Tigris | 会讲课教授是好老师

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Fund Partner | Professor | CFA 30 yrs in buy-side investing 宏观、AI、半导体、周期与估值｜长文研究 Facts cheap. Interpretation expensive.

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估计这是重大外交事故吧。习近平伸手被拒。中国常说要对抗西方价值观。但今天的握手尴尬证明，连身边的东方价值观和宗教观都未必真正理解。中国的矛盾在这里：嘴上高喊要对抗西方价值观，骨子里却最迷恋西方现代文明的果实：技术、市场、效率。而对内部宗教多元与自由，却是压抑和排斥，看不上。

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我最佩服是小米雷军，手机名字 “17 Pro Max”和外形一模一样同苹果，而是那么纯粹和理直气壮的抄袭。咋地不服？我卖的第一。为什么可以这么肆无忌惮？因为赢在中国，规则从来不是底线，只是手段。 WTO 产权保护成了摆设，胜/剩者为王，就算抄到极致，也能说成“民族本土化创新”。为什么不去创新… 因为中国这体制和产权下，创新的风险太大、太慢，试错的成本没人敢背。相反，抄袭最快、最稳，还能套上“民族品牌”的外衣。这是一种文化性的套利：用制度保护山寨，用叙事掩盖抄袭。于是我们看到的是：小米手机抄苹果，汽车抄保时捷，审美抄 MUJI。看似逆袭，其实是把山寨制度化还堂而皇之登堂入室，我卖的好，我卖的第一☝️ 这是对中国文化的羞辱。

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预判一下，新一轮中美关税谈判应该大概率会成了。这次闪亮登场的北大法学WTO专家被美财长点名的战狼李成钢，又一次随何副总理高调出现在中美谈判现场。镜头里谈笑风生，表面上是强硬派重新登场，但真正懂博弈的人都知道，这恰恰是妥协临近的信号。之前很多“外宾媒体”根据”免职新闻“说他因强硬外交被惩罚，我第一时间也分析了这是完全用美式思维思考中方逻辑。中方的谈判逻辑“以刚护柔”，表面上的强硬是对内的稳定机制。要向公众与官僚体系展示立场不动摇；但在制度设计上，却必须留下可交易的余地。因此越是姿态高，越意味着细节上有让步空间。这不是矛盾，而是战略平衡。美国当然懂这一点。他们点名“战狼”不是为了逼对方屈服，而是为了锁死中方的表演层，让所有真正的让步，都只能藏在“技术条文”里。这样中方既能保持面子，美国也能拿到实质。这就是双边谈判的“暗场逻辑”：表面对撞、暗中成交。看似又一轮“针锋相对”，其实是为十一月前”川习会”的妥协铺垫舞台。真正的谈判，永远不是在愤怒中破裂，而是在高调对抗后静悄悄收官。关税降、稀土放、买大豆、松禁令因为一个选民耗不起，一个经济崩盘耗不起。

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丑陋。超薄。就能概括iPhone 17 Air。但别怀疑，它一定是这次发布会里最受欢迎的机型。为什么？不是因为功能有多强大，而是因为它足够“特立独行”。这不是手机这是最新的“社交货币”。拿在手里，只是为了告诉别人：你看，我换了新的。 AI？依然缺席。但这丝毫不影响它大卖，股价表现呢

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美国终于开始减肥了。川普这一刀砍的，把两大巨头诺和诺德和礼来减肥药从每月1350砍到245美元。这下手太狠。诺和诺德执行官直接现场发布会的时候晕倒了。但这对于美国国民健康重大利好，自负每月50美金，GLP-1减肥药用途很广包括改善心血管疾病。

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真正Iron man不穿战甲，让美国伟大支持美元信用的，要看懂他身上制服特朗普国情咨文中获得国会勋章的Eric Slover作为160特种作战航空团直升机指挥官在半个小时负重伤安全进出完成抓铺委内瑞拉总统右肩美国陆军特种作战司令部战斗补丁意味着必须在历史特战中实战前线右袖口那排斜杠海外服役条每一条大致对应在海外作战区累计六个月。说明近5年海外作战保护美国利益和安全。作为军方真正稀缺最高准尉级别CW5的飞行技术大师级军官这才是真正为美国在黑夜和敌人火力中，使命必达。

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12年前，底特律一家25人的冲压车间因为竞争不过中国而关门。如今，它每天24小时运转，7台3000美元的机器人和一对26岁的中国二代移民年轻夫妇接管了一切。这不是工厂的复活，这是机器人时代的小型革命——一个正在被低估的历史拐点。最讽刺的是，这场机器人革命的引领者，是一对华裔二代移民夫妻。他们用技术写下美国制造业的回归，却无意间打击了中国曾赖以为生的经济模式。工业时代给中国带来了财富，人工智能会留下什么？未来属于技术的主人，而非劳动的囚徒。

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SK海力士开盘大涨，IPO募资265亿仅次于今年的SpaceX，当老板当然开心，全球资本市场美股桥头堡韭菜质量比韩国强多了。但这么多钱融资不是发奖金，下一步一定是加大市场投资capex继续抢占市场份额保证在存储的龙头。全行业的周期赠速还会涨，但是边际角度会下降，这是存储行业加码投资的发令枪。具体估值策略 $MU 见订阅专享。

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$Gemini in Chrome必须开。浏览器里直接挂一个 AI 助手，个人效率是质变。最爽的是多页面联动分析比如做 $SNDK 最新财报，你可以同时开财报、会议纪要、历史指引和一致预期，让它一边对照一边算，一边总结一边抓“预期差”。开启简单：Windows 桌面建快捷方式不用 VPN 把下面这一行copy进去就行 "C:\Program Files\Google\Chrome\Application\chrome.exe" --variations-override-country=us 然后打开 Chrome，Gemini 出来就懂了。 Mac方法： Terminal 里运行 open -n -a "Google Chrome" --args --variations-override-country=us 简单粗暴， $GOOG 不涨没天理。$