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A partir del 27 de mayo de 2025, reiniciamos vuelos entre Panamá🇵🇦 y Caracas🇻🇪, conectando Venezuela con Latinoamérica desde nuestro Hub de las Américas®️ en Ciudad de Panamá ✈️. 🗓️ Del 27 de mayo al 22 de junio: un vuelo diario. 🗓️ A partir del 23 de junio: dos vuelos diarios. Boletos disponibles en nuestras oficinas, centro de llamadas, o agencias autorizadas. *Además, pasajeros con boletos emitidos hasta el 22 de mayo de 2025 y vuelos desde o hacia Venezuela, ciudades cercanas en Colombia, Aruba y Curazao, podrán cambiar su origen o destino a Caracas sin costo, si su vuelo original era a partir del 30 de julio de 2024. Más info en
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Copa Airlines

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Invaca, la misma empresa que gerencia el CC Tolón anunció que el #9Jun comienza la transformación de parte de Las Mercedes con el proyecto del nuevo «Bulevar Tolón» con una inversión de 25 millones de dólares. En un lapso de 4 a 5 meses la avenida Nicolás Copérnico se convertirá en un corredor peatonal y comercial que pasará a ser el «prime business hub» de la urbanización, según dijo Horacio Velutini, presidente de Invaca Investment Company y el Grupo Tolón y quien estuvo al frente de la Bolsa de Valores de Caracas hasta 2025. Y todo correrá por cuenta del capital privado, gracias a una «alianza» con la Alcaldía que permitirá exenciones de impuestos a los inversionistas. Lee el texto completo en Por: Valentina Rivas
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El Estímulo

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¿Sabías que Venezuela tiene una embajada en Corea del Norte donde, entre sus servicios consulares, está el de emitir pasaportes y trámites para venezolanos que viven allí? No hay venezolanos en Corea del Norte. Lo que sí hay son alianzas peligrosas. Ya hemos traído a la palestra pública las alianzas del conglomerado criminal que lideran Maduro y Diosdado con Rusia, Irán y China. Pero la alianza con enemigos de los pueblos libres no termina allí. En 2019, Venezuela abrió su embajada en Pyongyang. No fue por razones consulares. Fue una maniobra política para formalizar una alianza con un régimen que fabrica armas nucleares y odia a Occidente. Ese mismo año, Diosdado Cabello viajó a Corea del Norte y anunció “tremendos acuerdos”. La ONU inició una investigación por violaciones a sanciones internacionales en materia de cooperación tecnológica y militar. ¿La respuesta de Caracas? Nunca entregó los documentos solicitados. Eso no prueba que los acuerdos no existan. Prueba que tienen mucho que ocultar. Maduro no está construyendo alianzas: está intentando sobrevivir a cualquier precio. Y para eso abre las puertas de Venezuela a quienes odian a Estados Unidos, sin importar el riesgo que eso representa para toda la región. Ya operan desde nuestro territorio células de Hezbollah, inteligencia rusa, inteligencia china y asociaciones criminales que son utilizadas para financiar la represión en Cuba y Venezuela. Esta complicidad entre regímenes enemigos de Occidente y organizaciones criminales debería ser tema permanente en todos los consejos de seguridad del continente americano. Porque mientras más tiempo permanezca en el poder, Maduro y su combo sigue convirtiendo a Venezuela en un hub criminal y en el epicentro de un eje antioccidental en nuestra región. #Venezuela #Maduro #CoreaDelNorte #Hezbollah #Irán #Rusia #China #PeligroRegional #SancionesONU #Terrorismo #HubCriminal
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Estrella Infante

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🚨 BIGGEST NATIONAL SECURITY BOMBSHELL OF 2025 JUST DROPPED FROM INSIDE A U.S. FEDERAL PRISON Hugo “El Pollo” Carvajal — former chief of Venezuelan military intelligence and Chávez/Maduro’s enforcer for 20 years — just sent President Trump a personal letter offering to expose everything in exchange for protection. His claims — and he says he has the files to prove them: 📌 Venezuela has turned into a narco-terrorist superstate flooding America with cocaine pipelines, Tren de Aragua killers, Hezbollah operatives, and intelligence assets. 📌 Cuban DGI has agents inside multiple U.S. naval installations right now. 📌 Smartmatic was designed in Caracas from Day 1 as an election-rigging weapon, then exported worldwide — including here. 📌 Maduro, Cuba, Iran, and China have been running joint ops on U.S. soil for years. This isn’t a random defector. This is the highest-ranking Venezuelan insider ever to flip. He ran their spy network. He knows every safe house, every bank account, every compromised official. Maduro put a $15 million bounty on him. Now he’s talking from inside U.S. custody — and he’s offering Trump the entire playbook. If even 10% checks out, this makes Iran-Contra look like a parking ticket. The letter is already in Trump’s hands. America First may have just landed the biggest intelligence haul since the Soviet collapse. #ElPolloLetter #smartmatic #TrenDeAragua
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Jake

263,258 просмотров • 7 месяцев назад

PARTE DIARIO Viernes 28 de noviembre de 2025 Quote of the Day Puede que no tenga victorias notables, pero puedo sorprenderte con las derrotas a las que logré sobrevivir. Antón Chéjov Joke of the Day A man walks into the doctor's office wincing. He slowly raises his arm over his head and practically screams, "Doctor, it hurts terrible when I do this!" The doctor doesn't even look up from his magazine. "Then don't do that." CLAVES DEL DÍA • Ver Parte II del Contrapunto sobre "El futuro de la Reserva Federal: Warsh, Hassett y Waller ante el nuevo régimen monetario": • Bitcoin domina el Black Friday. Salta a $91,600 en mercados con poca liquidez fiat mientras VIX se desploma a 17.44; desacople del lateral marca protagonismo cripto en jornada con bajo volumen tradicional. • Petróleo encadena peor racha desde 2023. Brent cae 15% anual por expectativas de exceso global; reunión OPEC+ del domingo enfrenta crisis con precios en $63.50 y amenaza de colapso en 2026. • Witkoff expuesto por transcripciones filtradas. Llamadas revelan que enviado de Trump negociaba con Kremlin contra intereses ucranianos; entrenó a Putin sobre cómo socavar visita de Zelensky a Casa Blanca. • Yermak rechaza cesión territorial ucraniana. Jefe negociador afirma que Zelensky nunca firmará acuerdo cediendo tierra soberana a Rusia; Constitución prohíbe concesión sin violar ley y voluntad popular. • Argentina ajusta subsidios y avanza reforma laboral. Desde enero 7 millones de familias pierden ayuda energética; propuestas de Sturzenegger sobre flexibilización laboral generan tensión con CGT y rechazo sindical. MERCADOS En una jornada de Black Friday caracterizada por el bajo volumen en Wall Street, Bitcoin se roba el protagonismo con un fuerte movimiento alcista, mientras la volatilidad de las acciones se desploma. • Stocks: Cierre mixto en Asia: el Nikkei subió un +0.17% y el Hang Seng cayó un -0.34%. Europa (Stoxx 600) avanza ligero. Los futuros del S&P 500 suben +0.3%, anticipando una media rueda tranquila para las acciones tradicionales. • Bonos: Calma total. El rendimiento del Treasury US 10Y se mantiene estable en la zona del 3.99%, sin grandes oscilaciones tras el feriado. • USD: El DXY sigue pesado en 99.68, incapaz de recuperar el nivel de 100, lo que da aire a los activos de riesgo alternativos. • VIX: Se desploma a 17.44, confirmando la ausencia de miedo en el mercado de renta variable. • Oro y Plata: Sostenidos por el dólar débil. El Oro opera en $4,175 y la Plata en $52.45. • Bitcoin: La estrella del día. Despierta con furia en un mercado con poca liquidez fiat y salta a $91,600, desacoplándose del lateral de los últimos días. • Commodities: Rotación interna. Energía (Brent/WTI) y Agrícolas (Soja/Maíz/Trigo) operan al alza, recuperando terreno. En contraste, el Cobre muestra debilidad y retrocede a la zona de $10,950 por tonelada. • Embi Argentina: El riesgo país (JPSSGARG) sigue nominalmente en 654 pbs (cierre del miércoles). Hoy los bonos Globales tendrán pocas horas de operación para marcar precio real tras el feriado. PANORAMA GLOBAL •Petróleo en peor racha mensual desde 2023. Brent cae 15% en el año por expectativas de exceso global tras reinicio de capacidad OPEC+; reunión del domingo enfrenta crisis con precios en $63.50 el barril. • Carney presenta plan energético ambicioso en Canadá. Anuncia nuevo oleoducto, megaproyecto de captura de carbono y energía nuclear para centros de datos; oposición de BC e indígenas por impacto ambiental. • China advierte burbuja en robots humanoides. NDRC alerta sobre 150+ empresas con productos similares que amenazan investigación real; gobierno acelera mecanismos de entrada y salida para consolidar sector tecnológico emergente. • Crisis inmobiliaria china se reactiva con Vanke. Bonos basura de desarrolladores caen 5 centavos tras sorpresa; acciones de inmobiliarias retroceden 4.5% en seis sesiones consecutivas con tasas de recuperación sombrías para acreedores. • Oro rumbo a cuarto mes de ganancias consecutivas. Sube por expectativas de recorte de tasas Fed; operaciones en CME se detuvieron por fallo técnico en centro de datos; camino a mejor desempeño anual desde 1979. Foco 1: OPEC's Numbers Are an Exercise in Deception Javier Blas, Bloomberg Opinion Clave: OPEC necesita restaurar credibilidad sobre niveles de producción reales para recuperar control del mercado y evitar colapso de precios en 2026 con transparencia y cuotas realistas. • Los miembros de OPEC engañan sistemáticamente con reportes de producción; fuentes secundarias independientes también cuestionadas tras presión saudí para cambiar metodología mostrando que Riad bombeaba más de lo declarado. • El cartel no cuenta condensados ni líquidos del gas natural en cuotas, permitiendo a miembros eludir límites oficiales; producción extra-cuotas aumentará 200,000 barriles diarios en 2026 estresando mercado ya sobrecargado. • Mecanismo de "compensación" para violadores de cuotas se convirtió en parodia; países como Kazajistán, Irak y UAE incumplen límites y luego tampoco cumplen compensaciones prometidas, activando compensaciones adicionales ignoradas. • OPEC debería publicar datos precisos incluyendo todos los líquidos, establecer cuotas realistas para todos los miembros sin excepciones, y adelantar auditoría planeada para 2027 al primer trimestre 2026 para gestionar exceso. → Ver Economía Conversada – Tomo I, Cap. III (págs. 115-116): Sócrates y Glaucón examinan cómo los carteles coordinan para fijar precios y limitar producción, perjudicando consumidores al reducir competencia y mantener precios artificialmente altos. Foco 2: S&P 500's Tariff-Proof Profits Underpin 15% Return Potential Hugo Disant, Nowshad Ahmed y Kai Blatnicky, Bloomberg Clave: Analistas proyectan extensión del rally del S&P 500 con potencial de retorno del 15%; ganancias de megacaps muestran resiliencia notable frente a aranceles y configuran escenario positivo. • El potencial de retorno del S&P 500 alcanza 15.3% según precios objetivo agregados, con sectores tecnológicos ofreciendo mayor upside; consenso top-down proyecta ganancia del 6.6% para fin de 2026 con EPS creciendo 10.7%. • Estimaciones de EPS para 2025-2027 han sido sistemáticamente revisadas al alza durante segundo semestre; analistas proyectan crecimiento de 10% para 2025 y 13% para 2026-2027 tras divergencia temprana con caída de acciones. • Empresas del S&P 500 generan 30% de ingresos en el exterior beneficiándose de dólar débil; 40% de capitalización concentrada en Magnificent 7 impulsadas por boom de IA y construcción de data centers que sostienen momentum. • Cuarto trimestre históricamente fuerte para el S&P 500 con promedio de ganancia del 6% en últimos 15 años; hasta ahora solo sube 1.2% en Q4 sugiriendo potencial para rally de fin de año si inversores retornan post-Thanksgiving. → Ver Economía Conversada – Tomo III, Cap. XVII (pág. 247): Obstfeld y Kiyotaki analizan cómo las expectativas en mercados financieros se amplifican creando fluctuaciones importantes que dependen de equilibrios múltiples y anticipación de inversores. Foco 3: Breakevens Set to Rise as Inflation Outlook Heats Up Skylar Montgomery Koning, Bloomberg Markets Live Clave: Mercados subvaloran riesgo de inflación persistente en EEUU; breakevens cerca de mínimos anuales deberán subir por presiones estructurales, shocks de oferta y mayor incertidumbre macroeconómica. • Breakeven de un año cerca de 2.6% implica que mercado espera inflación promedio en ese nivel, pero CPI actual del 3% y trayectoria plana sugieren CPI 2026 en 2.9%; existe sesgo bajista en estimaciones que no refleja realidad. • Shocks actuales incluyen contracción de oferta laboral y aranceles con evidencia de precios al alza; inventarios acumulados por front-loading retrasarán impacto total hasta que se agoten existencias y empresas trasladen aumentos. • Breakeven de 30 años está 6 puntos base por debajo del promedio 2000-2020 del 2.26%, sugiriendo exceso de confianza en que Fed domará inflación y retornará al patrón pre-Covid sin mayores disrupciones estructurales. • Estados Unidos enfrentará probablemente presiones inflacionarias persistentes por desglobalización, gasto elevado, déficits fiscales grandes, cambio climático, envejecimiento poblacional y tensiones geopolíticas elevadas en próximos años. → Ver Economía Conversada – Tomo II, panel Summers-Krugman: debate sobre importancia de anclar expectativas inflacionarias mediante credibilidad del banco central para evitar que inflación se convierta en profecía autocumplida. FED & BANCOS CENTRALES • ECB mantiene sesgo dovish para 2026. Minutas de reunión sugieren que próximo movimiento probablemente será recorte si aumentan riesgos bajistas; efectos completos de aranceles estadounidenses aún no se sienten en economía europea. • Inflación eurozona estable antes de descenso sostenido. HICP noviembre permanece en 2.1% interanual; Bloomberg Economics prevé desaceleración sostenida desde diciembre por menores presiones externas, euro fuerte y riesgo de bienes chinos baratos. • España enfría inflación al 3.1% en noviembre. Descenso desde 3.2% anterior impulsado por menores costos energéticos; progreso más significativo hacia meta del 2% esperado para inicio de 2026 cuando alzas de impuestos energéticos salgan de comparación. • Tokio mantiene inflación y producción sorprende. Precios al consumidor avanzan 2.8% interanual; producción industrial sube 1.4% en octubre superando expectativas; BOJ en camino para considerar alza de tasas diciembre-enero. Foco 4: We Need to Shatter One Big Myth About the Weak Yen Daniel Moss y Gearoid Reidy, Bloomberg Opinion Clave: El yen permanece vulnerable a narrativas más que a fundamentos; fin de tasas negativas no garantizó fortalecimiento sostenido esperado a principios de 2024 por falta de despegue real de BOJ. • La idea de que fin de tasas negativas en marzo 2024 traería retorno masivo de dinero japonés del exterior resultó ilusoria; yen necesita que BOJ realmente emprenda despegue sostenido de tasas para cambiar trayectoria fundamental. • Ueda procedió cauterosamente con solo dos incrementos pequeños adicionales a 0.5%; especulación sobre nuevo alza persiste pero BOJ verbalmente retrocede al status quo dada contracción del PIB por aranceles estadounidenses. • Ministro de Finanzas Katayama intensificó advertencias sobre movimientos desordenados del FX; intervención rara vez revierte moneda de forma sostenible, declaraciones fuertes resultan peligrosas en mercado de $9.6 trillones diarios. • Administración Takaichi probablemente será más agresiva con intervención cambiaria pero simultáneamente evitará buscar fortalecimiento significativo; debilidad del yen vista como oportunidad dorada para aumentar inversión corporativa doméstica. → Ver Economía Conversada – Tomo III, entrevista con Dornbusch (págs. 145-146): modelo de overshooting explica cómo políticas monetarias provocan efectos drásticos en tipos de cambio a corto plazo antes que economía encuentre equilibrio. POLÍTICA & FISCAL • Trump anuncia recorte de impuesto a la renta en próximos años. Presidente afirma que EEUU reducirá sustancialmente o eliminará completamente impuesto a la renta en próximos años gracias a ingresos por aranceles, con parte retornando como "dividendo" a ciudadanos. • Trump exige "migración inversa" en EEUU. Presidente propone pausar permanentemente migración desde países del Tercer Mundo, revocar ciudadanías de migrantes naturalizados que "socaven tranquilidad doméstica" y eliminar beneficios federales para no ciudadanos. •Reeves eleva impuestos británicos £26 mil millones. Presupuesto británico busca equilibrar demandas de mercados de bonos y bancada laborista; carga tributaria alcanzará 38% del PIB, máximo desde inicio de registros post Segunda Guerra Mundial. • Presupuesto de Reeves sobrevive pero acumula problemas futuros. Canciller logró construir buffer fiscal de £22 mil millones y expandir bienestar; mayores alzas tributarias entrarán en efecto justo cuando Labour enfrente próximas elecciones generales. • Reino Unido intenta reparar relaciones con ricos. Presupuesto limita impuesto sucesorio para ex non-doms en £5 millones por década; expertos dudan que cambios sean suficientes para tentar retorno de muchos que ya abandonaron el país. COMERCIO INTERNACIONAL • China suspende importación de soja brasileña por contaminación. Detiene compras de cinco plantas brasileñas por problemas sanitarios; inspectores chinos encontraron granos de trigo tratados con pesticidas mezclados en embarques de Cargill, Louis Dreyfus, CHS y Tres Tentos. • China presiona a Malasia y Camboya por acuerdos con EEUU. 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Dos candidatos presidenciales favoritos prometen cortar lazos con Beijing y restablecerlos con Taipei; culpan a gobierno actual por caída de exportaciones tras cambio diplomático hacia China. • Putin dice no hay plan de paz final pero abierto a conversaciones. Afirma que propuestas de Trump para terminar guerra en Ucrania podrían ser base para acuerdos futuros; plan de 28 puntos reorganizado en cuatro partes por Ucrania y EEUU durante conversaciones en Ginebra. • Autoridades anticorrupción allanan casa de asistente clave de Zelensky. Búsqueda en apartamento de Andriy Yermak amenaza detraer esfuerzos diplomáticos para terminar invasión rusa; delegación estadounidense esperada en Kiev para conversaciones frescas este fin de semana. • Trump excluirá a Sudáfrica del G-20 en Miami 2026. Presidente afirma en redes sociales que no invitará a Sudáfrica a cumbre en Miami el próximo año; decisión pone a otros miembros del G-20 en dilema sobre asistir o solidarizarse. Foco 5: Ukraine Says It Won't Give Up Land to Russia Simon Shuster, The Atlantic Clave: Negociador jefe ucraniano afirma que Zelensky no firmará cesión de territorio soberano a Rusia mientras sea presidente; posición restringe severamente espacio disponible para acuerdo de paz. • Andriy Yermak declara que "ninguna persona sana firmaría documento para ceder territorio" y que Zelensky no lo hará mientras sea presidente; Constitución ucraniana prohíbe cesión territorial sin violar ley y voluntad popular. • Ucrania solo discutirá dónde trazar línea de contacto definiendo control actual de partes en guerra; posición ucraniana difícil de reconciliar con demandas rusas que incluyen regiones que Rusia no controla actualmente. • Negociadores lograron progreso en Ginebra despojando propuesta estadounidense de demandas rusas más onerosas sobre Ucrania; Yermak afirma que plan revisado "no contradice intereses ucranianos y considera líneas rojas" establecidas. • Escándalo de corrupción debilita posición de Zelensky ante pueblo ucraniano y aliados occidentales; investigación acusa a oficiales senior y ex socio comercial de Zelensky de extorsionar y lavar $100 millones en sobornos. Foco 6: Steve Witkoff Is a Credulous Amateur on Russia Marc Champion, Bloomberg Opinion Clave: Enviado de Trump negociaba con Kremlin para lograr objetivos mutuos a expensas de Ucrania y Europa, no actuaba como mediador genuino entre Rusia y Ucrania según revelan transcripciones filtradas. • Transcripciones filtradas de llamadas revelan que Witkoff entrenó al Kremlin sobre cómo socavar visita de Zelensky a Casa Blanca el 17 de octubre; sugirió que Putin llamara a Trump primero y halagara su trabajo en Gaza. • Putin siguió guion de Witkoff perfectamente; momentum hacia cambio de política estadounidense se esfumó tras la llamada; no hay indicación de que Witkoff ejecutara estrategia preagreada de administración o trabajara con ucranianos. • Plan de 28 puntos filtrado fue oportunidad para Kremlin de reafirmar objetivos máximos en papel informal que estadounidenses adoptarían como propio; Secretario Rubio admitió confusión sobre autoría del documento. • Fiasco ofrece oportunidad para que administración estadounidense se involucre en mediación genuina; cambios necesarios incluyen eliminar límite de 600,000 tropas, resolver tema territorial con garantías de seguridad creíbles y descartar reconocimiento de territorios ocupados. → Ver Economía Conversada – Tomo I, entrevista con Nash (pág. 127): Nash explica que información asimétrica combinada con incentivos para manipular información genera fallas en cooperación; errores de cálculo agravan conflictos diplomáticos. LATAM Bolivia • Bolivia necesita $2.3 mil millones para obligaciones gubernamentales 2025. Presidente Rodrigo Paz afirma que brecha será cubierta con préstamos multilaterales para salarios, gastos institucionales y actividades operacionales; país espera $3 mil millones en fondos extranjeros en 90 días. Brasil • Petrobras recorta plan quinquenal a $109 mil millones. Reducción del 2% para proteger flujo de caja en momento de precios petroleros internacionales bajos; 71.6% del plan dirigido a exploración y producción en campos pre-sal. • Vale aumenta pagos a accionistas por desempeño fuerte. Directorio aprueba dividendo especial de 3.58 reales por acción tras desempeño operacional fuerte y precios elevados del mineral de hierro; monto total de 15.3 mil millones de reales similar a ingreso neto del Q3. • Congreso brasileño anula vetos de Lula escalando batalla. Cámara baja y Senado votaron revocar bloqueo de secciones clave de ley que flexibiliza licencias ambientales; gobierno se prepara para derrotas adicionales que amenazan estrategia fiscal y presupuesto 2026. • Mercado laboral brasileño se enfría en octubre. Creación de empleo formal colapsa a 85,147 empleos en octubre desde 213,002 en septiembre; datos débiles cambian expectativas de política monetaria con recorte de tasas en enero visto casi asegurado. • Galipolo: nuevos datos no cambian dirección de política monetaria. Presidente del Banco Central afirma que política monetaria funciona pero muy lentamente; mantendrá tasas en nivel necesario por tiempo necesario para alcanzar meta de inflación. Chile • Candidato presidencial chileno prepara ventana estrecha para cambios. José Antonio Kast planificará cambios rápidos en primeros 90 días si gana segunda vuelta; estrategia incluye modificar regulaciones, reforzar seguridad fronteriza y renovar 200 barrios críticos nacionalmente. • Prestamistas se alinean para fundidor de cobre chileno Enami. Empresa recibió varias ofertas de financiamiento para fundidor y anunciará bancos estructuradores del acuerdo la próxima semana; analizando seis ofertas indicativas de compra de 17 empresas interesadas. • Congreso chileno aprueba presupuesto 2026 tras debate. Senado pasó presupuesto como ley tras aprobar informe de comité mixto por 27 votos a favor y 1 contra; estipendios para ex presidentes mantenidos y presupuesto de seguridad pública recibe impulso de 5 mil millones de pesos. Colombia • Crackdown de encuestadoras oscurece carrera presidencial colombiana. Nueva ley endurece criterios para encuestas públicas duplicando costos; solo dos firmas publicaron estudios este mes, dificultando entender por qué candidatos suben o bajan antes de elección 2026. México • Sheinbaum fuerza salida de Fiscal General mexicano. Alejandro Gertz Manero renuncia bajo presión por manejo de investigaciones de alto perfil; Senado aprobará próximo fiscal mediante concurso abierto con hasta 10 candidatos. Perú • Ex presidente peruano Castillo sentenciado a 11 años de prisión. Juez en Lima emitió fallo por conspirar para cometer rebelión fallida intentando disolver Congreso en diciembre 2022; se une a Vizcarra con sentencia esta semana, sumando cuatro ex presidentes encarcelados. Uruguay • Uruguay afirmado en BBB+ por S&P con perspectiva estable. Calificación de deuda en moneda extranjera e interna mantenida en BBB+; perspectiva permanece estable según agencia calificadora. • Uruguay consigue línea de crédito BID de $500 millones. Banco Interamericano de Desarrollo aprobó línea condicional para financiar transformación del sistema de transporte metropolitano de Montevideo con BRT eléctrico de alta capacidad beneficiando 1.3 millones de residentes. Venezuela • Lazos de Maduro con Turquía podrían facilitar posible exilio. Presidente venezolano encontró apoyo improbable de Erdogan; expertos sugieren que Maduro puede buscar Turquía como refugio seguro si decide huir de Caracas con garantías contra extradición a EEUU. DATOS DE EE.UU. 9:45 am – Chicago Business Barometer (PMI) Noviembre ARGENTINA Economía • Gobierno limita acceso a fondos money market para controlar tasas. Comisión de Valores anuncia que desde el lunes fondos deberán restringir porcentaje destinado a cauciones para controlar tasas; medida atribuida a pedido del Central para garantizar liquidez. • Expectativas de inflación caen a 29.7% anual. Encuesta de Universidad Torcuato Di Tella muestra descenso de 7.3 puntos porcentuales desde 37% en octubre; mediana cae de 30% a 23% reflejando menores expectativas inflacionarias a 12 meses. • Cambios en tarifas de luz y gas desde enero 2026. Siete millones de familias pierden subsidios al pasar a solo dos categorías: subsidiados y no subsidiados; usuarios N1 y 140,000 familias N3 perderán ayuda estatal con reducción de volúmenes de consumo. • Argentina elimina retenciones para Santa Cruz y Neuquén. Gobierno eliminará impuestos a exportaciones sobre petróleo convencional producido en ambas provincias; replica acuerdo anterior con Chubut mediante memorandos de entendimiento firmados en Buenos Aires. • Gobierno abrirá ofertas para cuatro hidroeléctricas viernes. Ofertas económicas se abrirán viernes 28 de noviembre a las 10 am; plantas son Alicura, Chocon, Cerros Colorados y Piedra del Aguila ubicadas en Río Negro y Neuquén. Mercados y Empresas • Mercuria y Vitol entre postores por refinería Raizen Argentina. Grupos energéticos están entre finalistas por refinería y cientos de estaciones de servicio en Argentina; acuerdo valdría más de $1 mil millones según personas familiarizadas con el asunto. Política • Milei cancela viaje a Washington para sorteo Mundial 2026. Presidente argentino canceló viaje planeado a Washington para participar en sorteo final de Copa Mundial 2026 programado para 5 de diciembre; Jefe de Gabinete Adorni no dio razones para cancelación. Foco: la jugada de Sturzenegger y los puntos que generan más tensión con la CGT Juan Manuel Barca, Clarín Clave: Ministro de Desregulación reflota puntos urticantes para sindicalismo incluyendo pérdida de poder en negociación colectiva; CGT rechaza fin de ultractividad, convenios por empresa, restricciones a huelga y reducción de indemnizaciones. • Gobierno avanza en tres frentes: Secretario Cordero coordina Consejo de Mayo, Ministro Caputo enfocado en medidas impositivas y plan de empleo, Ministro Sturzenegger con reciclado del DNU 70 y planteos más polémicos para central obrera. • Fin de ultractividad busca eliminar permanencia de convenios colectivos sin ratificación; punto espinoso para gremios ya que si no firman acuerdo se quedarían sin convenio, presionándolos a renovar sobre base de nueva legislación con posible pérdida de beneficios. • Convenios por empresa promueven preeminencia de negociación por empresa sobre convenio por actividad; implicaría distintos acuerdos salariales según tamaño y ubicación geográfica sin pisos mínimos, reduciendo poder de gremios aunque empresas grandes de UIA prefieren negociar con sindicato principal. • Extensión de jornada laboral habilita jornadas mayores a 8 horas respetando 12 horas de descanso entre jornadas; permitiría compensar mayor jornada de un día con menor de otro sin pagar extra, haciendo hora extra no voluntaria para trabajador. • Reducción de indemnizaciones busca abaratar costo de despidos promediando horas extra normales y mensuales; eliminan de base salarial comisiones y beneficios con tope de diez meses de sueldo sin considerar antigüedad total, rechazado por UIA y CGT. → Ver Economía Conversada – Tomo II, diálogo sobre impuestos al trabajo y cargas laborales: Sócrates analiza cómo cargas laborales elevadas encarecen contratación; ejemplos de Francia, Italia y Alemania muestran que exenciones fiscales mejoran empleo sin distorsionar mercado.
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PARTE DIARIO Viernes 28 de noviembre de 2025 Quote of the Day Puede que no tenga victorias notables, pero puedo sorprenderte con las derrotas a las que logré sobrevivir. Antón Chéjov Joke of the Day A man walks into the doctor's office wincing. He slowly raises his arm over his head and practically screams, "Doctor, it hurts terrible when I do this!" The doctor doesn't even look up from his magazine. "Then don't do that." CLAVES DEL DÍA • Ver Parte II del Contrapunto sobre "El futuro de la Reserva Federal: Warsh, Hassett y Waller ante el nuevo régimen monetario": • Bitcoin domina el Black Friday. Salta a $91,600 en mercados con poca liquidez fiat mientras VIX se desploma a 17.44; desacople del lateral marca protagonismo cripto en jornada con bajo volumen tradicional. • Petróleo encadena peor racha desde 2023. Brent cae 15% anual por expectativas de exceso global; reunión OPEC+ del domingo enfrenta crisis con precios en $63.50 y amenaza de colapso en 2026. • Witkoff expuesto por transcripciones filtradas. Llamadas revelan que enviado de Trump negociaba con Kremlin contra intereses ucranianos; entrenó a Putin sobre cómo socavar visita de Zelensky a Casa Blanca. • Yermak rechaza cesión territorial ucraniana. Jefe negociador afirma que Zelensky nunca firmará acuerdo cediendo tierra soberana a Rusia; Constitución prohíbe concesión sin violar ley y voluntad popular. • Argentina ajusta subsidios y avanza reforma laboral. Desde enero 7 millones de familias pierden ayuda energética; propuestas de Sturzenegger sobre flexibilización laboral generan tensión con CGT y rechazo sindical. MERCADOS En una jornada de Black Friday caracterizada por el bajo volumen en Wall Street, Bitcoin se roba el protagonismo con un fuerte movimiento alcista, mientras la volatilidad de las acciones se desploma. • Stocks: Cierre mixto en Asia: el Nikkei subió un +0.17% y el Hang Seng cayó un -0.34%. Europa (Stoxx 600) avanza ligero. Los futuros del S&P 500 suben +0.3%, anticipando una media rueda tranquila para las acciones tradicionales. • Bonos: Calma total. El rendimiento del Treasury US 10Y se mantiene estable en la zona del 3.99%, sin grandes oscilaciones tras el feriado. • USD: El DXY sigue pesado en 99.68, incapaz de recuperar el nivel de 100, lo que da aire a los activos de riesgo alternativos. • VIX: Se desploma a 17.44, confirmando la ausencia de miedo en el mercado de renta variable. • Oro y Plata: Sostenidos por el dólar débil. El Oro opera en $4,175 y la Plata en $52.45. • Bitcoin: La estrella del día. Despierta con furia en un mercado con poca liquidez fiat y salta a $91,600, desacoplándose del lateral de los últimos días. • Commodities: Rotación interna. Energía (Brent/WTI) y Agrícolas (Soja/Maíz/Trigo) operan al alza, recuperando terreno. En contraste, el Cobre muestra debilidad y retrocede a la zona de $10,950 por tonelada. • Embi Argentina: El riesgo país (JPSSGARG) sigue nominalmente en 654 pbs (cierre del miércoles). Hoy los bonos Globales tendrán pocas horas de operación para marcar precio real tras el feriado. PANORAMA GLOBAL •Petróleo en peor racha mensual desde 2023. Brent cae 15% en el año por expectativas de exceso global tras reinicio de capacidad OPEC+; reunión del domingo enfrenta crisis con precios en $63.50 el barril. • Carney presenta plan energético ambicioso en Canadá. Anuncia nuevo oleoducto, megaproyecto de captura de carbono y energía nuclear para centros de datos; oposición de BC e indígenas por impacto ambiental. • China advierte burbuja en robots humanoides. NDRC alerta sobre 150+ empresas con productos similares que amenazan investigación real; gobierno acelera mecanismos de entrada y salida para consolidar sector tecnológico emergente. • Crisis inmobiliaria china se reactiva con Vanke. Bonos basura de desarrolladores caen 5 centavos tras sorpresa; acciones de inmobiliarias retroceden 4.5% en seis sesiones consecutivas con tasas de recuperación sombrías para acreedores. • Oro rumbo a cuarto mes de ganancias consecutivas. Sube por expectativas de recorte de tasas Fed; operaciones en CME se detuvieron por fallo técnico en centro de datos; camino a mejor desempeño anual desde 1979. Foco 1: OPEC's Numbers Are an Exercise in Deception Javier Blas, Bloomberg Opinion Clave: OPEC necesita restaurar credibilidad sobre niveles de producción reales para recuperar control del mercado y evitar colapso de precios en 2026 con transparencia y cuotas realistas. • Los miembros de OPEC engañan sistemáticamente con reportes de producción; fuentes secundarias independientes también cuestionadas tras presión saudí para cambiar metodología mostrando que Riad bombeaba más de lo declarado. • El cartel no cuenta condensados ni líquidos del gas natural en cuotas, permitiendo a miembros eludir límites oficiales; producción extra-cuotas aumentará 200,000 barriles diarios en 2026 estresando mercado ya sobrecargado. • Mecanismo de "compensación" para violadores de cuotas se convirtió en parodia; países como Kazajistán, Irak y UAE incumplen límites y luego tampoco cumplen compensaciones prometidas, activando compensaciones adicionales ignoradas. • OPEC debería publicar datos precisos incluyendo todos los líquidos, establecer cuotas realistas para todos los miembros sin excepciones, y adelantar auditoría planeada para 2027 al primer trimestre 2026 para gestionar exceso. → Ver Economía Conversada – Tomo I, Cap. III (págs. 115-116): Sócrates y Glaucón examinan cómo los carteles coordinan para fijar precios y limitar producción, perjudicando consumidores al reducir competencia y mantener precios artificialmente altos. Foco 2: S&P 500's Tariff-Proof Profits Underpin 15% Return Potential Hugo Disant, Nowshad Ahmed y Kai Blatnicky, Bloomberg Clave: Analistas proyectan extensión del rally del S&P 500 con potencial de retorno del 15%; ganancias de megacaps muestran resiliencia notable frente a aranceles y configuran escenario positivo. • El potencial de retorno del S&P 500 alcanza 15.3% según precios objetivo agregados, con sectores tecnológicos ofreciendo mayor upside; consenso top-down proyecta ganancia del 6.6% para fin de 2026 con EPS creciendo 10.7%. • Estimaciones de EPS para 2025-2027 han sido sistemáticamente revisadas al alza durante segundo semestre; analistas proyectan crecimiento de 10% para 2025 y 13% para 2026-2027 tras divergencia temprana con caída de acciones. • Empresas del S&P 500 generan 30% de ingresos en el exterior beneficiándose de dólar débil; 40% de capitalización concentrada en Magnificent 7 impulsadas por boom de IA y construcción de data centers que sostienen momentum. • Cuarto trimestre históricamente fuerte para el S&P 500 con promedio de ganancia del 6% en últimos 15 años; hasta ahora solo sube 1.2% en Q4 sugiriendo potencial para rally de fin de año si inversores retornan post-Thanksgiving. → Ver Economía Conversada – Tomo III, Cap. XVII (pág. 247): Obstfeld y Kiyotaki analizan cómo las expectativas en mercados financieros se amplifican creando fluctuaciones importantes que dependen de equilibrios múltiples y anticipación de inversores. Foco 3: Breakevens Set to Rise as Inflation Outlook Heats Up Skylar Montgomery Koning, Bloomberg Markets Live Clave: Mercados subvaloran riesgo de inflación persistente en EEUU; breakevens cerca de mínimos anuales deberán subir por presiones estructurales, shocks de oferta y mayor incertidumbre macroeconómica. • Breakeven de un año cerca de 2.6% implica que mercado espera inflación promedio en ese nivel, pero CPI actual del 3% y trayectoria plana sugieren CPI 2026 en 2.9%; existe sesgo bajista en estimaciones que no refleja realidad. • Shocks actuales incluyen contracción de oferta laboral y aranceles con evidencia de precios al alza; inventarios acumulados por front-loading retrasarán impacto total hasta que se agoten existencias y empresas trasladen aumentos. • Breakeven de 30 años está 6 puntos base por debajo del promedio 2000-2020 del 2.26%, sugiriendo exceso de confianza en que Fed domará inflación y retornará al patrón pre-Covid sin mayores disrupciones estructurales. • Estados Unidos enfrentará probablemente presiones inflacionarias persistentes por desglobalización, gasto elevado, déficits fiscales grandes, cambio climático, envejecimiento poblacional y tensiones geopolíticas elevadas en próximos años. → Ver Economía Conversada – Tomo II, panel Summers-Krugman: debate sobre importancia de anclar expectativas inflacionarias mediante credibilidad del banco central para evitar que inflación se convierta en profecía autocumplida. FED & BANCOS CENTRALES • ECB mantiene sesgo dovish para 2026. Minutas de reunión sugieren que próximo movimiento probablemente será recorte si aumentan riesgos bajistas; efectos completos de aranceles estadounidenses aún no se sienten en economía europea. • Inflación eurozona estable antes de descenso sostenido. HICP noviembre permanece en 2.1% interanual; Bloomberg Economics prevé desaceleración sostenida desde diciembre por menores presiones externas, euro fuerte y riesgo de bienes chinos baratos. • España enfría inflación al 3.1% en noviembre. Descenso desde 3.2% anterior impulsado por menores costos energéticos; progreso más significativo hacia meta del 2% esperado para inicio de 2026 cuando alzas de impuestos energéticos salgan de comparación. • Tokio mantiene inflación y producción sorprende. Precios al consumidor avanzan 2.8% interanual; producción industrial sube 1.4% en octubre superando expectativas; BOJ en camino para considerar alza de tasas diciembre-enero. Foco 4: We Need to Shatter One Big Myth About the Weak Yen Daniel Moss y Gearoid Reidy, Bloomberg Opinion Clave: El yen permanece vulnerable a narrativas más que a fundamentos; fin de tasas negativas no garantizó fortalecimiento sostenido esperado a principios de 2024 por falta de despegue real de BOJ. • La idea de que fin de tasas negativas en marzo 2024 traería retorno masivo de dinero japonés del exterior resultó ilusoria; yen necesita que BOJ realmente emprenda despegue sostenido de tasas para cambiar trayectoria fundamental. • Ueda procedió cauterosamente con solo dos incrementos pequeños adicionales a 0.5%; especulación sobre nuevo alza persiste pero BOJ verbalmente retrocede al status quo dada contracción del PIB por aranceles estadounidenses. • Ministro de Finanzas Katayama intensificó advertencias sobre movimientos desordenados del FX; intervención rara vez revierte moneda de forma sostenible, declaraciones fuertes resultan peligrosas en mercado de $9.6 trillones diarios. • Administración Takaichi probablemente será más agresiva con intervención cambiaria pero simultáneamente evitará buscar fortalecimiento significativo; debilidad del yen vista como oportunidad dorada para aumentar inversión corporativa doméstica. → Ver Economía Conversada – Tomo III, entrevista con Dornbusch (págs. 145-146): modelo de overshooting explica cómo políticas monetarias provocan efectos drásticos en tipos de cambio a corto plazo antes que economía encuentre equilibrio. POLÍTICA & FISCAL • Trump anuncia recorte de impuesto a la renta en próximos años. Presidente afirma que EEUU reducirá sustancialmente o eliminará completamente impuesto a la renta en próximos años gracias a ingresos por aranceles, con parte retornando como "dividendo" a ciudadanos. • Trump exige "migración inversa" en EEUU. Presidente propone pausar permanentemente migración desde países del Tercer Mundo, revocar ciudadanías de migrantes naturalizados que "socaven tranquilidad doméstica" y eliminar beneficios federales para no ciudadanos. •Reeves eleva impuestos británicos £26 mil millones. Presupuesto británico busca equilibrar demandas de mercados de bonos y bancada laborista; carga tributaria alcanzará 38% del PIB, máximo desde inicio de registros post Segunda Guerra Mundial. • Presupuesto de Reeves sobrevive pero acumula problemas futuros. Canciller logró construir buffer fiscal de £22 mil millones y expandir bienestar; mayores alzas tributarias entrarán en efecto justo cuando Labour enfrente próximas elecciones generales. • Reino Unido intenta reparar relaciones con ricos. Presupuesto limita impuesto sucesorio para ex non-doms en £5 millones por década; expertos dudan que cambios sean suficientes para tentar retorno de muchos que ya abandonaron el país. COMERCIO INTERNACIONAL • China suspende importación de soja brasileña por contaminación. Detiene compras de cinco plantas brasileñas por problemas sanitarios; inspectores chinos encontraron granos de trigo tratados con pesticidas mezclados en embarques de Cargill, Louis Dreyfus, CHS y Tres Tentos. • China presiona a Malasia y Camboya por acuerdos con EEUU. Expresó "graves preocupaciones" por porciones de tratados comerciales que incluyen lenguaje alentando alineación con Washington en seguridad nacional, controles de exportación y sanciones. • Perspectivas de India enturbiadas por disputa comercial con EEUU. Economía envía señales contradictorias con PIB expandiéndose rápidamente e inflación en mínimo récord, pero rupia en mínimo histórico; acuerdo comercial con EEUU podría elevar sentimiento. GEOPOLÍTICA • China busca apoyo de Francia en disputa con Japón. Wang Yi pidió a Emmanuel Bonne que Beijing y París "apoyen firmemente mutuamente en asuntos que involucren intereses centrales"; envió carta a ONU acusando a Takaichi de violar ley internacional. • Taiwán ve posible victoria rara sobre Beijing en Honduras. Dos candidatos presidenciales favoritos prometen cortar lazos con Beijing y restablecerlos con Taipei; culpan a gobierno actual por caída de exportaciones tras cambio diplomático hacia China. • Putin dice no hay plan de paz final pero abierto a conversaciones. Afirma que propuestas de Trump para terminar guerra en Ucrania podrían ser base para acuerdos futuros; plan de 28 puntos reorganizado en cuatro partes por Ucrania y EEUU durante conversaciones en Ginebra. • Autoridades anticorrupción allanan casa de asistente clave de Zelensky. Búsqueda en apartamento de Andriy Yermak amenaza detraer esfuerzos diplomáticos para terminar invasión rusa; delegación estadounidense esperada en Kiev para conversaciones frescas este fin de semana. • Trump excluirá a Sudáfrica del G-20 en Miami 2026. Presidente afirma en redes sociales que no invitará a Sudáfrica a cumbre en Miami el próximo año; decisión pone a otros miembros del G-20 en dilema sobre asistir o solidarizarse. Foco 5: Ukraine Says It Won't Give Up Land to Russia Simon Shuster, The Atlantic Clave: Negociador jefe ucraniano afirma que Zelensky no firmará cesión de territorio soberano a Rusia mientras sea presidente; posición restringe severamente espacio disponible para acuerdo de paz. • Andriy Yermak declara que "ninguna persona sana firmaría documento para ceder territorio" y que Zelensky no lo hará mientras sea presidente; Constitución ucraniana prohíbe cesión territorial sin violar ley y voluntad popular. • Ucrania solo discutirá dónde trazar línea de contacto definiendo control actual de partes en guerra; posición ucraniana difícil de reconciliar con demandas rusas que incluyen regiones que Rusia no controla actualmente. • Negociadores lograron progreso en Ginebra despojando propuesta estadounidense de demandas rusas más onerosas sobre Ucrania; Yermak afirma que plan revisado "no contradice intereses ucranianos y considera líneas rojas" establecidas. • Escándalo de corrupción debilita posición de Zelensky ante pueblo ucraniano y aliados occidentales; investigación acusa a oficiales senior y ex socio comercial de Zelensky de extorsionar y lavar $100 millones en sobornos. Foco 6: Steve Witkoff Is a Credulous Amateur on Russia Marc Champion, Bloomberg Opinion Clave: Enviado de Trump negociaba con Kremlin para lograr objetivos mutuos a expensas de Ucrania y Europa, no actuaba como mediador genuino entre Rusia y Ucrania según revelan transcripciones filtradas. • Transcripciones filtradas de llamadas revelan que Witkoff entrenó al Kremlin sobre cómo socavar visita de Zelensky a Casa Blanca el 17 de octubre; sugirió que Putin llamara a Trump primero y halagara su trabajo en Gaza. • Putin siguió guion de Witkoff perfectamente; momentum hacia cambio de política estadounidense se esfumó tras la llamada; no hay indicación de que Witkoff ejecutara estrategia preagreada de administración o trabajara con ucranianos. • Plan de 28 puntos filtrado fue oportunidad para Kremlin de reafirmar objetivos máximos en papel informal que estadounidenses adoptarían como propio; Secretario Rubio admitió confusión sobre autoría del documento. • Fiasco ofrece oportunidad para que administración estadounidense se involucre en mediación genuina; cambios necesarios incluyen eliminar límite de 600,000 tropas, resolver tema territorial con garantías de seguridad creíbles y descartar reconocimiento de territorios ocupados. → Ver Economía Conversada – Tomo I, entrevista con Nash (pág. 127): Nash explica que información asimétrica combinada con incentivos para manipular información genera fallas en cooperación; errores de cálculo agravan conflictos diplomáticos. LATAM Bolivia • Bolivia necesita $2.3 mil millones para obligaciones gubernamentales 2025. Presidente Rodrigo Paz afirma que brecha será cubierta con préstamos multilaterales para salarios, gastos institucionales y actividades operacionales; país espera $3 mil millones en fondos extranjeros en 90 días. Brasil • Petrobras recorta plan quinquenal a $109 mil millones. Reducción del 2% para proteger flujo de caja en momento de precios petroleros internacionales bajos; 71.6% del plan dirigido a exploración y producción en campos pre-sal. • Vale aumenta pagos a accionistas por desempeño fuerte. Directorio aprueba dividendo especial de 3.58 reales por acción tras desempeño operacional fuerte y precios elevados del mineral de hierro; monto total de 15.3 mil millones de reales similar a ingreso neto del Q3. • Congreso brasileño anula vetos de Lula escalando batalla. Cámara baja y Senado votaron revocar bloqueo de secciones clave de ley que flexibiliza licencias ambientales; gobierno se prepara para derrotas adicionales que amenazan estrategia fiscal y presupuesto 2026. • Mercado laboral brasileño se enfría en octubre. Creación de empleo formal colapsa a 85,147 empleos en octubre desde 213,002 en septiembre; datos débiles cambian expectativas de política monetaria con recorte de tasas en enero visto casi asegurado. • Galipolo: nuevos datos no cambian dirección de política monetaria. Presidente del Banco Central afirma que política monetaria funciona pero muy lentamente; mantendrá tasas en nivel necesario por tiempo necesario para alcanzar meta de inflación. Chile • Candidato presidencial chileno prepara ventana estrecha para cambios. José Antonio Kast planificará cambios rápidos en primeros 90 días si gana segunda vuelta; estrategia incluye modificar regulaciones, reforzar seguridad fronteriza y renovar 200 barrios críticos nacionalmente. • Prestamistas se alinean para fundidor de cobre chileno Enami. Empresa recibió varias ofertas de financiamiento para fundidor y anunciará bancos estructuradores del acuerdo la próxima semana; analizando seis ofertas indicativas de compra de 17 empresas interesadas. • Congreso chileno aprueba presupuesto 2026 tras debate. Senado pasó presupuesto como ley tras aprobar informe de comité mixto por 27 votos a favor y 1 contra; estipendios para ex presidentes mantenidos y presupuesto de seguridad pública recibe impulso de 5 mil millones de pesos. Colombia • Crackdown de encuestadoras oscurece carrera presidencial colombiana. Nueva ley endurece criterios para encuestas públicas duplicando costos; solo dos firmas publicaron estudios este mes, dificultando entender por qué candidatos suben o bajan antes de elección 2026. México • Sheinbaum fuerza salida de Fiscal General mexicano. Alejandro Gertz Manero renuncia bajo presión por manejo de investigaciones de alto perfil; Senado aprobará próximo fiscal mediante concurso abierto con hasta 10 candidatos. Perú • Ex presidente peruano Castillo sentenciado a 11 años de prisión. Juez en Lima emitió fallo por conspirar para cometer rebelión fallida intentando disolver Congreso en diciembre 2022; se une a Vizcarra con sentencia esta semana, sumando cuatro ex presidentes encarcelados. Uruguay • Uruguay afirmado en BBB+ por S&P con perspectiva estable. Calificación de deuda en moneda extranjera e interna mantenida en BBB+; perspectiva permanece estable según agencia calificadora. • Uruguay consigue línea de crédito BID de $500 millones. Banco Interamericano de Desarrollo aprobó línea condicional para financiar transformación del sistema de transporte metropolitano de Montevideo con BRT eléctrico de alta capacidad beneficiando 1.3 millones de residentes. Venezuela • Lazos de Maduro con Turquía podrían facilitar posible exilio. Presidente venezolano encontró apoyo improbable de Erdogan; expertos sugieren que Maduro puede buscar Turquía como refugio seguro si decide huir de Caracas con garantías contra extradición a EEUU. DATOS DE EE.UU. 9:45 am – Chicago Business Barometer (PMI) Noviembre ARGENTINA Economía • Gobierno limita acceso a fondos money market para controlar tasas. Comisión de Valores anuncia que desde el lunes fondos deberán restringir porcentaje destinado a cauciones para controlar tasas; medida atribuida a pedido del Central para garantizar liquidez. • Expectativas de inflación caen a 29.7% anual. Encuesta de Universidad Torcuato Di Tella muestra descenso de 7.3 puntos porcentuales desde 37% en octubre; mediana cae de 30% a 23% reflejando menores expectativas inflacionarias a 12 meses. • Cambios en tarifas de luz y gas desde enero 2026. Siete millones de familias pierden subsidios al pasar a solo dos categorías: subsidiados y no subsidiados; usuarios N1 y 140,000 familias N3 perderán ayuda estatal con reducción de volúmenes de consumo. • Argentina elimina retenciones para Santa Cruz y Neuquén. Gobierno eliminará impuestos a exportaciones sobre petróleo convencional producido en ambas provincias; replica acuerdo anterior con Chubut mediante memorandos de entendimiento firmados en Buenos Aires. • Gobierno abrirá ofertas para cuatro hidroeléctricas viernes. Ofertas económicas se abrirán viernes 28 de noviembre a las 10 am; plantas son Alicura, Chocon, Cerros Colorados y Piedra del Aguila ubicadas en Río Negro y Neuquén. Mercados y Empresas • Mercuria y Vitol entre postores por refinería Raizen Argentina. Grupos energéticos están entre finalistas por refinería y cientos de estaciones de servicio en Argentina; acuerdo valdría más de $1 mil millones según personas familiarizadas con el asunto. Política • Milei cancela viaje a Washington para sorteo Mundial 2026. Presidente argentino canceló viaje planeado a Washington para participar en sorteo final de Copa Mundial 2026 programado para 5 de diciembre; Jefe de Gabinete Adorni no dio razones para cancelación. Foco: la jugada de Sturzenegger y los puntos que generan más tensión con la CGT Juan Manuel Barca, Clarín Clave: Ministro de Desregulación reflota puntos urticantes para sindicalismo incluyendo pérdida de poder en negociación colectiva; CGT rechaza fin de ultractividad, convenios por empresa, restricciones a huelga y reducción de indemnizaciones. • Gobierno avanza en tres frentes: Secretario Cordero coordina Consejo de Mayo, Ministro Caputo enfocado en medidas impositivas y plan de empleo, Ministro Sturzenegger con reciclado del DNU 70 y planteos más polémicos para central obrera. • Fin de ultractividad busca eliminar permanencia de convenios colectivos sin ratificación; punto espinoso para gremios ya que si no firman acuerdo se quedarían sin convenio, presionándolos a renovar sobre base de nueva legislación con posible pérdida de beneficios. • Convenios por empresa promueven preeminencia de negociación por empresa sobre convenio por actividad; implicaría distintos acuerdos salariales según tamaño y ubicación geográfica sin pisos mínimos, reduciendo poder de gremios aunque empresas grandes de UIA prefieren negociar con sindicato principal. • Extensión de jornada laboral habilita jornadas mayores a 8 horas respetando 12 horas de descanso entre jornadas; permitiría compensar mayor jornada de un día con menor de otro sin pagar extra, haciendo hora extra no voluntaria para trabajador. • Reducción de indemnizaciones busca abaratar costo de despidos promediando horas extra normales y mensuales; eliminan de base salarial comisiones y beneficios con tope de diez meses de sueldo sin considerar antigüedad total, rechazado por UIA y CGT. → Ver Economía Conversada – Tomo II, diálogo sobre impuestos al trabajo y cargas laborales: Sócrates analiza cómo cargas laborales elevadas encarecen contratación; ejemplos de Francia, Italia y Alemania muestran que exenciones fiscales mejoran empleo sin distorsionar mercado.

Alberto Ades 🇮🇱 🇺🇦 🇦🇷

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Inside Goldman Sachs' natural gas trading desk with John Knorring John Knorring — former Managing Director & Head of Natural Gas Trading at Goldman Sachs. Traded through Katrina, Amaranth's collapse & the financial crisis. Now building electricity hedging markets in the emerging markets. "We priced Lehman's entire options book — 500,000 options, 17 million vega — in 30 minutes during the collapse. At Goldman, you had to know your position at all times or you got fired." We cover: - Trading in the actual pits vs today's algo-dominated markets — why electronic trading pushed him out - How shale dropped US nat gas from $16 to $1.50 & why Henry Hub futures unlocked the entire buildout - Absorbing Lehman's book during the crisis & managing massive dislocated positions - The information edge at Goldman vs pure price-taking at DRW — what you lose without client flow - Why discretionary trading can't be fully automated (gold hitting $4,000 wasn't in any model's history) - Building Green Tiger Markets — bringing forward curves to Philippine electricity (zero public pricing until 2 years ago) ~$2B notional in hedging orders processed, liquidity still early but growing - Manila vs New York business culture — "nobody wants to be first, everyone wants to be second" Timestamps: 00:00 Intro 01:35 Leading natural gas trading at Goldman Sachs 04:06 Trading hurricanes, Amaranth, and 2008 crisis volatility 04:48 How pit trading and voice execution worked 06:21 How Goldman risk systems handled massive positions 06:55 How electronic trading transformed energy markets 08:31 Did algorithmic trading kill discretionary edge? 09:59 Why coding became essential for commodity traders 11:10 What pit-era trading psychology felt like 12:34 How Dodd-Frank changed bank trading desks 14:19 Why John left Goldman for DRW prop trading 16:16 What discretionary traders actually did at DRW 19:14 How losing client flow changed information edges 21:20 What data powered discretionary energy strategies 24:19 Can discretionary trading ever be automated? 28:45 How traders detect paradigm shifts in commodities 30:21 John’s framework: ideas, execution, money management 34:30 John’s current trades in silver and gold 34:49 Why he built Green Tiger Markets in PH 36:30 How electricity forward hedging works in emerging markets 41:52 Growth outlook for Philippines electricity hedging 45:25 Are PH market participants sophisticated enough to hedge? 48:20 Cultural realities trading and doing business in Manila 51:20 How GTM differs from ICE and CME structures 59:20 Origin story: Carlos, technology, and building GTM 1:00:34 From Goldman trader to emerging-market exchange builder
1:11:26

Inside Goldman Sachs' natural gas trading desk with John Knorring John Knorring — former Managing Director & Head of Natural Gas Trading at Goldman Sachs. Traded through Katrina, Amaranth's collapse & the financial crisis. Now building electricity hedging markets in the emerging markets. "We priced Lehman's entire options book — 500,000 options, 17 million vega — in 30 minutes during the collapse. At Goldman, you had to know your position at all times or you got fired." We cover: - Trading in the actual pits vs today's algo-dominated markets — why electronic trading pushed him out - How shale dropped US nat gas from $16 to $1.50 & why Henry Hub futures unlocked the entire buildout - Absorbing Lehman's book during the crisis & managing massive dislocated positions - The information edge at Goldman vs pure price-taking at DRW — what you lose without client flow - Why discretionary trading can't be fully automated (gold hitting $4,000 wasn't in any model's history) - Building Green Tiger Markets — bringing forward curves to Philippine electricity (zero public pricing until 2 years ago) ~$2B notional in hedging orders processed, liquidity still early but growing - Manila vs New York business culture — "nobody wants to be first, everyone wants to be second" Timestamps: 00:00 Intro 01:35 Leading natural gas trading at Goldman Sachs 04:06 Trading hurricanes, Amaranth, and 2008 crisis volatility 04:48 How pit trading and voice execution worked 06:21 How Goldman risk systems handled massive positions 06:55 How electronic trading transformed energy markets 08:31 Did algorithmic trading kill discretionary edge? 09:59 Why coding became essential for commodity traders 11:10 What pit-era trading psychology felt like 12:34 How Dodd-Frank changed bank trading desks 14:19 Why John left Goldman for DRW prop trading 16:16 What discretionary traders actually did at DRW 19:14 How losing client flow changed information edges 21:20 What data powered discretionary energy strategies 24:19 Can discretionary trading ever be automated? 28:45 How traders detect paradigm shifts in commodities 30:21 John’s framework: ideas, execution, money management 34:30 John’s current trades in silver and gold 34:49 Why he built Green Tiger Markets in PH 36:30 How electricity forward hedging works in emerging markets 41:52 Growth outlook for Philippines electricity hedging 45:25 Are PH market participants sophisticated enough to hedge? 48:20 Cultural realities trading and doing business in Manila 51:20 How GTM differs from ICE and CME structures 59:20 Origin story: Carlos, technology, and building GTM 1:00:34 From Goldman trader to emerging-market exchange builder

Ethan Kho

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