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【#ペドロ・コスタ #インナーヴィジョンズ】 暗闇と光の強いコントラストと静謐かつ緻密な画面構成のなかに、現実の断片をすくい上げ、社会構造に鋭く切り込む― ポストガルの鬼才、ペドロ・コスタ 日本最大規模となる展覧会が8/28(木)より東京都写真美術館で開幕!

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PEファンドは、銀行から借入しても、金利負担ゼロ。 その仕組みが、年12〜15%のリターンを生み出している。 ❶ VCファンドとPEファンドの利回りの差は3倍以上 VCとPEの構造は根本的に違う。 ・VCファンド:薄く広くたくさんの会社にばら撒く ・PEファンド:狭く深く1つの会社に入り込む そしてリターンは、 ・日本のVCファンドの平均:年0〜5% ・PEファンドの平均:年12〜15% つまりPEファンドの方が、圧倒的に高い利回りを出せる構造になっている。 ⇒ 薄く広くより狭く深くの方が、結果利回りが高い。 ❷ PEの高利回りの秘密は銀行レバレッジ なぜPEはこれほど高いリターンが出せるのか? 「レバレッジを使うから」 ・エクイティ(自己資金)だけでなく銀行から借入する ・その借入で投資規模を膨らませる ・膨らませた分リターンも大きくなる これで、自己資金以上の投資が可能になり、利回りが跳ね上がる。 ⇒ PEの高リターンは銀行レバレッジの使い方で決まる。 ❸ しかも金利負担は買収先の会社が担う仕組み さらに、PEの構造で極めて優秀な部分がここ。 ・銀行から借入するのはファンド ・でも、その金利負担は買収先の会社が担う ・つまりファンド自身は金利負担ゼロ これで、こういう構造になる。 ・レバレッジで投資規模を大きくできる ・でも、金利コストはファンドの利益を圧迫しない ・買収先の会社が生み出すキャッシュフローで、金利を返済する ・結果、ファンドの利回りが跳ね上がる つまりレバレッジ × 金利負担なしの掛け算でPEは高リターンを構造的に生み出せる。 ⇒ PEの本質はレバレッジで拡大、金利は買収先が負担の構造にある。 年商 数億円規模に伸ばすために、 ・薄く広くより狭く深くのスタンスを選択する ・レバレッジの仕組みを正しく理解する ・優れたビジネスモデルの構造を自社の設計に応用する どちらを選ぶかで、事業の戦い方は大きく変わる。

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