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没有噱头,一名初中生如何进入阿里,并获得了阿里原始股

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芒格说,阿里巴巴是自己最糟糕的投资。 2021年,芒格管理的Daily Journal开始买入阿里。 股价一路下跌,他却一路加仓,持仓从16.5万股增至60.2万股,几个月后,公司卖掉一半。 两年后,99岁的芒格承认,这笔投资是一次严重失误。 芒格最初看中的,是阿里在中国互联网中的位置。 淘宝和天猫聚集了大量消费者和商家,交易规模形成后,后来者很难在短时间内复制。 Daily Journal首次买入前,蚂蚁上市已经暂停,针对阿里的反垄断调查也已经启动,这些风险已经摆在眼前,芒格仍然认为阿里的规模足够大,股价也足够便宜,所以股价越跌,他越加仓。 后来他发现,自己把这种规模看得过于牢固。 阿里不像苹果和Alphabet,消费者和商家没有被长期锁在难以替代的产品里,互联网帮助阿里迅速扩大零售规模,也让用户更容易转向其他平台。 消费者离开,商家和广告预算也会跟着迁移。 这和阿里的赚钱方式直接相关。 阿里的钱主要来自商家,消费者留在淘宝和天猫,商家才会购买广告和流量,并为成交支付费用。 交易规模越大,商家越愿意付钱,阿里也能持续收费,这个循环一旦反过来,收入也会受到影响。 为了留住消费者和交易量,阿里需要继续投入淘特,淘菜菜,物流和商家支持。 2022财年,阿里非GAAP净利润下降21%,下一财年,主要来自广告和佣金的客户管理收入又下降8%。 阿里的规模仍然庞大,维持规模的成本却比芒格最初估计的更高。 监管又限制了阿里维持市场力量和向商家收费的方式。 阿里曾要求商家在不同平台之间“二选一”,2021年被责令停止,并被罚款182.28亿元,蚂蚁上市暂停,马云与监管部门的冲突,也让公司的经营结果更容易受到政策变化影响。 芒格后来直言,他被阿里在中国互联网中的位置迷惑了=了,忽略了它“仍然只是一个零售商”,因此高估了未来回报。 不过在他在最后一次采访中,他仍然认为阿里是一家相当不错的公司。 他承认的错误,是把庞大的用户和交易规模估成了过于稳定的未来回报,又在股价下跌时不断增加持仓。

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