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TSMC n’entre pas dans un business pour faire comme les autres. Elle abandonne dès que ça ne bat plus ses meilleurs marges : GaN : sortie d’ici 2027 (GM : 30 %) Wafers 200 mm & 40/90 nm : arrêt progressif (GM : 35 %) Interposeurs CoWoS : externalisation (GM >40 %) Comparaison marge opérationnelle : STMicroelectronics : 3% TotalEnergies : 11 % Air Liquide : 21 % TSMC : 60 % Ce que les autres prennent pour un excellent business, TSMC ne le considère même pas. S’ils regardent sérieusement la 3D DRAM à la demande de Nvidia, c’est qu’ils estiment les marges & ROIC suffisamment élevés pour justifier l’immobilisation de capital. Pas un pari cyclique.

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