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投资学人：一位职业投资者的投资札记

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每个人都有7次机会改变命运。一项调查报告：人平均一辈子只有7次决定人生走向的机会，两次机会间相隔约7年，大概25岁后开始出现机会，75岁以后就不会有什么机会了…这7次机会，第一次不易抓到，因为太年轻；最后一次也不用抓，因为太老。剩下的5次里，又有两次不小心错过。所以实际上只有3次机会了…

每个人都有7次机会改变命运。一项调查报告：人平均一辈子只有7次决定人生走向的机会，两次机会间相隔约7年，大概25岁后开始出现机会，75岁以后就不会有什么机会了…这7次机会，第一次不易抓到，因为太年轻；最后一次也不用抓，因为太老。剩下的5次里，又有两次不小心错过。所以实际上只有3次机会了…

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在欧洲，赚辛苦钱容易，一夜暴富很难。在伦敦期间，喜欢周末驱车1.5小时以内，到英国小镇或村落，与当地生意人攀谈。跟他们谈话，非常解压，没有模型，没有量化。一位大姐，伯明翰人，年轻时喜欢车库音乐，到小镇做服务员，7年后，业主退休，将酒馆旅馆卖给她。20年后，她在伦敦买了5套房，然后退休。

在欧洲，赚辛苦钱容易，一夜暴富很难。在伦敦期间，喜欢周末驱车1.5小时以内，到英国小镇或村落，与当地生意人攀谈。跟他们谈话，非常解压，没有模型，没有量化。一位大姐，伯明翰人，年轻时喜欢车库音乐，到小镇做服务员，7年后，业主退休，将酒馆旅馆卖给她。20年后，她在伦敦买了5套房，然后退休。

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无人驾驶，在旧金山试行得很棒，也体验了一把。这是特斯拉(TSLA)暴涨的逻辑。美国因三权分立，有系统的纠错机制。未来几年，美国大概率还会出现惊人的科技进步。之前读书时，有个帕累托法则(80/20)很流行。工作和创业之后发现，这世界是90/10或99/1法则。地球上，90%的人群，目前处于历史的垃圾时间。

无人驾驶，在旧金山试行得很棒，也体验了一把。这是特斯拉(TSLA)暴涨的逻辑。美国因三权分立，有系统的纠错机制。未来几年，美国大概率还会出现惊人的科技进步。之前读书时，有个帕累托法则(80/20)很流行。工作和创业之后发现，这世界是90/10或99/1法则。地球上，90%的人群，目前处于历史的垃圾时间。

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交易的艺术，已经失灵？否则特朗普不会破产6次？哈佛6条谈判准则，强调了合作共赢：1.分开“人”与“问题”，避免把对方个人化；2.关注“利益”而非“立场”；3.创造多种可行方案，避免陷入“非此即彼”僵局；4.坚持客观标准，如行业惯例；5.建立互惠互利的谈判关系；6.设定最佳替代方案…最后再加一点暧昧关系？

交易的艺术，已经失灵？否则特朗普不会破产6次？哈佛6条谈判准则，强调了合作共赢：1.分开“人”与“问题”，避免把对方个人化；2.关注“利益”而非“立场”；3.创造多种可行方案，避免陷入“非此即彼”僵局；4.坚持客观标准，如行业惯例；5.建立互惠互利的谈判关系；6.设定最佳替代方案…最后再加一点暧昧关系？

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与贝莱德CEO拉里·芬克的最新表态相反，我认为全球资本市场过热，回调只是时间问题，尽管昨天提及的7只股票有6只上涨，其中SMCI和HOOD涨幅较大。许多AI概念股，将蓝图勾画到2028年，譬如光模块/CPO、硅光子、光通信，即使2028年业绩能兑现，如股价在2026年，就把2028年的增长预期全部透支完毕，怎么办？

与贝莱德CEO拉里·芬克的最新表态相反，我认为全球资本市场过热，回调只是时间问题，尽管昨天提及的7只股票有6只上涨，其中SMCI和HOOD涨幅较大。许多AI概念股，将蓝图勾画到2028年，譬如光模块/CPO、硅光子、光通信，即使2028年业绩能兑现，如股价在2026年，就把2028年的增长预期全部透支完毕，怎么办？

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39,388 Aufrufe • vor 5 Tagen

王石：和田朴珺谈恋爱时，臭显摆去滑雪，摔断两根肋骨，强忍着痛还吃了午饭。王石毅力可嘉，但2026新年，王石就上了生动的一课：过度运动，会加速生物衰老。王石虽是我父辈的年龄，但中气明显不足。王石与前妻王江穗分手前后，曾与时尚集团总裁苏芒互动，但最终可能想生个儿子，选择了更年轻的田朴珺。

王石：和田朴珺谈恋爱时，臭显摆去滑雪，摔断两根肋骨，强忍着痛还吃了午饭。王石毅力可嘉，但2026新年，王石就上了生动的一课：过度运动，会加速生物衰老。王石虽是我父辈的年龄，但中气明显不足。王石与前妻王江穗分手前后，曾与时尚集团总裁苏芒互动，但最终可能想生个儿子，选择了更年轻的田朴珺。

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474,653 Aufrufe • vor 5 Monaten

躺赢的平衡点有两种：工作+投资；创业+投资。无论工作还是创业，都要把部分现金，投资到股市里。截至目前，美股回报率最稳定，持续百年，尽管中途有波折。1950年以来，标普500指数涨幅，是美国人薪酬涨幅的7.8倍！过去6年，标普500上涨130%，而消费者信心指数却暴跌-55%。里面的经济学原理，下次分析。

躺赢的平衡点有两种：工作+投资；创业+投资。无论工作还是创业，都要把部分现金，投资到股市里。截至目前，美股回报率最稳定，持续百年，尽管中途有波折。1950年以来，标普500指数涨幅，是美国人薪酬涨幅的7.8倍！过去6年，标普500上涨130%，而消费者信心指数却暴跌-55%。里面的经济学原理，下次分析。

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24,312 Aufrufe • vor 11 Tagen

姜文的新片，你行你上，票房一塌糊涂，悄没声息地扑了。谢晋大师早说过，姜文导的乱七八糟，东拼西凑。姜文是个好演员，如果一直在演员赛道深耕，一样名利双收，不会一直拍烂片。其实，任何细分行业，只要做到一个国家的前三，就会有钱赚。如果在细分行业做到世界前三，就会有大钱赚，不一定非要跨界。

姜文的新片，你行你上，票房一塌糊涂，悄没声息地扑了。谢晋大师早说过，姜文导的乱七八糟，东拼西凑。姜文是个好演员，如果一直在演员赛道深耕，一样名利双收，不会一直拍烂片。其实，任何细分行业，只要做到一个国家的前三，就会有钱赚。如果在细分行业做到世界前三，就会有大钱赚，不一定非要跨界。

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327,873 Aufrufe • vor 10 Monaten

洛杉矶。马里布(Malibu)附近。之前的海景豪宅，平均起价600万美元，最高2.1亿美元。有些华丽，有些古雅。朋友在这次大火中，损失了一栋别墅，保险实效(不给投保)。房价1000多万美元。但土地还在，仍是私人财产，每个地块是独立的。名表、字画、首饰都在保险柜，能防火防水？爱马仕包包，肯定都成灰了…

洛杉矶。马里布(Malibu)附近。之前的海景豪宅，平均起价600万美元，最高2.1亿美元。有些华丽，有些古雅。朋友在这次大火中，损失了一栋别墅，保险实效(不给投保)。房价1000多万美元。但土地还在，仍是私人财产，每个地块是独立的。名表、字画、首饰都在保险柜，能防火防水？爱马仕包包，肯定都成灰了…

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417,313 Aufrufe • vor 1 Jahr

接下来，马斯克要做出抉择：支持乌克兰，特斯拉(TSLA)股价能稳住；支持俄罗斯，不但TSLA股价要跌去90%，星链、机器人等其它业务，也会遭遇强大的竞争对手。这就是品牌和声誉的力量。星链可能已成乌军的负资产。乌克兰第61旅在库尔斯克边境的士兵投诉，刚一打开星链，就立即遭受俄军火炮和无人机攻击。

接下来，马斯克要做出抉择：支持乌克兰，特斯拉(TSLA)股价能稳住；支持俄罗斯，不但TSLA股价要跌去90%，星链、机器人等其它业务，也会遭遇强大的竞争对手。这就是品牌和声誉的力量。星链可能已成乌军的负资产。乌克兰第61旅在库尔斯克边境的士兵投诉，刚一打开星链，就立即遭受俄军火炮和无人机攻击。

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293,847 Aufrufe • vor 1 Jahr

刷了两遍张雪峰的走红视频，发现价值观和我截然相反：1)难易观：学习与考试绝非易事，仍需面对极高难度；2)商业观：必须喝酒才能谈成的业务，症结在于产品缺乏差异化，而非礼数不到位；3)专业观：理科固然重要，但文科和艺术溢价更高。正如爱马仕，卖的是艺术与品牌，1000元的成本能撬动20万的市场价。

刷了两遍张雪峰的走红视频，发现价值观和我截然相反：1)难易观：学习与考试绝非易事，仍需面对极高难度；2)商业观：必须喝酒才能谈成的业务，症结在于产品缺乏差异化，而非礼数不到位；3)专业观：理科固然重要，但文科和艺术溢价更高。正如爱马仕，卖的是艺术与品牌，1000元的成本能撬动20万的市场价。

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53,754 Aufrufe • vor 2 Monaten

香港。给爸妈买的房，景观还行？比历史最高点，便宜45%。最近，香港“铺王”梁绍鸿，50%的价格出售了商铺；谢霆锋出租了中环摆花街的一间商铺，月租只有6万，高峰时期租金曾达20万；香港写字楼空置率13.3%，售价跌40%，去年租金下跌8.6%…香港的包租公都亏麻了，谢霆锋买了不少商铺，不会成为李亚鹏吧？

香港。给爸妈买的房，景观还行？比历史最高点，便宜45%。最近，香港“铺王”梁绍鸿，50%的价格出售了商铺；谢霆锋出租了中环摆花街的一间商铺，月租只有6万，高峰时期租金曾达20万；香港写字楼空置率13.3%，售价跌40%，去年租金下跌8.6%…香港的包租公都亏麻了，谢霆锋买了不少商铺，不会成为李亚鹏吧？

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251,908 Aufrufe • vor 1 Jahr

芒格：黄金跑赢美股，接下来就是经济衰退，加上美股崩盘？历史数据显示：自1971年布雷顿森林体系崩溃后，在美国官方衰退期(NBER定义的8-10次衰退)，黄金通常上涨或跑赢股市：在过去8次衰退中，黄金在6次上涨，平均涨幅约20%，并在6次中跑赢标普500约37%。但1987年黑色星期一，黄金初期上涨但很快回落。

芒格：黄金跑赢美股，接下来就是经济衰退，加上美股崩盘？历史数据显示：自1971年布雷顿森林体系崩溃后，在美国官方衰退期(NBER定义的8-10次衰退)，黄金通常上涨或跑赢股市：在过去8次衰退中，黄金在6次上涨，平均涨幅约20%，并在6次中跑赢标普500约37%。但1987年黑色星期一，黄金初期上涨但很快回落。

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99,185 Aufrufe • vor 5 Monaten

中国养了一批政府经济学家，为何很少有人引用诺奖得主米尔顿·弗里德曼的观点，以批驳特朗普政府：“贸易赤字从另一个角度看，并不是赤字。它其实是资本盈余”。经常账户+资本账户=0。贸易赤字并不是“失血”或“吃亏”。美国获得了物美价廉的商品，控制了通胀，吸引全球资本流入，支撑了美元霸权、债务融资。

中国养了一批政府经济学家，为何很少有人引用诺奖得主米尔顿·弗里德曼的观点，以批驳特朗普政府：“贸易赤字从另一个角度看，并不是赤字。它其实是资本盈余”。经常账户+资本账户=0。贸易赤字并不是“失血”或“吃亏”。美国获得了物美价廉的商品，控制了通胀，吸引全球资本流入，支撑了美元霸权、债务融资。

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180,132 Aufrufe • vor 1 Jahr

董宇辉，刚离开俞敏洪，就开始侮辱前老板，比罗永浩坏多了，自称小人得志。董宇辉没和东方甄选分离的时候，他是资本家手下的打工人，这个弱势角色，能和多数丈母娘共情。分离后自己当老板，董宇辉这个角色就没有了。接下来，董宇辉给他自己员工，能开多少工资？据我了解，俞敏洪给了董宇辉6亿分手费。

董宇辉，刚离开俞敏洪，就开始侮辱前老板，比罗永浩坏多了，自称小人得志。董宇辉没和东方甄选分离的时候，他是资本家手下的打工人，这个弱势角色，能和多数丈母娘共情。分离后自己当老板，董宇辉这个角色就没有了。接下来，董宇辉给他自己员工，能开多少工资？据我了解，俞敏洪给了董宇辉6亿分手费。

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280,484 Aufrufe • vor 1 Jahr

突发：美国“林肯”号航母打击群，正从南海向中东移动，预计1月18日抵达，然后美军和川普，才收拾伊朗和哈梅内伊。美军核心目的：收拾威胁美元的国家。美军力量确实与美元霸权紧密相关。允许美国以低成本融资国防开支，并维持地缘影响力。在地缘危机中，美元往往升值，因为投资者视美国资产为“安全港”。

突发：美国“林肯”号航母打击群，正从南海向中东移动，预计1月18日抵达，然后美军和川普，才收拾伊朗和哈梅内伊。美军核心目的：收拾威胁美元的国家。美军力量确实与美元霸权紧密相关。允许美国以低成本融资国防开支，并维持地缘影响力。在地缘危机中，美元往往升值，因为投资者视美国资产为“安全港”。

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70,301 Aufrufe • vor 4 Monaten

芒格终于承认，投资阿里是他最大的错误判断之一，阿里巴巴就是个该死的零售商。潜台词就是，以为以阿里的地位会抢占下一个科技风口，结果竟然去抢杂货铺的生意。有一说一，中国几大互联网要不是放贷养着早就崩塌了！再说白一点，芒格就是投资错了，阿里这混蛋竟然垄断不了，我们都是投资垄断企业的…

芒格终于承认，投资阿里是他最大的错误判断之一，阿里巴巴就是个该死的零售商。潜台词就是，以为以阿里的地位会抢占下一个科技风口，结果竟然去抢杂货铺的生意。有一说一，中国几大互联网要不是放贷养着早就崩塌了！再说白一点，芒格就是投资错了，阿里这混蛋竟然垄断不了，我们都是投资垄断企业的…

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393,120 Aufrufe • vor 2 Jahren

中国经济具有很大的潜力？这位是卖工业品的网红。她唱的营销英文，我一句没听懂。如找几个英语是母语，也会中文的华裔，帮做品牌营销，不是事半功倍？中国制造，虽然充满了草根的生命力，但在品牌维度上，确实存在巨大的文化断层，需要提升溢价空间。说到这里，我都想vibe一个工业AI工具，帮他们卖货…

中国经济具有很大的潜力？这位是卖工业品的网红。她唱的营销英文，我一句没听懂。如找几个英语是母语，也会中文的华裔，帮做品牌营销，不是事半功倍？中国制造，虽然充满了草根的生命力，但在品牌维度上，确实存在巨大的文化断层，需要提升溢价空间。说到这里，我都想vibe一个工业AI工具，帮他们卖货…

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28,827 Aufrufe • vor 1 Monat

巴黎世家，果然从不坑穷人，这个黄色垃圾袋包包，感觉每天奢侈到扔3个？奢侈品设计越来越“离谱”，夸张、怪异、反常规，并不是设计师疯了。奢侈品正从“美学行业”变成“注意力行业”，过去奢侈品牌设计强调工艺、质感、经典、永恒，而今天奢侈品强调的是传播。奢侈品已变成“文化资本”，而不是“审美产品”。

巴黎世家，果然从不坑穷人，这个黄色垃圾袋包包，感觉每天奢侈到扔3个？奢侈品设计越来越“离谱”，夸张、怪异、反常规，并不是设计师疯了。奢侈品正从“美学行业”变成“注意力行业”，过去奢侈品牌设计强调工艺、质感、经典、永恒，而今天奢侈品强调的是传播。奢侈品已变成“文化资本”，而不是“审美产品”。

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79,813 Aufrufe • vor 6 Monaten

育儿博主，不是卖课的，就是制造焦虑，总之就是收割家长。譬如这个视频，胡扯周末就是穷人富人的分水岭，穷人带娃到处旅游，富人带娃戒掉多巴胺。父母不能剥夺孩子的“自我效能感”的建立。对孩子人生的“过度设计”，这是父母自己对不确定性的恐惧。这种“精装修”的人生蓝图，会带来意想不到的结构性塌方。

育儿博主，不是卖课的，就是制造焦虑，总之就是收割家长。譬如这个视频，胡扯周末就是穷人富人的分水岭，穷人带娃到处旅游，富人带娃戒掉多巴胺。父母不能剥夺孩子的“自我效能感”的建立。对孩子人生的“过度设计”，这是父母自己对不确定性的恐惧。这种“精装修”的人生蓝图，会带来意想不到的结构性塌方。

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22,299 Aufrufe • vor 1 Monat

过桥下马，是古训！全球股市在过渡期，需谨慎布局。在投资决策中，过桥比喻关键节点或风险区间(流动性紧张、市场高估、政策拐点)。下马=降低仓位、放慢速度、控制风险。过桥=穿越市场的不确定期。重新上马=等到市场环境明朗后，再加杠杆或恢复进攻姿态。投资不是一路狂奔，而是在关键节点放慢脚步。

过桥下马，是古训！全球股市在过渡期，需谨慎布局。在投资决策中，过桥比喻关键节点或风险区间(流动性紧张、市场高估、政策拐点)。下马=降低仓位、放慢速度、控制风险。过桥=穿越市场的不确定期。重新上马=等到市场环境明朗后，再加杠杆或恢复进攻姿态。投资不是一路狂奔，而是在关键节点放慢脚步。

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华尔街。犹太人之间的内卷。5年前疫情期间，比尔·阿克曼散布恐慌情绪，押注2700万美元看跌，回报26亿美元，接近100倍。阿克曼的手段，另一个犹太大佬霍华德·卢特尼克看在眼里。担任商务部长后，卢特尼克将特朗普的关税恐慌情绪放大，对股市崩溃无动于衷。阿克曼指控卢特尼克，美股崩盘他和他公司获益…

华尔街。犹太人之间的内卷。5年前疫情期间，比尔·阿克曼散布恐慌情绪，押注2700万美元看跌，回报26亿美元，接近100倍。阿克曼的手段，另一个犹太大佬霍华德·卢特尼克看在眼里。担任商务部长后，卢特尼克将特朗普的关税恐慌情绪放大，对股市崩溃无动于衷。阿克曼指控卢特尼克，美股崩盘他和他公司获益…

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王德峰：人到四十不信命，就是悟性太差？王德峰是复旦哲学教授。如果“信命”是指承认某些事情的发生超出个人掌控，那我部分认同，比如出生环境、时代背景这些，确实影响深远。但如果是绝对的宿命论，认为一切都已注定，努力没有意义，那我并不赞同。选择大于努力。懂得感恩，敬畏因果，就能改变命运。

王德峰：人到四十不信命，就是悟性太差？王德峰是复旦哲学教授。如果“信命”是指承认某些事情的发生超出个人掌控，那我部分认同，比如出生环境、时代背景这些，确实影响深远。但如果是绝对的宿命论，认为一切都已注定，努力没有意义，那我并不赞同。选择大于努力。懂得感恩，敬畏因果，就能改变命运。

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为何聪明的人，反而很难成功？从博弈论角度，在信息不对称的博弈中，面对高回报但高风险的机会，聪明人会分析出所有潜在的“坑”(柠檬)。后果：这种风险规避，本能让他们更倾向于选择稳健但平庸的路径。相反，那些对风险感知迟钝的人，反而可能因为某种“无知”闯入蓝海，最终靠幸存者偏差，获得巨大成功。

为何聪明的人，反而很难成功？从博弈论角度，在信息不对称的博弈中，面对高回报但高风险的机会，聪明人会分析出所有潜在的“坑”(柠檬)。后果：这种风险规避，本能让他们更倾向于选择稳健但平庸的路径。相反，那些对风险感知迟钝的人，反而可能因为某种“无知”闯入蓝海，最终靠幸存者偏差，获得巨大成功。

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