom de IA y construcción de data centers que sostienen momentum. • Cuarto trimestre históricamente fuerte para el S&P 500 con promedio de ganancia del 6% en últimos 15 años; hasta ahora solo sube 1.2% en Q4 sugiriendo potencial para rally de fin de año si inversores retornan post-Thanksgiving. → Ver Economía Conversada – Tomo III, Cap. XVII (pág. 247): Obstfeld y Kiyotaki analizan cómo las expectativas en mercados financieros se amplifican creando fluctuaciones importantes que dependen de equilibrios múltiples y anticipación de inversores. Foco 3: Breakevens Set to Rise as Inflation Outlook Heats Up Skylar Montgomery Koning, Bloomberg Markets Live Clave: Mercados subvaloran riesgo de inflación persistente en EEUU; breakevens cerca de mínimos anuales deberán subir por presiones estructurales, shocks de oferta y mayor incertidumbre macroeconómica. • Breakeven de un año cerca de 2.6% implica que mercado espera inflación promedio en ese nivel, pero CPI actual del 3% y trayectoria plana sugieren CPI 2026 en 2.9%; existe sesgo bajista en estimaciones que no refleja realidad. • Shocks actuales incluyen contracción de oferta laboral y aranceles con evidencia de precios al alza; inventarios acumulados por front-loading retrasarán impacto total hasta que se agoten existencias y empresas trasladen aumentos. • Breakeven de 30 años está 6 puntos base por debajo del promedio 2000-2020 del 2.26%, sugiriendo exceso de confianza en que Fed domará inflación y retornará al patrón pre-Covid sin mayores disrupciones estructurales. • Estados Unidos enfrentará probablemente presiones inflacionarias persistentes por desglobalización, gasto elevado, déficits fiscales grandes, cambio climático, envejecimiento poblacional y tensiones geopolíticas elevadas en próximos años. → Ver Economía Conversada – Tomo II, panel Summers-Krugman: debate sobre importancia de anclar expectativas inflacionarias mediante credibilidad del banco central para evitar que inflación se convierta en profecía autocumplida. FED & BANCOS CENTRALES • ECB mantiene sesgo dovish para 2026. Minutas de reunión sugieren que próximo movimiento probablemente será recorte si aumentan riesgos bajistas; efectos completos de aranceles estadounidenses aún no se sienten en economía europea. • Inflación eurozona estable antes de descenso sostenido. HICP noviembre permanece en 2.1% interanual; Bloomberg Economics prevé desaceleración sostenida desde diciembre por menores presiones externas, euro fuerte y riesgo de bienes chinos baratos. • España enfría inflación al 3.1% en noviembre. Descenso desde 3.2% anterior impulsado por menores costos energéticos; progreso más significativo hacia meta del 2% esperado para inicio de 2026 cuando alzas de impuestos energéticos salgan de comparación. • Tokio mantiene inflación y producción sorprende. Precios al consumidor avanzan 2.8% interanual; producción industrial sube 1.4% en octubre superando expectativas; BOJ en camino para considerar alza de tasas diciembre-enero. Foco 4: We Need to Shatter One Big Myth About the Weak Yen Daniel Moss y Gearoid Reidy, Bloomberg Opinion Clave: El yen permanece vulnerable a narrativas más que a fundamentos; fin de tasas negativas no garantizó fortalecimiento sostenido esperado a principios de 2024 por falta de despegue real de BOJ. • La idea de que fin de tasas negativas en marzo 2024 traería retorno masivo de dinero japonés del exterior resultó ilusoria; yen necesita que BOJ realmente emprenda despegue sostenido de tasas para cambiar trayectoria fundamental. • Ueda procedió cauterosamente con solo dos incrementos pequeños adicionales a 0.5%; especulación sobre nuevo alza persiste pero BOJ verbalmente retrocede al status quo dada contracción del PIB por aranceles estadounidenses. • Ministro de Finanzas Katayama intensificó advertencias sobre movimientos desordenados del FX; intervención rara vez revierte moneda de forma sostenible, declaraciones fuertes resultan peligrosas en mercado de $9.6 trillones diarios. • Administración Takaichi probablemente será más agresiva con intervención cambiaria pero simultáneamente evitará buscar fortalecimiento significativo; debilidad del yen vista como oportunidad dorada para aumentar inversión corporativa doméstica. → Ver Economía Conversada – Tomo III, entrevista con Dornbusch (págs. 145-146): modelo de overshooting explica cómo políticas monetarias provocan efectos drásticos en tipos de cambio a corto plazo antes que economía encuentre equilibrio. POLÍTICA & FISCAL • Trump anuncia recorte de impuesto a la renta en próximos años. Presidente afirma que EEUU reducirá sustancialmente o eliminará completamente impuesto a la renta en próximos años gracias a ingresos por aranceles, con parte retornando como "dividendo" a ciudadanos. • Trump exige "migración inversa" en EEUU. Presidente propone pausar permanentemente migración desde países del Tercer Mundo, revocar ciudadanías de migrantes naturalizados que "socaven tranquilidad doméstica" y eliminar beneficios federales para no ciudadanos. •Reeves eleva impuestos británicos £26 mil millones. Presupuesto británico busca equilibrar demandas de mercados de bonos y bancada laborista; carga tributaria alcanzará 38% del PIB, máximo desde inicio de registros post Segunda Guerra Mundial. • Presupuesto de Reeves sobrevive pero acumula problemas futuros. Canciller logró construir buffer fiscal de £22 mil millones y expandir bienestar; mayores alzas tributarias entrarán en efecto justo cuando Labour enfrente próximas elecciones generales. • Reino Unido intenta reparar relaciones con ricos. Presupuesto limita impuesto sucesorio para ex non-doms en £5 millones por década; expertos dudan que cambios sean suficientes para tentar retorno de muchos que ya abandonaron el país. COMERCIO INTERNACIONAL • China suspende importación de soja brasileña por contaminación. Detiene compras de cinco plantas brasileñas por problemas sanitarios; inspectores chinos encontraron granos de trigo tratados con pesticidas mezclados en embarques de Cargill, Louis Dreyfus, CHS y Tres Tentos. • China presiona a Malasia y Camboya por acuerdos con EEUU. Expresó "graves preocupaciones" por porciones de tratados comerciales que incluyen lenguaje alentando alineación con Washington en seguridad nacional, controles de exportación y sanciones. • Perspectivas de India enturbiadas por disputa comercial con EEUU. Economía envía señales contradictorias con PIB expandiéndose rápidamente e inflación en mínimo récord, pero rupia en mínimo histórico; acuerdo comercial con EEUU podría elevar sentimiento. GEOPOLÍTICA • China busca apoyo de Francia en disputa con Japón. Wang Yi pidió a Emmanuel Bonne que Beijing y París "apoyen firmemente mutuamente en asuntos que involucren intereses centrales"; envió carta a ONU acusando a Takaichi de violar ley internacional. • Taiwán ve posible victoria rara sobre Beijing en Honduras. Dos candidatos presidenciales favoritos prometen cortar lazos con Beijing y restablecerlos con Taipei; culpan a gobierno actual por caída de exportaciones tras cambio diplomático hacia China. • Putin dice no hay plan de paz final pero abierto a conversaciones. Afirma que propuestas de Trump para terminar guerra en Ucrania podrían ser base para acuerdos futuros; plan de 28 puntos reorganizado en cuatro partes por Ucrania y EEUU durante conversaciones en Ginebra. • Autoridades anticorrupción allanan casa de asistente clave de Zelensky. Búsqueda en apartamento de Andriy Yermak amenaza detraer esfuerzos diplomáticos para terminar invasión rusa; delegación estadounidense esperada en Kiev para conversaciones frescas este fin de semana. • Trump excluirá a Sudáfrica del G-20 en Miami 2026. Presidente afirma en redes sociales que no invitará a Sudáfrica a cumbre en Miami el próximo año; decisión pone a otros miembros del G-20 en dilema sobre asistir o solidarizarse. Foco 5: Ukraine Says It Won't Give Up Land to Russia Simon Shuster, The Atlantic Clave: Negociador jefe ucraniano afirma que Zelensky no firmará cesión de territorio soberano a Rusia mientras sea presidente; posición restringe severamente espacio disponible para acuerdo de paz. • Andriy Yermak declara que "ninguna persona sana firmaría documento para ceder territorio" y que Zelensky no lo hará mientras sea presidente; Constitución ucraniana prohíbe cesión territorial sin violar ley y voluntad popular. • Ucrania solo discutirá dónde trazar línea de contacto definiendo control actual de partes en guerra; posición ucraniana difícil de reconciliar con demandas rusas que incluyen regiones que Rusia no controla actualmente. • Negociadores lograron progreso en Ginebra despojando propuesta estadounidense de demandas rusas más onerosas sobre Ucrania; Yermak afirma que plan revisado "no contradice intereses ucranianos y considera líneas rojas" establecidas. • Escándalo de corrupción debilita posición de Zelensky ante pueblo ucraniano y aliados occidentales; investigación acusa a oficiales senior y ex socio comercial de Zelensky de extorsionar y lavar $100 millones en sobornos. Foco 6: Steve Witkoff Is a Credulous Amateur on Russia Marc Champion, Bloomberg Opinion Clave: Enviado de Trump negociaba con Kremlin para lograr objetivos mutuos a expensas de Ucrania y Europa, no actuaba como mediador genuino entre Rusia y Ucrania según revelan transcripciones filtradas. • Transcripciones filtradas de llamadas revelan que Witkoff entrenó al Kremlin sobre cómo socavar visita de Zelensky a Casa Blanca el 17 de octubre; sugirió que Putin llamara a Trump primero y halagara su trabajo en Gaza. • Putin siguió guion de Witkoff perfectamente; momentum hacia cambio de política estadounidense se esfumó tras la llamada; no hay indicación de que Witkoff ejecutara estrategia preagreada de administración o trabajara con ucranianos. • Plan de 28 puntos filtrado fue oportunidad para Kremlin de reafirmar objetivos máximos en papel informal que estadounidenses adoptarían como propio; Secretario Rubio admitió confusión sobre autoría del documento. • Fiasco ofrece oportunidad para que administración estadounidense se involucre en mediación genuina; cambios necesarios incluyen eliminar límite de 600,000 tropas, resolver tema territorial con garantías de seguridad creíbles y descartar reconocimiento de territorios ocupados. → Ver Economía Conversada – Tomo I, entrevista con Nash (pág. 127): Nash explica que información asimétrica combinada con incentivos para manipular información genera fallas en cooperación; errores de cálculo agravan conflictos diplomáticos. LATAM Bolivia • Bolivia necesita $2.3 mil millones para obligaciones gubernamentales 2025. Presidente Rodrigo Paz afirma que brecha será cubierta con préstamos multilaterales para salarios, gastos institucionales y actividades operacionales; país espera $3 mil millones en fondos extranjeros en 90 días. Brasil • Petrobras recorta plan quinquenal a $109 mil millones. Reducción del 2% para proteger flujo de caja en momento de precios petroleros internacionales bajos; 71.6% del plan dirigido a exploración y producción en campos pre-sal. • Vale aumenta pagos a accionistas por desempeño fuerte. Directorio aprueba dividendo especial de 3.58 reales por acción tras desempeño operacional fuerte y precios elevados del mineral de hierro; monto total de 15.3 mil millones de reales similar a ingreso neto del Q3. • Congreso brasileño anula vetos de Lula escalando batalla. Cámara baja y Senado votaron revocar bloqueo de secciones clave de ley que flexibiliza licencias ambientales; gobierno se prepara para derrotas adicionales que amenazan estrategia fiscal y presupuesto 2026. • Mercado laboral brasileño se enfría en octubre. Creación de empleo formal colapsa a 85,147 empleos en octubre desde 213,002 en septiembre; datos débiles cambian expectativas de política monetaria con recorte de tasas en enero visto casi asegurado. • Galipolo: nuevos datos no cambian dirección de política monetaria. Presidente del Banco Central afirma que política monetaria funciona pero muy lentamente; mantendrá tasas en nivel necesario por tiempo necesario para alcanzar meta de inflación. Chile • Candidato presidencial chileno prepara ventana estrecha para cambios. José Antonio Kast planificará cambios rápidos en primeros 90 días si gana segunda vuelta; estrategia incluye modificar regulaciones, reforzar seguridad fronteriza y renovar 200 barrios críticos nacionalmente. • Prestamistas se alinean para fundidor de cobre chileno Enami. Empresa recibió varias ofertas de financiamiento para fundidor y anunciará bancos estructuradores del acuerdo la próxima semana; analizando seis ofertas indicativas de compra de 17 empresas interesadas. • Congreso chileno aprueba presupuesto 2026 tras debate. Senado pasó presupuesto como ley tras aprobar informe de comité mixto por 27 votos a favor y 1 contra; estipendios para ex presidentes mantenidos y presupuesto de seguridad pública recibe impulso de 5 mil millones de pesos. Colombia • Crackdown de encuestadoras oscurece carrera presidencial colombiana. Nueva ley endurece criterios para encuestas públicas duplicando costos; solo dos firmas publicaron estudios este mes, dificultando entender por qué candidatos suben o bajan antes de elección 2026. México • Sheinbaum fuerza salida de Fiscal General mexicano. Alejandro Gertz Manero renuncia bajo presión por manejo de investigaciones de alto perfil; Senado aprobará próximo fiscal mediante concurso abierto con hasta 10 candidatos. Perú • Ex presidente peruano Castillo sentenciado a 11 años de prisión. Juez en Lima emitió fallo por conspirar para cometer rebelión fallida intentando disolver Congreso en diciembre 2022; se une a Vizcarra con sentencia esta semana, sumando cuatro ex presidentes encarcelados. Uruguay • Uruguay afirmado en BBB+ por S&P con perspectiva estable. Calificación de deuda en moneda extranjera e interna mantenida en BBB+; perspectiva permanece estable según agencia calificadora. • Uruguay consigue línea de crédito BID de $500 millones. Banco Interamericano de Desarrollo aprobó línea condicional para financiar transformación del sistema de transporte metropolitano de Montevideo con BRT eléctrico de alta capacidad beneficiando 1.3 millones de residentes. Venezuela • Lazos de Maduro con Turquía podrían facilitar posible exilio. Presidente venezolano encontró apoyo improbable de Erdogan; expertos sugieren que Maduro puede buscar Turquía como refugio seguro si decide huir de Caracas con garantías contra extradición a EEUU. DATOS DE EE.UU. 9:45 am – Chicago Business Barometer (PMI) Noviembre ARGENTINA Economía • Gobierno limita acceso a fondos money market para controlar tasas. Comisión de Valores anuncia que desde el lunes fondos deberán restringir porcentaje destinado a cauciones para controlar tasas; medida atribuida a pedido del Central para garantizar liquidez. • Expectativas de inflación caen a 29.7% anual. Encuesta de Universidad Torcuato Di Tella muestra descenso de 7.3 puntos porcentuales desde 37% en octubre; mediana cae de 30% a 23% reflejando menores expectativas inflacionarias a 12 meses. • Cambios en tarifas de luz y gas desde enero 2026. Siete millones de familias pierden subsidios al pasar a solo dos categorías: subsidiados y no subsidiados; usuarios N1 y 140,000 familias N3 perderán ayuda estatal con reducción de volúmenes de consumo. • Argentina elimina retenciones para Santa Cruz y Neuquén. Gobierno eliminará impuestos a exportaciones sobre petróleo convencional producido en ambas provincias; replica acuerdo anterior con Chubut mediante memorandos de entendimiento firmados en Buenos Aires. • Gobierno abrirá ofertas para cuatro hidroeléctricas viernes. Ofertas económicas se abrirán viernes 28 de noviembre a las 10 am; plantas son Alicura, Chocon, Cerros Colorados y Piedra del Aguila ubicadas en Río Negro y Neuquén. Mercados y Empresas • Mercuria y Vitol entre postores por refinería Raizen Argentina. Grupos energéticos están entre finalistas por refinería y cientos de estaciones de servicio en Argentina; acuerdo valdría más de $1 mil millones según personas familiarizadas con el asunto. Política • Milei cancela viaje a Washington para sorteo Mundial 2026. Presidente argentino canceló viaje planeado a Washington para participar en sorteo final de Copa Mundial 2026 programado para 5 de diciembre; Jefe de Gabinete Adorni no dio razones para cancelación. Foco: la jugada de Sturzenegger y los puntos que generan más tensión con la CGT Juan Manuel Barca, Clarín Clave: Ministro de Desregulación reflota puntos urticantes para sindicalismo incluyendo pérdida de poder en negociación colectiva; CGT rechaza fin de ultractividad, convenios por empresa, restricciones a huelga y reducción de indemnizaciones. • Gobierno avanza en tres frentes: Secretario Cordero coordina Consejo de Mayo, Ministro Caputo enfocado en medidas impositivas y plan de empleo, Ministro Sturzenegger con reciclado del DNU 70 y planteos más polémicos para central obrera. • Fin de ultractividad busca eliminar permanencia de convenios colectivos sin ratificación; punto espinoso para gremios ya que si no firman acuerdo se quedarían sin convenio, presionándolos a renovar sobre base de nueva legislación con posible pérdida de beneficios. • Convenios por empresa promueven preeminencia de negociación por empresa sobre convenio por actividad; implicaría distintos acuerdos salariales según tamaño y ubicación geográfica sin pisos mínimos, reduciendo poder de gremios aunque empresas grandes de UIA prefieren negociar con sindicato principal. • Extensión de jornada laboral habilita jornadas mayores a 8 horas respetando 12 horas de descanso entre jornadas; permitiría compensar mayor jornada de un día con menor de otro sin pagar extra, haciendo hora extra no voluntaria para trabajador. • Reducción de indemnizaciones busca abaratar costo de despidos promediando horas extra normales y mensuales; eliminan de base salarial comisiones y beneficios con tope de diez meses de sueldo sin considerar antigüedad total, rechazado por UIA y CGT. → Ver Economía Conversada – Tomo II, diálogo sobre impuestos al trabajo y cargas laborales: Sócrates analiza cómo cargas laborales elevadas encarecen contratación; ejemplos de Francia, Italia y Alemania muestran que exenciones fiscales mejoran empleo sin distorsionar mercado.
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PARTE DIARIO Viernes 28 de noviembre de 2025 Quote of the Day Puede que no tenga victorias notables, pero puedo sorprenderte con las derrotas a las que logré sobrevivir. Antón Chéjov Joke of the Day A man walks into the doctor's office wincing. He slowly raises his arm over his head and practically screams, "Doctor, it hurts terrible when I do this!" The doctor doesn't even look up from his magazine. "Then don't do that." CLAVES DEL DÍA • Ver Parte II del Contrapunto sobre "El futuro de la Reserva Federal: Warsh, Hassett y Waller ante el nuevo régimen monetario": • Bitcoin domina el Black Friday. Salta a $91,600 en mercados con poca liquidez fiat mientras VIX se desploma a 17.44; desacople del lateral marca protagonismo cripto en jornada con bajo volumen tradicional. • Petróleo encadena peor racha desde 2023. Brent cae 15% anual por expectativas de exceso global; reunión OPEC+ del domingo enfrenta crisis con precios en $63.50 y amenaza de colapso en 2026. • Witkoff expuesto por transcripciones filtradas. Llamadas revelan que enviado de Trump negociaba con Kremlin contra intereses ucranianos; entrenó a Putin sobre cómo socavar visita de Zelensky a Casa Blanca. • Yermak rechaza cesión territorial ucraniana. Jefe negociador afirma que Zelensky nunca firmará acuerdo cediendo tierra soberana a Rusia; Constitución prohíbe concesión sin violar ley y voluntad popular. • Argentina ajusta subsidios y avanza reforma laboral. Desde enero 7 millones de familias pierden ayuda energética; propuestas de Sturzenegger sobre flexibilización laboral generan tensión con CGT y rechazo sindical. MERCADOS En una jornada de Black Friday caracterizada por el bajo volumen en Wall Street, Bitcoin se roba el protagonismo con un fuerte movimiento alcista, mientras la volatilidad de las acciones se desploma. • Stocks: Cierre mixto en Asia: el Nikkei subió un +0.17% y el Hang Seng cayó un -0.34%. Europa (Stoxx 600) avanza ligero. Los futuros del S&P 500 suben +0.3%, anticipando una media rueda tranquila para las acciones tradicionales. • Bonos: Calma total. El rendimiento del Treasury US 10Y se mantiene estable en la zona del 3.99%, sin grandes oscilaciones tras el feriado. • USD: El DXY sigue pesado en 99.68, incapaz de recuperar el nivel de 100, lo que da aire a los activos de riesgo alternativos. • VIX: Se desploma a 17.44, confirmando la ausencia de miedo en el mercado de renta variable. • Oro y Plata: Sostenidos por el dólar débil. El Oro opera en $4,175 y la Plata en $52.45. • Bitcoin: La estrella del día. Despierta con furia en un mercado con poca liquidez fiat y salta a $91,600, desacoplándose del lateral de los últimos días. • Commodities: Rotación interna. Energía (Brent/WTI) y Agrícolas (Soja/Maíz/Trigo) operan al alza, recuperando terreno. En contraste, el Cobre muestra debilidad y retrocede a la zona de $10,950 por tonelada. • Embi Argentina: El riesgo país (JPSSGARG) sigue nominalmente en 654 pbs (cierre del miércoles). Hoy los bonos Globales tendrán pocas horas de operación para marcar precio real tras el feriado. PANORAMA GLOBAL •Petróleo en peor racha mensual desde 2023. Brent cae 15% en el año por expectativas de exceso global tras reinicio de capacidad OPEC+; reunión del domingo enfrenta crisis con precios en $63.50 el barril. • Carney presenta plan energético ambicioso en Canadá. Anuncia nuevo oleoducto, megaproyecto de captura de carbono y energía nuclear para centros de datos; oposición de BC e indígenas por impacto ambiental. • China advierte burbuja en robots humanoides. NDRC alerta sobre 150+ empresas con productos similares que amenazan investigación real; gobierno acelera mecanismos de entrada y salida para consolidar sector tecnológico emergente. • Crisis inmobiliaria china se reactiva con Vanke. Bonos basura de desarrolladores caen 5 centavos tras sorpresa; acciones de inmobiliarias retroceden 4.5% en seis sesiones consecutivas con tasas de recuperación sombrías para acreedores. • Oro rumbo a cuarto mes de ganancias consecutivas. Sube por expectativas de recorte de tasas Fed; operaciones en CME se detuvieron por fallo técnico en centro de datos; camino a mejor desempeño anual desde 1979. Foco 1: OPEC's Numbers Are an Exercise in Deception Javier Blas, Bloomberg Opinion Clave: OPEC necesita restaurar credibilidad sobre niveles de producción reales para recuperar control del mercado y evitar colapso de precios en 2026 con transparencia y cuotas realistas. • Los miembros de OPEC engañan sistemáticamente con reportes de producción; fuentes secundarias independientes también cuestionadas tras presión saudí para cambiar metodología mostrando que Riad bombeaba más de lo declarado. • El cartel no cuenta condensados ni líquidos del gas natural en cuotas, permitiendo a miembros eludir límites oficiales; producción extra-cuotas aumentará 200,000 barriles diarios en 2026 estresando mercado ya sobrecargado. • Mecanismo de "compensación" para violadores de cuotas se convirtió en parodia; países como Kazajistán, Irak y UAE incumplen límites y luego tampoco cumplen compensaciones prometidas, activando compensaciones adicionales ignoradas. • OPEC debería publicar datos precisos incluyendo todos los líquidos, establecer cuotas realistas para todos los miembros sin excepciones, y adelantar auditoría planeada para 2027 al primer trimestre 2026 para gestionar exceso. → Ver Economía Conversada – Tomo I, Cap. III (págs. 115-116): Sócrates y Glaucón examinan cómo los carteles coordinan para fijar precios y limitar producción, perjudicando consumidores al reducir competencia y mantener precios artificialmente altos. Foco 2: S&P 500's Tariff-Proof Profits Underpin 15% Return Potential Hugo Disant, Nowshad Ahmed y Kai Blatnicky, Bloomberg Clave: Analistas proyectan extensión del rally del S&P 500 con potencial de retorno del 15%; ganancias de megacaps muestran resiliencia notable frente a aranceles y configuran escenario positivo. • El potencial de retorno del S&P 500 alcanza 15.3% según precios objetivo agregados, con sectores tecnológicos ofreciendo mayor upside; consenso top-down proyecta ganancia del 6.6% para fin de 2026 con EPS creciendo 10.7%. • Estimaciones de EPS para 2025-2027 han sido sistemáticamente revisadas al alza durante segundo semestre; analistas proyectan crecimiento de 10% para 2025 y 13% para 2026-2027 tras divergencia temprana con caída de acciones. • Empresas del S&P 500 generan 30% de ingresos en el exterior beneficiándose de dólar débil; 40% de capitalización concentrada en Magnificent 7 impulsadas por boom de IA y construcción de data centers que sostienen momentum. • Cuarto trimestre históricamente fuerte para el S&P 500 con promedio de ganancia del 6% en últimos 15 años; hasta ahora solo sube 1.2% en Q4 sugiriendo potencial para rally de fin de año si inversores retornan post-Thanksgiving. → Ver Economía Conversada – Tomo III, Cap. XVII (pág. 247): Obstfeld y Kiyotaki analizan cómo las expectativas en mercados financieros se amplifican creando fluctuaciones importantes que dependen de equilibrios múltiples y anticipación de inversores. Foco 3: Breakevens Set to Rise as Inflation Outlook Heats Up Skylar Montgomery Koning, Bloomberg Markets Live Clave: Mercados subvaloran riesgo de inflación persistente en EEUU; breakevens cerca de mínimos anuales deberán subir por presiones estructurales, shocks de oferta y mayor incertidumbre macroeconómica. • Breakeven de un año cerca de 2.6% implica que mercado espera inflación promedio en ese nivel, pero CPI actual del 3% y trayectoria plana sugieren CPI 2026 en 2.9%; existe sesgo bajista en estimaciones que no refleja realidad. • Shocks actuales incluyen contracción de oferta laboral y aranceles con evidencia de precios al alza; inventarios acumulados por front-loading retrasarán impacto total hasta que se agoten existencias y empresas trasladen aumentos. • Breakeven de 30 años está 6 puntos base por debajo del promedio 2000-2020 del 2.26%, sugiriendo exceso de confianza en que Fed domará inflación y retornará al patrón pre-Covid sin mayores disrupciones estructurales. • Estados Unidos enfrentará probablemente presiones inflacionarias persistentes por desglobalización, gasto elevado, déficits fiscales grandes, cambio climático, envejecimiento poblacional y tensiones geopolíticas elevadas en próximos años. → Ver Economía Conversada – Tomo II, panel Summers-Krugman: debate sobre importancia de anclar expectativas inflacionarias mediante credibilidad del banco central para evitar que inflación se convierta en profecía autocumplida. FED & BANCOS CENTRALES • ECB mantiene sesgo dovish para 2026. Minutas de reunión sugieren que próximo movimiento probablemente será recorte si aumentan riesgos bajistas; efectos completos de aranceles estadounidenses aún no se sienten en economía europea. • Inflación eurozona estable antes de descenso sostenido. HICP noviembre permanece en 2.1% interanual; Bloomberg Economics prevé desaceleración sostenida desde diciembre por menores presiones externas, euro fuerte y riesgo de bienes chinos baratos. • España enfría inflación al 3.1% en noviembre. Descenso desde 3.2% anterior impulsado por menores costos energéticos; progreso más significativo hacia meta del 2% esperado para inicio de 2026 cuando alzas de impuestos energéticos salgan de comparación. • Tokio mantiene inflación y producción sorprende. Precios al consumidor avanzan 2.8% interanual; producción industrial sube 1.4% en octubre superando expectativas; BOJ en camino para considerar alza de tasas diciembre-enero. Foco 4: We Need to Shatter One Big Myth About the Weak Yen Daniel Moss y Gearoid Reidy, Bloomberg Opinion Clave: El yen permanece vulnerable a narrativas más que a fundamentos; fin de tasas negativas no garantizó fortalecimiento sostenido esperado a principios de 2024 por falta de despegue real de BOJ. • La idea de que fin de tasas negativas en marzo 2024 traería retorno masivo de dinero japonés del exterior resultó ilusoria; yen necesita que BOJ realmente emprenda despegue sostenido de tasas para cambiar trayectoria fundamental. • Ueda procedió cauterosamente con solo dos incrementos pequeños adicionales a 0.5%; especulación sobre nuevo alza persiste pero BOJ verbalmente retrocede al status quo dada contracción del PIB por aranceles estadounidenses. • Ministro de Finanzas Katayama intensificó advertencias sobre movimientos desordenados del FX; intervención rara vez revierte moneda de forma sostenible, declaraciones fuertes resultan peligrosas en mercado de $9.6 trillones diarios. • Administración Takaichi probablemente será más agresiva con intervención cambiaria pero simultáneamente evitará buscar fortalecimiento significativo; debilidad del yen vista como oportunidad dorada para aumentar inversión corporativa doméstica. → Ver Economía Conversada – Tomo III, entrevista con Dornbusch (págs. 145-146): modelo de overshooting explica cómo políticas monetarias provocan efectos drásticos en tipos de cambio a corto plazo antes que economía encuentre equilibrio. POLÍTICA & FISCAL • Trump anuncia recorte de impuesto a la renta en próximos años. Presidente afirma que EEUU reducirá sustancialmente o eliminará completamente impuesto a la renta en próximos años gracias a ingresos por aranceles, con parte retornando como "dividendo" a ciudadanos. • Trump exige "migración inversa" en EEUU. Presidente propone pausar permanentemente migración desde países del Tercer Mundo, revocar ciudadanías de migrantes naturalizados que "socaven tranquilidad doméstica" y eliminar beneficios federales para no ciudadanos. •Reeves eleva impuestos británicos £26 mil millones. Presupuesto británico busca equilibrar demandas de mercados de bonos y bancada laborista; carga tributaria alcanzará 38% del PIB, máximo desde inicio de registros post Segunda Guerra Mundial. • Presupuesto de Reeves sobrevive pero acumula problemas futuros. Canciller logró construir buffer fiscal de £22 mil millones y expandir bienestar; mayores alzas tributarias entrarán en efecto justo cuando Labour enfrente próximas elecciones generales. • Reino Unido intenta reparar relaciones con ricos. Presupuesto limita impuesto sucesorio para ex non-doms en £5 millones por década; expertos dudan que cambios sean suficientes para tentar retorno de muchos que ya abandonaron el país. COMERCIO INTERNACIONAL • China suspende importación de soja brasileña por contaminación. Detiene compras de cinco plantas brasileñas por problemas sanitarios; inspectores chinos encontraron granos de trigo tratados con pesticidas mezclados en embarques de Cargill, Louis Dreyfus, CHS y Tres Tentos. • China presiona a Malasia y Camboya por acuerdos con EEUU. Expresó "graves preocupaciones" por porciones de tratados comerciales que incluyen lenguaje alentando alineación con Washington en seguridad nacional, controles de exportación y sanciones. • Perspectivas de India enturbiadas por disputa comercial con EEUU. Economía envía señales contradictorias con PIB expandiéndose rápidamente e inflación en mínimo récord, pero rupia en mínimo histórico; acuerdo comercial con EEUU podría elevar sentimiento. GEOPOLÍTICA • China busca apoyo de Francia en disputa con Japón. Wang Yi pidió a Emmanuel Bonne que Beijing y París "apoyen firmemente mutuamente en asuntos que involucren intereses centrales"; envió carta a ONU acusando a Takaichi de violar ley internacional. • Taiwán ve posible victoria rara sobre Beijing en Honduras. Dos candidatos presidenciales favoritos prometen cortar lazos con Beijing y restablecerlos con Taipei; culpan a gobierno actual por caída de exportaciones tras cambio diplomático hacia China. • Putin dice no hay plan de paz final pero abierto a conversaciones. Afirma que propuestas de Trump para terminar guerra en Ucrania podrían ser base para acuerdos futuros; plan de 28 puntos reorganizado en cuatro partes por Ucrania y EEUU durante conversaciones en Ginebra. • Autoridades anticorrupción allanan casa de asistente clave de Zelensky. Búsqueda en apartamento de Andriy Yermak amenaza detraer esfuerzos diplomáticos para terminar invasión rusa; delegación estadounidense esperada en Kiev para conversaciones frescas este fin de semana. • Trump excluirá a Sudáfrica del G-20 en Miami 2026. Presidente afirma en redes sociales que no invitará a Sudáfrica a cumbre en Miami el próximo año; decisión pone a otros miembros del G-20 en dilema sobre asistir o solidarizarse. Foco 5: Ukraine Says It Won't Give Up Land to Russia Simon Shuster, The Atlantic Clave: Negociador jefe ucraniano afirma que Zelensky no firmará cesión de territorio soberano a Rusia mientras sea presidente; posición restringe severamente espacio disponible para acuerdo de paz. • Andriy Yermak declara que "ninguna persona sana firmaría documento para ceder territorio" y que Zelensky no lo hará mientras sea presidente; Constitución ucraniana prohíbe cesión territorial sin violar ley y voluntad popular. • Ucrania solo discutirá dónde trazar línea de contacto definiendo control actual de partes en guerra; posición ucraniana difícil de reconciliar con demandas rusas que incluyen regiones que Rusia no controla actualmente. • Negociadores lograron progreso en Ginebra despojando propuesta estadounidense de demandas rusas más onerosas sobre Ucrania; Yermak afirma que plan revisado "no contradice intereses ucranianos y considera líneas rojas" establecidas. • Escándalo de corrupción debilita posición de Zelensky ante pueblo ucraniano y aliados occidentales; investigación acusa a oficiales senior y ex socio comercial de Zelensky de extorsionar y lavar $100 millones en sobornos. Foco 6: Steve Witkoff Is a Credulous Amateur on Russia Marc Champion, Bloomberg Opinion Clave: Enviado de Trump negociaba con Kremlin para lograr objetivos mutuos a expensas de Ucrania y Europa, no actuaba como mediador genuino entre Rusia y Ucrania según revelan transcripciones filtradas. • Transcripciones filtradas de llamadas revelan que Witkoff entrenó al Kremlin sobre cómo socavar visita de Zelensky a Casa Blanca el 17 de octubre; sugirió que Putin llamara a Trump primero y halagara su trabajo en Gaza. • Putin siguió guion de Witkoff perfectamente; momentum hacia cambio de política estadounidense se esfumó tras la llamada; no hay indicación de que Witkoff ejecutara estrategia preagreada de administración o trabajara con ucranianos. • Plan de 28 puntos filtrado fue oportunidad para Kremlin de reafirmar objetivos máximos en papel informal que estadounidenses adoptarían como propio; Secretario Rubio admitió confusión sobre autoría del documento. • Fiasco ofrece oportunidad para que administración estadounidense se involucre en mediación genuina; cambios necesarios incluyen eliminar límite de 600,000 tropas, resolver tema territorial con garantías de seguridad creíbles y descartar reconocimiento de territorios ocupados. → Ver Economía Conversada – Tomo I, entrevista con Nash (pág. 127): Nash explica que información asimétrica combinada con incentivos para manipular información genera fallas en cooperación; errores de cálculo agravan conflictos diplomáticos. LATAM Bolivia • Bolivia necesita $2.3 mil millones para obligaciones gubernamentales 2025. Presidente Rodrigo Paz afirma que brecha será cubierta con préstamos multilaterales para salarios, gastos institucionales y actividades operacionales; país espera $3 mil millones en fondos extranjeros en 90 días. Brasil • Petrobras recorta plan quinquenal a $109 mil millones. Reducción del 2% para proteger flujo de caja en momento de precios petroleros internacionales bajos; 71.6% del plan dirigido a exploración y producción en campos pre-sal. • Vale aumenta pagos a accionistas por desempeño fuerte. Directorio aprueba dividendo especial de 3.58 reales por acción tras desempeño operacional fuerte y precios elevados del mineral de hierro; monto total de 15.3 mil millones de reales similar a ingreso neto del Q3. • Congreso brasileño anula vetos de Lula escalando batalla. Cámara baja y Senado votaron revocar bloqueo de secciones clave de ley que flexibiliza licencias ambientales; gobierno se prepara para derrotas adicionales que amenazan estrategia fiscal y presupuesto 2026. • Mercado laboral brasileño se enfría en octubre. Creación de empleo formal colapsa a 85,147 empleos en octubre desde 213,002 en septiembre; datos débiles cambian expectativas de política monetaria con recorte de tasas en enero visto casi asegurado. • Galipolo: nuevos datos no cambian dirección de política monetaria. Presidente del Banco Central afirma que política monetaria funciona pero muy lentamente; mantendrá tasas en nivel necesario por tiempo necesario para alcanzar meta de inflación. Chile • Candidato presidencial chileno prepara ventana estrecha para cambios. José Antonio Kast planificará cambios rápidos en primeros 90 días si gana segunda vuelta; estrategia incluye modificar regulaciones, reforzar seguridad fronteriza y renovar 200 barrios críticos nacionalmente. • Prestamistas se alinean para fundidor de cobre chileno Enami. Empresa recibió varias ofertas de financiamiento para fundidor y anunciará bancos estructuradores del acuerdo la próxima semana; analizando seis ofertas indicativas de compra de 17 empresas interesadas. • Congreso chileno aprueba presupuesto 2026 tras debate. Senado pasó presupuesto como ley tras aprobar informe de comité mixto por 27 votos a favor y 1 contra; estipendios para ex presidentes mantenidos y presupuesto de seguridad pública recibe impulso de 5 mil millones de pesos. Colombia • Crackdown de encuestadoras oscurece carrera presidencial colombiana. Nueva ley endurece criterios para encuestas públicas duplicando costos; solo dos firmas publicaron estudios este mes, dificultando entender por qué candidatos suben o bajan antes de elección 2026. México • Sheinbaum fuerza salida de Fiscal General mexicano. Alejandro Gertz Manero renuncia bajo presión por manejo de investigaciones de alto perfil; Senado aprobará próximo fiscal mediante concurso abierto con hasta 10 candidatos. Perú • Ex presidente peruano Castillo sentenciado a 11 años de prisión. Juez en Lima emitió fallo por conspirar para cometer rebelión fallida intentando disolver Congreso en diciembre 2022; se une a Vizcarra con sentencia esta semana, sumando cuatro ex presidentes encarcelados. Uruguay • Uruguay afirmado en BBB+ por S&P con perspectiva estable. Calificación de deuda en moneda extranjera e interna mantenida en BBB+; perspectiva permanece estable según agencia calificadora. • Uruguay consigue línea de crédito BID de $500 millones. Banco Interamericano de Desarrollo aprobó línea condicional para financiar transformación del sistema de transporte metropolitano de Montevideo con BRT eléctrico de alta capacidad beneficiando 1.3 millones de residentes. Venezuela • Lazos de Maduro con Turquía podrían facilitar posible exilio. Presidente venezolano encontró apoyo improbable de Erdogan; expertos sugieren que Maduro puede buscar Turquía como refugio seguro si decide huir de Caracas con garantías contra extradición a EEUU. DATOS DE EE.UU. 9:45 am – Chicago Business Barometer (PMI) Noviembre ARGENTINA Economía • Gobierno limita acceso a fondos money market para controlar tasas. Comisión de Valores anuncia que desde el lunes fondos deberán restringir porcentaje destinado a cauciones para controlar tasas; medida atribuida a pedido del Central para garantizar liquidez. • Expectativas de inflación caen a 29.7% anual. Encuesta de Universidad Torcuato Di Tella muestra descenso de 7.3 puntos porcentuales desde 37% en octubre; mediana cae de 30% a 23% reflejando menores expectativas inflacionarias a 12 meses. • Cambios en tarifas de luz y gas desde enero 2026. Siete millones de familias pierden subsidios al pasar a solo dos categorías: subsidiados y no subsidiados; usuarios N1 y 140,000 familias N3 perderán ayuda estatal con reducción de volúmenes de consumo. • Argentina elimina retenciones para Santa Cruz y Neuquén. Gobierno eliminará impuestos a exportaciones sobre petróleo convencional producido en ambas provincias; replica acuerdo anterior con Chubut mediante memorandos de entendimiento firmados en Buenos Aires. • Gobierno abrirá ofertas para cuatro hidroeléctricas viernes. Ofertas económicas se abrirán viernes 28 de noviembre a las 10 am; plantas son Alicura, Chocon, Cerros Colorados y Piedra del Aguila ubicadas en Río Negro y Neuquén. Mercados y Empresas • Mercuria y Vitol entre postores por refinería Raizen Argentina. Grupos energéticos están entre finalistas por refinería y cientos de estaciones de servicio en Argentina; acuerdo valdría más de $1 mil millones según personas familiarizadas con el asunto. Política • Milei cancela viaje a Washington para sorteo Mundial 2026. Presidente argentino canceló viaje planeado a Washington para participar en sorteo final de Copa Mundial 2026 programado para 5 de diciembre; Jefe de Gabinete Adorni no dio razones para cancelación. Foco: la jugada de Sturzenegger y los puntos que generan más tensión con la CGT Juan Manuel Barca, Clarín Clave: Ministro de Desregulación reflota puntos urticantes para sindicalismo incluyendo pérdida de poder en negociación colectiva; CGT rechaza fin de ultractividad, convenios por empresa, restricciones a huelga y reducción de indemnizaciones. • Gobierno avanza en tres frentes: Secretario Cordero coordina Consejo de Mayo, Ministro Caputo enfocado en medidas impositivas y plan de empleo, Ministro Sturzenegger con reciclado del DNU 70 y planteos más polémicos para central obrera. • Fin de ultractividad busca eliminar permanencia de convenios colectivos sin ratificación; punto espinoso para gremios ya que si no firman acuerdo se quedarían sin convenio, presionándolos a renovar sobre base de nueva legislación con posible pérdida de beneficios. • Convenios por empresa promueven preeminencia de negociación por empresa sobre convenio por actividad; implicaría distintos acuerdos salariales según tamaño y ubicación geográfica sin pisos mínimos, reduciendo poder de gremios aunque empresas grandes de UIA prefieren negociar con sindicato principal. • Extensión de jornada laboral habilita jornadas mayores a 8 horas respetando 12 horas de descanso entre jornadas; permitiría compensar mayor jornada de un día con menor de otro sin pagar extra, haciendo hora extra no voluntaria para trabajador. • Reducción de indemnizaciones busca abaratar costo de despidos promediando horas extra normales y mensuales; eliminan de base salarial comisiones y beneficios con tope de diez meses de sueldo sin considerar antigüedad total, rechazado por UIA y CGT. → Ver Economía Conversada – Tomo II, diálogo sobre impuestos al trabajo y cargas laborales: Sócrates analiza cómo cargas laborales elevadas encarecen contratación; ejemplos de Francia, Italia y Alemania muestran que exenciones fiscales mejoran empleo sin distorsionar mercado.

Alberto Ades 🇮🇱 🇺🇦 🇦🇷

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Da questa casa dove tutto è iniziato. Oggi diventa un luogo che custodisce i miei ricordi, la mia musica ma soprattutto l’amore che in tutti questi anni mi avete regalato - tutti i traguardi che abbiamo raggiunto insieme perché, se non ci foste stati voi al mio fianco, nulla di tutto questo sarebbe stato possibile. Benvenuti a casa, benvenuti al #LauraPausiniMuseum. ❤️ Un grazie speciale a tutto il mio staff, alla mia famiglia, a tutte le persone che hanno lavorato con dedizione e amore affinché questa apertura fosse possibile, nonostante le difficoltà vissute dopo l’alluvione che ha colpito la mia Emilia-Romagna. E grazie sempre a VOI per aver contribuito donando oggetti e ricordi preziosi che oggi fanno parte di questa casa e della nostra storia. P. s. Il museo sarà visitabile a partire dal 13 settembre: tutte le informazioni sono disponibili nella sezione “MUSEUM” sul sito @laura4u_official. • From this house where it all began. Today it becomes a place that holds my memories, my music, but above all the love that you have given me over all these years – all the milestones we achieved together, because if you hadn’t been by my side, none of this would have been possible. Welcome home, welcome to the #LauraPausiniMuseum. ❤️ A special thank you to all my staff, my family, and everyone who worked with dedication and love to make this opening possible, despite the difficulties we faced after the flood that struck my Emilia-Romagna. And thanks to YOU for contributing by donating precious objects and memories that today are part of this house and of our story. P.S. The museum will be open to visitors starting September 13: all information is available in the “MUSEUM” section on the Laura4u Official website. • Desde esta casa donde todo comenzó. Hoy se convierte en un lugar que guarda mis recuerdos, mi música, pero sobre todo el amor que me habéis regalado a lo largo de todos estos años – todos los logros que hemos alcanzado juntos, porque si no hubierais estado a mi lado, nada de esto habría sido posible. Bienvenidos a casa, bienvenidos al #LauraPausiniMuseum. ❤️ Un agradecimiento especial a todo mi equipo, a mi familia y a todas las personas que trabajaron con dedicación y amor para que esta apertura fuera posible, a pesar de las dificultades vividas tras la inundación que golpeó a mi Emilia-Romaña. Y gracias siempre a VOSOTROS por haber contribuido donando objetos y recuerdos valiosos que hoy forman parte de esta casa y de nuestra historia. P. D. El museo podrá visitarse a partir del 13 de septiembre: toda la información ya está disponible en la sección “MUSEUM” en la web Laura4u Official
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Da questa casa dove tutto è iniziato. Oggi diventa un luogo che custodisce i miei ricordi, la mia musica ma soprattutto l’amore che in tutti questi anni mi avete regalato - tutti i traguardi che abbiamo raggiunto insieme perché, se non ci foste stati voi al mio fianco, nulla di tutto questo sarebbe stato possibile. Benvenuti a casa, benvenuti al #LauraPausiniMuseum. ❤️ Un grazie speciale a tutto il mio staff, alla mia famiglia, a tutte le persone che hanno lavorato con dedizione e amore affinché questa apertura fosse possibile, nonostante le difficoltà vissute dopo l’alluvione che ha colpito la mia Emilia-Romagna. E grazie sempre a VOI per aver contribuito donando oggetti e ricordi preziosi che oggi fanno parte di questa casa e della nostra storia. P. s. Il museo sarà visitabile a partire dal 13 settembre: tutte le informazioni sono disponibili nella sezione “MUSEUM” sul sito @laura4u_official. • From this house where it all began. Today it becomes a place that holds my memories, my music, but above all the love that you have given me over all these years – all the milestones we achieved together, because if you hadn’t been by my side, none of this would have been possible. Welcome home, welcome to the #LauraPausiniMuseum. ❤️ A special thank you to all my staff, my family, and everyone who worked with dedication and love to make this opening possible, despite the difficulties we faced after the flood that struck my Emilia-Romagna. And thanks to YOU for contributing by donating precious objects and memories that today are part of this house and of our story. P.S. The museum will be open to visitors starting September 13: all information is available in the “MUSEUM” section on the Laura4u Official website. • Desde esta casa donde todo comenzó. Hoy se convierte en un lugar que guarda mis recuerdos, mi música, pero sobre todo el amor que me habéis regalado a lo largo de todos estos años – todos los logros que hemos alcanzado juntos, porque si no hubierais estado a mi lado, nada de esto habría sido posible. Bienvenidos a casa, bienvenidos al #LauraPausiniMuseum. ❤️ Un agradecimiento especial a todo mi equipo, a mi familia y a todas las personas que trabajaron con dedicación y amor para que esta apertura fuera posible, a pesar de las dificultades vividas tras la inundación que golpeó a mi Emilia-Romaña. Y gracias siempre a VOSOTROS por haber contribuido donando objetos y recuerdos valiosos que hoy forman parte de esta casa y de nuestra historia. P. D. El museo podrá visitarse a partir del 13 de septiembre: toda la información ya está disponible en la sección “MUSEUM” en la web Laura4u Official

Laura Pausini

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PARTE DIARIO Lunes 24 de noviembre de 2025 QUOTE OF THE DAY An appeaser is one who feeds a crocodile, hoping it will eat him last. Winston Churchill JOKE OF THE DAY Two Jews have been hiding since before dawn, shivering behind a delivery cart on Wilhelmstrasse. They've rehearsed every detail of the plan. Hitler passes every morning at 7:12 sharp. They check their watches. 7:12 comes. 7:20. 7:35. Still nothing. By 8:00 they're pacing in place, genuinely anxious. Finally, one lowers his rifle, voice tight with worry, and whispers: "Something's wrong. He's never this late… I hope nothing terrible happened to him." CLAVES DEL DÍA • Morgan Stanley ve oportunidad de compra tras corrección del 5% en S&P 500 • Bitcoin tambalea - Criptomoneda cae bajo US$86.000 y va camino a su peor mes desde 2022 • Fed dividida - Williams apoya recorte en diciembre mientras crecen voces de cautela en el FOMC • Guerra comercial en pausa - Mercosur y UE firmarán acuerdo el 20 de diciembre tras años de negociaciones • Venezuela en la mira - Trump designa al Cartel de los Soles como organización terrorista mientras crece tensión militar • Turismo récord en noviembre - Hoteles porteños con ocupación plena por recitales masivos en medio de crisis sectorial • Importante debate sobre earnings de NVIDIA: ver Contrapunto aquí (feedback bienvenido): MERCADOS • Stocks: Pantallas en verde. En Asia, el Hang Seng lideró con un salto del +2.0%, mientras Japón (Nikkei) permaneció cerrado por feriado. Europa se contagia del optimismo (DAX +0,5%, +FTSE 100 0,25%. Los futuros de EE.UU. anticipan una apertura sólida y buscan recuperar terreno tras la volatilidad reciente. • Bonos: La deuda soberana respira. El rendimiento del US 10Y cae a 4.06%, relajando las condiciones financieras. En Europa, el Bund alemán baja a 2.69% y los Gilts británicos operan en 4.54%. La curva se mantiene vigilada ante la expectativa de recortes de tasas en diciembre. • VIX: Retrocede desde los picos recientes pero se mantiene en zona de cautela en 23.43, indicando que el mercado aún no baja la guardia por completo. • Dólar (FX): El billete verde se debilita, con el DXY testeando los 100.15. EUR/USD sólido arriba de 1.1515, mientras USD/JPY se mantiene en rangos altos cerca de 156.40. • Metales preciosos: El Oro se sostiene firme en máximos, cotizando en $4,082, actuando como cobertura ante la debilidad del dólar. La Plata acompaña en $50.51. • Bitcoin: A contramano del equity, muestra debilidad y opera en la zona de $86,000, lejos de los $90k de la semana pasada. • Commodities: Energía pesada. El Brent cae a $62.48 y el WTI a $57.95. Agrícolas mixtos: Soja ($1,126) y Maíz ($424) sin grandes cambios; el Trigo cede a $526. • Argentina (Riesgo País): El EMBI Argentina cerró el viernes en 654 pbs tras subir 26 pbs en la semana, alejándose de los mínimos de 628 pbs. El contexto global favorable podría ayudar a comprimir nuevamente el spread durante la rueda. PANORAMA GLOBAL • Petróleo extiende caída. El crudo registró su mayor pérdida semanal desde octubre ante la perspectiva de un acuerdo en Ucrania que aumentaría la oferta en un mercado ya saturado, con superávit récord previsto para 2026. • Morgan Stanley ve compra en acciones. Los estrategas liderados por Michael Wilson señalan que el daño bajo la superficie indica que el fin de la corrección está más cerca, con dos tercios de las 1.000 mayores empresas cayendo más del 10%. • Bonos del Tesoro estancados. El mercado de deuda estadounidense registra una pequeña ganancia en noviembre tras subir en ocho de los últimos diez meses, pero permanece trabado bajo los máximos de octubre por falta de señales claras. • Alibaba lanza Qwen con fuerza. La app principal de IA del gigante chino alcanzó más de 10 millones de descargas en su primera semana, consolidándose como rival de ChatGPT en Asia. • Fusiones australianas en problemas. El volumen de M&A en Australia cayó 30% este año a US$70.000 millones tras el colapso de dos megadeals en recursos naturales, aunque Macquarie busca comprar Qube por A$11.600 millones. • Tarifas de petroleros se disparan. El costo de alquilar un supertanquero en la ruta Medio Oriente-China subió a US$137.000 diarios, máximo en cinco años, mientras compradores buscan alternativas al crudo ruso sancionado. • Equipo nacional chino interviene. El trading en ocho ETFs vinculados a inversores estatales alcanzó 29.000 millones de yuanes el viernes, el doble del promedio mensual, ante caída del 2,4% en el CSI 300. Tanda comercial: Economía conversada está ahora disponible en inglés (Talking Economics) en Amazon y Google Play. FED & BANCOS CENTRALES • Salarios europeos frenan en seco. Los sueldos negociados en la eurozona cayeron a 1,9% interanual en 3T25, mínimo de cuatro años, aumentando riesgos bajistas para el euro y abriendo espacio para más recortes del BCE. • Kiwi con potencial de rebote. El dólar neozelandés podría recuperarse tras caer 2% en noviembre si el RBNZ adopta tono hawkish esta semana, con mercado sobreestimando 40 puntos de recortes futuros. • Israel reanuda recortes de tasas. El Banco de Israel bajará tasas 25 puntos a 4,25% por primera vez en dos años tras alto el fuego en Gaza, con inflación controlada y shekel fuerte. • Reino Unido busca bajar pronóstico de inflación. Reeves podría reducir la proyección del BOE en 0,4 puntos para 2T26 congelando tarifas ferroviarias, aboliendo IVA reducido en energía y congelando impuesto a combustibles. Foco 1: Fed Watchers Turn to Vote Counting as December Rate Drama Grows Catarina Saraiva - Bloomberg • La Fed enfrenta su división más profunda en años de cara a la reunión de diciembre, con funcionarios adoptando posiciones dispares mientras Powell permanece en silencio desde octubre. • Williams señaló el viernes su apoyo a un recorte de tasas, reviviendo las chances tras semanas de comentarios hawkish de otros miembros que habían hundido las probabilidades por debajo del 30% • El conteo de votos muestra al FOMC casi dividido en partes iguales, prácticamente garantizando disensos sin importar el resultado de la decisión del 10 de diciembre • Los disensos han aumentado este año tras ser raros bajo Powell: no hay unanimidad desde junio y en julio Waller y Bowman votaron contra el chair por primera vez en 32 años • En septiembre Miran disintió a favor de un recorte mayor, mientras que en octubre tanto Miran como Schmid votaron en contra, cada uno en direcciones opuestas • Funcionarios como Barr y Goolsbee, tradicionalmente dovish, ahora se inclinan hacia mantener tasas estables, citando preocupaciones sobre reiniciar la inflación → Ver Economía Conversada – Tomo III, Cap. XVI (págs. 173-176): discusión sobre cómo las decisiones de la Fed y los shocks de tasas afectan globalmente a mercados emergentes; el análisis de crisis como 1994, el efecto Tequila y el taper tantrum de 2013 ilustra por qué un FOMC dividido amplifica la incertidumbre en los flujos de capital y genera volatilidad en las condiciones financieras globales. POLÍTICA & FISCAL • Bessent anuncia plan de salud. El secretario del Tesoro confirmó que esta semana se presentará una iniciativa para bajar costos de atención médica, con Trump buscando un acuerdo antes del 30 de enero. • Casa Blanca impulsa extensión de Obamacare. El plan incluye dos años de subsidios con nuevos límites de elegibilidad hasta 700% de la línea de pobreza y pagos mínimos de primas para reducir inscripciones automáticas. • Presupuesto británico enfrenta escrutinio. Reeves debe demostrar disciplina fiscal el miércoles para que los mercados retiren la prima de riesgo en gilts desde el episodio Liz Truss, con credibilidad en juego. • Suprema Corte restaura mapa tejano. Alito reactivó temporalmente el mapa distrital republicano que un tribunal inferior consideró gerrymander racial diseñado a pedido de Trump, golpe para demócratas. • Modi acelera reformas. India planea aprobar una docena de leyes importantes en la próxima sesión parlamentaria para impulsar inversiones y alcanzar meta de país desarrollado para 2047. • G20 respalda impuesto mínimo global. Los líderes se comprometieron a resolver preocupaciones sobre el acuerdo del 15% mientras negociadores de la OCDE trabajan en acomodar demandas estadounidenses antes de fin de año. COMERCIO • Australia gana con aranceles de Trump. El país redujo su déficit comercial con EE.UU. al nivel más bajo en 21 años gracias a exportaciones de oro que saltaron 10 veces y carne vacuna que subió 47% interanual. • India y Canadá reanudan diálogo. Modi y Carney acordaron retomar negociaciones de TLC bilateral estancadas hace tiempo, con meta de alcanzar US$50.000 millones en comercio para 2030. GEOPOLÍTICA • Rubio flexibiliza plazo ucraniano. El secretario de Estado dijo que la fecha límite del 27 de noviembre para que Ucrania acepte el plan de paz de Trump no está grabada en piedra y podría extenderse a la semana siguiente. • Zelenskiy cauto sobre acuerdo. El presidente ucraniano advirtió que es crucial asegurar que los pasos para terminar la guerra sean efectivos y realizables, evitando comprometer la posición de Kiev. • Europa rechaza plan de Trump. Líderes europeos dijeron que la propuesta estadounidense para Ucrania necesita "trabajo adicional", rechazando concesiones territoriales a Rusia y límites al ejército ucraniano. • Japón desplegará misiles cerca de Taiwán. Koizumi confirmó planes de instalar misiles en Yonaguni a pesar de advertencias chinas de que aumentará tensiones regionales y rivalidad militar. • Israel mata jefe de Hezbollah. Ataque aéreo en Beirut eliminó al jefe de estado mayor Al-Tabtabai mientras tregua de casi un año tambalea, dejando cinco muertos y 28 heridos según Líbano. • Pentágono monitorea Venezuela. El jefe del Estado Mayor Conjunto visitará Puerto Rico el lunes en medio de creciente presencia militar estadounidense mientras Trump evalúa acción contra Maduro. • EE.UU. designa terrorista a Cartel de los Soles. La organización supuestamente liderada por Maduro será oficialmente catalogada como FTO el 24 de noviembre, escalando tensiones mientras aerolíneas cancelan vuelos a Venezuela. • Corea del Norte desafía a Seúl. Kim Jong Un intensifica provocaciones con incursiones fronterizas y pruebas de misiles, aprovechando alianzas con Rusia y China que debilitan efectividad de sanciones. Foco 2: Taiwan Has Reached Its Tipping Point Hal Brands - Bloomberg Opinion • Durante años la estrategia china de coerción contra Taiwán fracasaba, pero grietas recientes en la moral taiwanesa y la relación con Washington sugieren un punto de inflexión peligroso que podría definir el futuro de la isla. • La coerción china había fortalecido la resistencia taiwanesa hasta ahora: el DPP ganó tres elecciones consecutivas desde 2016, el gasto en defensa aumentó y lazos con EE.UU. se estrecharon considerablemente • Trump ha generado ansiedad profunda con aranceles del 20% a Taiwán, demandas del Pentágono de gastar 10% del PIB en defensa y pausas en entregas de armas durante negociaciones comerciales con Beijing • La política taiwanesa está gravemente fracturada: KMT y TPP controlan la legislatura y bloquean iniciativas de Lai, mientras polarización amenaza aprobar presupuesto especial militar crucial • China aplica estrategia Anaconda con ejercicios militares, cortes de cables submarinos, ciberataques constantes, desinformación y aislamiento diplomático para forzar capitulación sin guerra • Xi desarrolla simultáneamente capacidad militar masiva para bloquear o invadir Taiwán y mantener a EE.UU. alejado, creando sensación de poder chino abrumador para desmoralizar resistencia → Ver Economía Conversada – Tomo II, Cap. VIII (págs. 98-109): debate entre Acemoglu, Diamond y Koyama sobre geografía, instituciones y capacidad estatal durante la pandemia de COVID-19; la comparación muestra cómo Taiwán y Corea del Sur con instituciones eficientes implementaron rápidamente sistemas de rastreo y contención, mientras países con instituciones menos efectivas lucharon para coordinar respuestas, tema análogo al dilema estratégico actual de Taiwán frente a presión china. DATOS EE.UU. Sin datos hoy • Ventas minoristas muestran resiliencia. Se espera que las ventas hayan subido 0,4% en septiembre tras retraso por el cierre gubernamental, con datos clave incluyendo PPI, bienes durables y solicitudes de desempleo antes de Thanksgiving. Foco 3: Retailers Tell a Grim Tale About the Consumer Andrea Felsted - Bloomberg Opinion • Los retailers estadounidenses describen consumidores más divididos económicamente que nunca, con ricos gastando mientras sectores de menores ingresos recortan compras ante un panorama navideño incierto que desafía proyecciones optimistas. • División económica marcada: compradores ricos siguen gastando impulsados por ganancias bursátiles, mientras familias de menores ingresos enfrentan presión adicional por cierre gubernamental y disrupción de SNAP según Walmart •Comunidad latina muestra cautela debido a ansiedad por redadas de ICE que alteran patrones de vida social y consumo, mientras Gen Z sufre presión financiera que afecta ventas de sneakers en JD Sports Consumidores priorizan necesidades sobre deseos: Walmart domina con 60% de ventas en comida y esenciales, Bath & Body Works recorta guidance y Home Depot advierte pausa en grandes compras del hogar • Clientes buscan valor máximo esperando descuentos más profundos antes de comprar, con Target ofreciendo ornamentos de US$1 y miles de juguetes bajo US$20 para temporada navideña • Ganadores de austeridad incluyen TJX (TJ Maxx) que capitaliza inventario de lujo no vendido y Old Navy de Gap que representa 60% de ventas grupales atrayendo familias que buscan ofertas → Ver Economía Conversada – Tomo II, Cap. VII (págs. 35-47): diálogo entre Sócrates y Glaucón sobre teorías del consumo, ingreso corriente vs. ingreso permanente y efecto riqueza; explica por qué consumidores con mayor riqueza en activos financieros mantienen gasto mientras los de menores ingresos ajustan fuertemente ante shocks, reflejando exactamente la división que describen Walmart, Unilever y retailers estadounidenses entre hogares con acciones y sin ellas. LATAM • Bolsonaro arrestado tras manipular tobillera. La detención del expresidente por violar monitoreo judicial genera caos en la derecha brasileña que busca candidato contra Lula para 2026. • Lula llamará a Trump por Venezuela. El presidente brasileño expresará preocupación por acumulación militar estadounidense en el Caribe, advirtiendo que podría desestabilizar Sudamérica y pidiendo solución antes de escalada. • Mercado busca "próxima Argentina". Gestores de fondos emergentes apuestan a giro político en Chile, Colombia y Brasil que los alinee con Trump, persiguiendo rendimientos superiores al 24% vistos en bonos argentinos. • Petro propone poder compartido. El presidente colombiano sugiere acuerdo estilo Frente Nacional para Venezuela, marcando cambio en su enfoque tras llamar previamente a repetir elecciones presidenciales. • Paraguay mantiene tasa en 6%. Banco central ratifica su proyección de convergencia inflacionaria hacia 3,5% para fin de 2026, con inflación actual en 4,1% principalmente por alimentos. • Mercosur-UE firmará el 20 de diciembre. Lula confirma que el acuerdo histórico que conecta 722 millones de personas y US$22 billones en PIB se cerrará el mes próximo tras años de negociaciones. • Colombia acelera al 3,6%. Economía creció en 3T25 impulsada por gasto público que aumentó 14,2%, mientras importaciones saltaron 10% señalando fuerte demanda doméstica pero creciente brecha comercial. • Jara reajusta equipo de campaña. Candidata izquierdista chilena nombra a Vodanovic como jefa de campaña tras pedir renuncia a Quiroga, incorporando ex ministros e influencers antes del balotaje contra Kast. • Parisi rechaza apoyar a Kast o Jara. El tercer lugar con 19,7% que controla 14 escaños en Congreso se niega a respaldar a comunista o ultraderecha, prediciendo que sus votantes anularán boletas en balotaje del 14 de diciembre. ARGENTINA Economía • Inflación de noviembre igual o superior a octubre. Se prevé que el índice supere el 2,3% por aceleración en alimentos y bebidas, nuevas subas en tarifas de servicios y volatilidad cambiaria persistente. • Biodiésel busca volver a EE.UU.. Industria ve en acuerdo comercial marco oportunidad de reabrir mercado que significaba US$1.200 millones anuales antes de aranceles antidumping del 130% impuestos en 2018. Mercados • Hoteles con ocupación plena en noviembre. Recitales masivos de Coldplay, Dua Lipa y Tini generaron estadías cortas pero récord que reactivan sector muy golpeado por caída del turismo y actividad económica. Política • Moyano enfrenta nueva tormenta interna. Reclamo por pago adelantado de indemnizaciones a recolectores reaviva conflicto cuando el líder camionero busca reelección, mientras Ciudad dice que demanda no corresponde. • Milani apunta contra Rossi. Exjefe del Ejército defendió designación del militar Presti en Defensa, atacando directamente críticas del exministro y excandidato a vice por cuestionar nombramiento de hombre de las fuerzas. • Seguridad prepara reforma profunda. Ministerio ganará poder de vigilancia y más jurisdicciones con nueva Policía Migratoria, plan que podría generar resistencias en otros organismos del Estado. Foco 4: Las siete reformas que necesita la Argentina para aprovechar la oportunidad Ricardo López Murphy y Bianca Dell'Aquila Smith - La Nación Argentina enfrenta un contexto internacional favorable por su lejanía de conflictos bélicos, ausencia de riesgos atómicos y complementariedad de recursos con la revolución de IA, pero requiere siete reformas estructurales para capitalizar esta ventana histórica. • Macroeconómica y monetaria: Reducir deuda pública del 37% al 20% del PIB, reconstruir reservas internacionales y elevar superávit primario al 2,5% del PIB según acuerdo FMI; dotar al BCRA de independencia real con mandatos fijos no renovables, límites al financiamiento del Tesoro y tipificación penal de intromisiones políticas en decisiones monetarias • Laboral y tributaria: Reconstruir empleo formal mediante leyes de aprendizaje y pasantías, reformar contrato de trabajo y reducir dramáticamente impuestos sobre mano de obra, compensando con aumento en otras bases; eliminar Ingresos Brutos, débitos bancarios y retenciones, reemplazándolos por ampliaciones de IVA, Ganancias y combustibles • Federal y previsional: Aplicar principio de subsidiariedad transfiriendo hospitales, escuelas y universidades nacionales a provincias para aumentar correspondencia fiscal; enfrentar bomba demográfica con régimen de tres pilares (PUAM solidaria, contributivo de 1,5% por año sin límites y ahorro del 3% deducible de Ganancias) • Presupuestaria: Registrar todas las deudas estatales incluyendo contingentes, explicitar compromisos intertemporales de seguridad social en anexo presupuestario e inhibir iniciativas de gasto del Congreso fuera de formulación presupuestaria; secuencia crítica prioriza reformas fiscal, tributaria, laboral, previsional y federal en corto plazo • Sinergia y urgencia: Las reformas están entrelazadas y ofrecen sinergias formidables cuando se implementan conjuntamente, sesgando crecimiento hacia exportaciones e inversión; experiencia comparada muestra que reforma previsional sola genera correcciones de cinco veces el tamaño de deuda pública argentina por su carácter intertemporal, como lo demuestran casos Reagan-Greenspan, Sanguinetti en Uruguay y Schroeder en Alemania → Ver Economía Conversada – Tomo II, Cap. XI: entrevistas a Christiaan Huygens y Ricardo López Murphy sobre reducción del gasto público, reformas estructurales del sistema previsional, tamaño óptimo del Estado, implementación de reglas fiscales, reducción del empleo público improductivo y experiencias comparadas de países como Nueva Zelanda, Dinamarca, Noruega, Singapur, Chile y Uruguay que lograron disciplina fiscal sostenible mediante reformas profundas.
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PARTE DIARIO Lunes 24 de noviembre de 2025 QUOTE OF THE DAY An appeaser is one who feeds a crocodile, hoping it will eat him last. Winston Churchill JOKE OF THE DAY Two Jews have been hiding since before dawn, shivering behind a delivery cart on Wilhelmstrasse. They've rehearsed every detail of the plan. Hitler passes every morning at 7:12 sharp. They check their watches. 7:12 comes. 7:20. 7:35. Still nothing. By 8:00 they're pacing in place, genuinely anxious. Finally, one lowers his rifle, voice tight with worry, and whispers: "Something's wrong. He's never this late… I hope nothing terrible happened to him." CLAVES DEL DÍA • Morgan Stanley ve oportunidad de compra tras corrección del 5% en S&P 500 • Bitcoin tambalea - Criptomoneda cae bajo US$86.000 y va camino a su peor mes desde 2022 • Fed dividida - Williams apoya recorte en diciembre mientras crecen voces de cautela en el FOMC • Guerra comercial en pausa - Mercosur y UE firmarán acuerdo el 20 de diciembre tras años de negociaciones • Venezuela en la mira - Trump designa al Cartel de los Soles como organización terrorista mientras crece tensión militar • Turismo récord en noviembre - Hoteles porteños con ocupación plena por recitales masivos en medio de crisis sectorial • Importante debate sobre earnings de NVIDIA: ver Contrapunto aquí (feedback bienvenido): MERCADOS • Stocks: Pantallas en verde. En Asia, el Hang Seng lideró con un salto del +2.0%, mientras Japón (Nikkei) permaneció cerrado por feriado. Europa se contagia del optimismo (DAX +0,5%, +FTSE 100 0,25%. Los futuros de EE.UU. anticipan una apertura sólida y buscan recuperar terreno tras la volatilidad reciente. • Bonos: La deuda soberana respira. El rendimiento del US 10Y cae a 4.06%, relajando las condiciones financieras. En Europa, el Bund alemán baja a 2.69% y los Gilts británicos operan en 4.54%. La curva se mantiene vigilada ante la expectativa de recortes de tasas en diciembre. • VIX: Retrocede desde los picos recientes pero se mantiene en zona de cautela en 23.43, indicando que el mercado aún no baja la guardia por completo. • Dólar (FX): El billete verde se debilita, con el DXY testeando los 100.15. EUR/USD sólido arriba de 1.1515, mientras USD/JPY se mantiene en rangos altos cerca de 156.40. • Metales preciosos: El Oro se sostiene firme en máximos, cotizando en $4,082, actuando como cobertura ante la debilidad del dólar. La Plata acompaña en $50.51. • Bitcoin: A contramano del equity, muestra debilidad y opera en la zona de $86,000, lejos de los $90k de la semana pasada. • Commodities: Energía pesada. El Brent cae a $62.48 y el WTI a $57.95. Agrícolas mixtos: Soja ($1,126) y Maíz ($424) sin grandes cambios; el Trigo cede a $526. • Argentina (Riesgo País): El EMBI Argentina cerró el viernes en 654 pbs tras subir 26 pbs en la semana, alejándose de los mínimos de 628 pbs. El contexto global favorable podría ayudar a comprimir nuevamente el spread durante la rueda. PANORAMA GLOBAL • Petróleo extiende caída. El crudo registró su mayor pérdida semanal desde octubre ante la perspectiva de un acuerdo en Ucrania que aumentaría la oferta en un mercado ya saturado, con superávit récord previsto para 2026. • Morgan Stanley ve compra en acciones. Los estrategas liderados por Michael Wilson señalan que el daño bajo la superficie indica que el fin de la corrección está más cerca, con dos tercios de las 1.000 mayores empresas cayendo más del 10%. • Bonos del Tesoro estancados. El mercado de deuda estadounidense registra una pequeña ganancia en noviembre tras subir en ocho de los últimos diez meses, pero permanece trabado bajo los máximos de octubre por falta de señales claras. • Alibaba lanza Qwen con fuerza. La app principal de IA del gigante chino alcanzó más de 10 millones de descargas en su primera semana, consolidándose como rival de ChatGPT en Asia. • Fusiones australianas en problemas. El volumen de M&A en Australia cayó 30% este año a US$70.000 millones tras el colapso de dos megadeals en recursos naturales, aunque Macquarie busca comprar Qube por A$11.600 millones. • Tarifas de petroleros se disparan. El costo de alquilar un supertanquero en la ruta Medio Oriente-China subió a US$137.000 diarios, máximo en cinco años, mientras compradores buscan alternativas al crudo ruso sancionado. • Equipo nacional chino interviene. El trading en ocho ETFs vinculados a inversores estatales alcanzó 29.000 millones de yuanes el viernes, el doble del promedio mensual, ante caída del 2,4% en el CSI 300. Tanda comercial: Economía conversada está ahora disponible en inglés (Talking Economics) en Amazon y Google Play. FED & BANCOS CENTRALES • Salarios europeos frenan en seco. Los sueldos negociados en la eurozona cayeron a 1,9% interanual en 3T25, mínimo de cuatro años, aumentando riesgos bajistas para el euro y abriendo espacio para más recortes del BCE. • Kiwi con potencial de rebote. El dólar neozelandés podría recuperarse tras caer 2% en noviembre si el RBNZ adopta tono hawkish esta semana, con mercado sobreestimando 40 puntos de recortes futuros. • Israel reanuda recortes de tasas. El Banco de Israel bajará tasas 25 puntos a 4,25% por primera vez en dos años tras alto el fuego en Gaza, con inflación controlada y shekel fuerte. • Reino Unido busca bajar pronóstico de inflación. Reeves podría reducir la proyección del BOE en 0,4 puntos para 2T26 congelando tarifas ferroviarias, aboliendo IVA reducido en energía y congelando impuesto a combustibles. Foco 1: Fed Watchers Turn to Vote Counting as December Rate Drama Grows Catarina Saraiva - Bloomberg • La Fed enfrenta su división más profunda en años de cara a la reunión de diciembre, con funcionarios adoptando posiciones dispares mientras Powell permanece en silencio desde octubre. • Williams señaló el viernes su apoyo a un recorte de tasas, reviviendo las chances tras semanas de comentarios hawkish de otros miembros que habían hundido las probabilidades por debajo del 30% • El conteo de votos muestra al FOMC casi dividido en partes iguales, prácticamente garantizando disensos sin importar el resultado de la decisión del 10 de diciembre • Los disensos han aumentado este año tras ser raros bajo Powell: no hay unanimidad desde junio y en julio Waller y Bowman votaron contra el chair por primera vez en 32 años • En septiembre Miran disintió a favor de un recorte mayor, mientras que en octubre tanto Miran como Schmid votaron en contra, cada uno en direcciones opuestas • Funcionarios como Barr y Goolsbee, tradicionalmente dovish, ahora se inclinan hacia mantener tasas estables, citando preocupaciones sobre reiniciar la inflación → Ver Economía Conversada – Tomo III, Cap. XVI (págs. 173-176): discusión sobre cómo las decisiones de la Fed y los shocks de tasas afectan globalmente a mercados emergentes; el análisis de crisis como 1994, el efecto Tequila y el taper tantrum de 2013 ilustra por qué un FOMC dividido amplifica la incertidumbre en los flujos de capital y genera volatilidad en las condiciones financieras globales. POLÍTICA & FISCAL • Bessent anuncia plan de salud. El secretario del Tesoro confirmó que esta semana se presentará una iniciativa para bajar costos de atención médica, con Trump buscando un acuerdo antes del 30 de enero. • Casa Blanca impulsa extensión de Obamacare. El plan incluye dos años de subsidios con nuevos límites de elegibilidad hasta 700% de la línea de pobreza y pagos mínimos de primas para reducir inscripciones automáticas. • Presupuesto británico enfrenta escrutinio. Reeves debe demostrar disciplina fiscal el miércoles para que los mercados retiren la prima de riesgo en gilts desde el episodio Liz Truss, con credibilidad en juego. • Suprema Corte restaura mapa tejano. Alito reactivó temporalmente el mapa distrital republicano que un tribunal inferior consideró gerrymander racial diseñado a pedido de Trump, golpe para demócratas. • Modi acelera reformas. India planea aprobar una docena de leyes importantes en la próxima sesión parlamentaria para impulsar inversiones y alcanzar meta de país desarrollado para 2047. • G20 respalda impuesto mínimo global. Los líderes se comprometieron a resolver preocupaciones sobre el acuerdo del 15% mientras negociadores de la OCDE trabajan en acomodar demandas estadounidenses antes de fin de año. COMERCIO • Australia gana con aranceles de Trump. El país redujo su déficit comercial con EE.UU. al nivel más bajo en 21 años gracias a exportaciones de oro que saltaron 10 veces y carne vacuna que subió 47% interanual. • India y Canadá reanudan diálogo. Modi y Carney acordaron retomar negociaciones de TLC bilateral estancadas hace tiempo, con meta de alcanzar US$50.000 millones en comercio para 2030. GEOPOLÍTICA • Rubio flexibiliza plazo ucraniano. El secretario de Estado dijo que la fecha límite del 27 de noviembre para que Ucrania acepte el plan de paz de Trump no está grabada en piedra y podría extenderse a la semana siguiente. • Zelenskiy cauto sobre acuerdo. El presidente ucraniano advirtió que es crucial asegurar que los pasos para terminar la guerra sean efectivos y realizables, evitando comprometer la posición de Kiev. • Europa rechaza plan de Trump. Líderes europeos dijeron que la propuesta estadounidense para Ucrania necesita "trabajo adicional", rechazando concesiones territoriales a Rusia y límites al ejército ucraniano. • Japón desplegará misiles cerca de Taiwán. Koizumi confirmó planes de instalar misiles en Yonaguni a pesar de advertencias chinas de que aumentará tensiones regionales y rivalidad militar. • Israel mata jefe de Hezbollah. Ataque aéreo en Beirut eliminó al jefe de estado mayor Al-Tabtabai mientras tregua de casi un año tambalea, dejando cinco muertos y 28 heridos según Líbano. • Pentágono monitorea Venezuela. El jefe del Estado Mayor Conjunto visitará Puerto Rico el lunes en medio de creciente presencia militar estadounidense mientras Trump evalúa acción contra Maduro. • EE.UU. designa terrorista a Cartel de los Soles. La organización supuestamente liderada por Maduro será oficialmente catalogada como FTO el 24 de noviembre, escalando tensiones mientras aerolíneas cancelan vuelos a Venezuela. • Corea del Norte desafía a Seúl. Kim Jong Un intensifica provocaciones con incursiones fronterizas y pruebas de misiles, aprovechando alianzas con Rusia y China que debilitan efectividad de sanciones. Foco 2: Taiwan Has Reached Its Tipping Point Hal Brands - Bloomberg Opinion • Durante años la estrategia china de coerción contra Taiwán fracasaba, pero grietas recientes en la moral taiwanesa y la relación con Washington sugieren un punto de inflexión peligroso que podría definir el futuro de la isla. • La coerción china había fortalecido la resistencia taiwanesa hasta ahora: el DPP ganó tres elecciones consecutivas desde 2016, el gasto en defensa aumentó y lazos con EE.UU. se estrecharon considerablemente • Trump ha generado ansiedad profunda con aranceles del 20% a Taiwán, demandas del Pentágono de gastar 10% del PIB en defensa y pausas en entregas de armas durante negociaciones comerciales con Beijing • La política taiwanesa está gravemente fracturada: KMT y TPP controlan la legislatura y bloquean iniciativas de Lai, mientras polarización amenaza aprobar presupuesto especial militar crucial • China aplica estrategia Anaconda con ejercicios militares, cortes de cables submarinos, ciberataques constantes, desinformación y aislamiento diplomático para forzar capitulación sin guerra • Xi desarrolla simultáneamente capacidad militar masiva para bloquear o invadir Taiwán y mantener a EE.UU. alejado, creando sensación de poder chino abrumador para desmoralizar resistencia → Ver Economía Conversada – Tomo II, Cap. VIII (págs. 98-109): debate entre Acemoglu, Diamond y Koyama sobre geografía, instituciones y capacidad estatal durante la pandemia de COVID-19; la comparación muestra cómo Taiwán y Corea del Sur con instituciones eficientes implementaron rápidamente sistemas de rastreo y contención, mientras países con instituciones menos efectivas lucharon para coordinar respuestas, tema análogo al dilema estratégico actual de Taiwán frente a presión china. DATOS EE.UU. Sin datos hoy • Ventas minoristas muestran resiliencia. Se espera que las ventas hayan subido 0,4% en septiembre tras retraso por el cierre gubernamental, con datos clave incluyendo PPI, bienes durables y solicitudes de desempleo antes de Thanksgiving. Foco 3: Retailers Tell a Grim Tale About the Consumer Andrea Felsted - Bloomberg Opinion • Los retailers estadounidenses describen consumidores más divididos económicamente que nunca, con ricos gastando mientras sectores de menores ingresos recortan compras ante un panorama navideño incierto que desafía proyecciones optimistas. • División económica marcada: compradores ricos siguen gastando impulsados por ganancias bursátiles, mientras familias de menores ingresos enfrentan presión adicional por cierre gubernamental y disrupción de SNAP según Walmart •Comunidad latina muestra cautela debido a ansiedad por redadas de ICE que alteran patrones de vida social y consumo, mientras Gen Z sufre presión financiera que afecta ventas de sneakers en JD Sports Consumidores priorizan necesidades sobre deseos: Walmart domina con 60% de ventas en comida y esenciales, Bath & Body Works recorta guidance y Home Depot advierte pausa en grandes compras del hogar • Clientes buscan valor máximo esperando descuentos más profundos antes de comprar, con Target ofreciendo ornamentos de US$1 y miles de juguetes bajo US$20 para temporada navideña • Ganadores de austeridad incluyen TJX (TJ Maxx) que capitaliza inventario de lujo no vendido y Old Navy de Gap que representa 60% de ventas grupales atrayendo familias que buscan ofertas → Ver Economía Conversada – Tomo II, Cap. VII (págs. 35-47): diálogo entre Sócrates y Glaucón sobre teorías del consumo, ingreso corriente vs. ingreso permanente y efecto riqueza; explica por qué consumidores con mayor riqueza en activos financieros mantienen gasto mientras los de menores ingresos ajustan fuertemente ante shocks, reflejando exactamente la división que describen Walmart, Unilever y retailers estadounidenses entre hogares con acciones y sin ellas. LATAM • Bolsonaro arrestado tras manipular tobillera. La detención del expresidente por violar monitoreo judicial genera caos en la derecha brasileña que busca candidato contra Lula para 2026. • Lula llamará a Trump por Venezuela. El presidente brasileño expresará preocupación por acumulación militar estadounidense en el Caribe, advirtiendo que podría desestabilizar Sudamérica y pidiendo solución antes de escalada. • Mercado busca "próxima Argentina". Gestores de fondos emergentes apuestan a giro político en Chile, Colombia y Brasil que los alinee con Trump, persiguiendo rendimientos superiores al 24% vistos en bonos argentinos. • Petro propone poder compartido. El presidente colombiano sugiere acuerdo estilo Frente Nacional para Venezuela, marcando cambio en su enfoque tras llamar previamente a repetir elecciones presidenciales. • Paraguay mantiene tasa en 6%. Banco central ratifica su proyección de convergencia inflacionaria hacia 3,5% para fin de 2026, con inflación actual en 4,1% principalmente por alimentos. • Mercosur-UE firmará el 20 de diciembre. Lula confirma que el acuerdo histórico que conecta 722 millones de personas y US$22 billones en PIB se cerrará el mes próximo tras años de negociaciones. • Colombia acelera al 3,6%. Economía creció en 3T25 impulsada por gasto público que aumentó 14,2%, mientras importaciones saltaron 10% señalando fuerte demanda doméstica pero creciente brecha comercial. • Jara reajusta equipo de campaña. Candidata izquierdista chilena nombra a Vodanovic como jefa de campaña tras pedir renuncia a Quiroga, incorporando ex ministros e influencers antes del balotaje contra Kast. • Parisi rechaza apoyar a Kast o Jara. El tercer lugar con 19,7% que controla 14 escaños en Congreso se niega a respaldar a comunista o ultraderecha, prediciendo que sus votantes anularán boletas en balotaje del 14 de diciembre. ARGENTINA Economía • Inflación de noviembre igual o superior a octubre. Se prevé que el índice supere el 2,3% por aceleración en alimentos y bebidas, nuevas subas en tarifas de servicios y volatilidad cambiaria persistente. • Biodiésel busca volver a EE.UU.. Industria ve en acuerdo comercial marco oportunidad de reabrir mercado que significaba US$1.200 millones anuales antes de aranceles antidumping del 130% impuestos en 2018. Mercados • Hoteles con ocupación plena en noviembre. Recitales masivos de Coldplay, Dua Lipa y Tini generaron estadías cortas pero récord que reactivan sector muy golpeado por caída del turismo y actividad económica. Política • Moyano enfrenta nueva tormenta interna. Reclamo por pago adelantado de indemnizaciones a recolectores reaviva conflicto cuando el líder camionero busca reelección, mientras Ciudad dice que demanda no corresponde. • Milani apunta contra Rossi. Exjefe del Ejército defendió designación del militar Presti en Defensa, atacando directamente críticas del exministro y excandidato a vice por cuestionar nombramiento de hombre de las fuerzas. • Seguridad prepara reforma profunda. Ministerio ganará poder de vigilancia y más jurisdicciones con nueva Policía Migratoria, plan que podría generar resistencias en otros organismos del Estado. Foco 4: Las siete reformas que necesita la Argentina para aprovechar la oportunidad Ricardo López Murphy y Bianca Dell'Aquila Smith - La Nación Argentina enfrenta un contexto internacional favorable por su lejanía de conflictos bélicos, ausencia de riesgos atómicos y complementariedad de recursos con la revolución de IA, pero requiere siete reformas estructurales para capitalizar esta ventana histórica. • Macroeconómica y monetaria: Reducir deuda pública del 37% al 20% del PIB, reconstruir reservas internacionales y elevar superávit primario al 2,5% del PIB según acuerdo FMI; dotar al BCRA de independencia real con mandatos fijos no renovables, límites al financiamiento del Tesoro y tipificación penal de intromisiones políticas en decisiones monetarias • Laboral y tributaria: Reconstruir empleo formal mediante leyes de aprendizaje y pasantías, reformar contrato de trabajo y reducir dramáticamente impuestos sobre mano de obra, compensando con aumento en otras bases; eliminar Ingresos Brutos, débitos bancarios y retenciones, reemplazándolos por ampliaciones de IVA, Ganancias y combustibles • Federal y previsional: Aplicar principio de subsidiariedad transfiriendo hospitales, escuelas y universidades nacionales a provincias para aumentar correspondencia fiscal; enfrentar bomba demográfica con régimen de tres pilares (PUAM solidaria, contributivo de 1,5% por año sin límites y ahorro del 3% deducible de Ganancias) • Presupuestaria: Registrar todas las deudas estatales incluyendo contingentes, explicitar compromisos intertemporales de seguridad social en anexo presupuestario e inhibir iniciativas de gasto del Congreso fuera de formulación presupuestaria; secuencia crítica prioriza reformas fiscal, tributaria, laboral, previsional y federal en corto plazo • Sinergia y urgencia: Las reformas están entrelazadas y ofrecen sinergias formidables cuando se implementan conjuntamente, sesgando crecimiento hacia exportaciones e inversión; experiencia comparada muestra que reforma previsional sola genera correcciones de cinco veces el tamaño de deuda pública argentina por su carácter intertemporal, como lo demuestran casos Reagan-Greenspan, Sanguinetti en Uruguay y Schroeder en Alemania → Ver Economía Conversada – Tomo II, Cap. XI: entrevistas a Christiaan Huygens y Ricardo López Murphy sobre reducción del gasto público, reformas estructurales del sistema previsional, tamaño óptimo del Estado, implementación de reglas fiscales, reducción del empleo público improductivo y experiencias comparadas de países como Nueva Zelanda, Dinamarca, Noruega, Singapur, Chile y Uruguay que lograron disciplina fiscal sostenible mediante reformas profundas.

Alberto Ades 🇦🇷 🇮🇱 🇺🇦

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