Tigris 会讲课教授是好老师
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Fund partner & Professor (CFA), 30 yrs in macro & tech. Longform on AI, semis, cycles. Buy-side mindset: Facts cheap, Interpretation expensive. 中文短评互动拆逻辑.
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李成钢，安徽文科状元，八九届北大法学本科出身，长期研究WTO规则的谈判专家。 如今，他火了被美国财长亲自点名，认证为“中国的外交战狼”。 很多人误以为这是外交风波，其实，这是美国一次极其精准的阻击操作，股市？解读…⬇️ 这就像街头突发事件：当有人倒地求救，围观的人往往都不动，直到有人指着说“你来帮他”。被点名的那个人，心理上就被迫行动。 外交也是如此。点名是国际谈判里的一种“锁定策略”一旦被点名，对方就无法再抽身、无法再模糊，只能被迫进入一个预设好的博弈剧本。 这时候中方肯定不能明面让步，不然内部舆论会反噬，肯定硬到底不该口。内部协调时间长，最终赢了“面子”但在美方的预设节奏下，通过“技术上”让步，美方获得实质利益。 中国有了给全世界和习主席的体面和对内部民粹交代。 股市也迎来了外部环境的喘息期，现在就看财报给不给力了。连鲍威尔也同意放水了么……
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苹果发布了有史以来最丑的iPhone。但是你不用怀疑她的大卖，因为之前的问题， 从来不是卖不动，而是卖得太像。几代 iPhone 同质化严重，“丑陋的美”也照样能卖。结果就是全球 15 亿部 iPhone，有 3亿多四年没换过机。 按照中国区别性炫耀审美观点市场增量是全资本市场最关注的，简单粗暴工业风Pro Max肯定大卖，iPhone 17 Air下月开售中国肯定额外惊喜。 未来看Ai合作窗口是否真正打开。作为24亿苹果生态产品的消费级入口，硬件换机周期还能托底，但如果没有 AI 合作，苹果的未来增长就只是“把旧壳卖新价”。
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为何我说这次不是buy the dip 不是什么跌了都要抄底。 这就是领导应当承担的责任和价值 微软拿了整整三年时间、砸下巨资做Copilot，结果被Claude一天就彻底颠覆。 再对比一下印度小哥和华人老法师的差别 Intel新CEO陈立武上任后，公司从濒死到股价翻倍连创新高 而微软CEO Satya 呢？最早入股到chatGPT一手好牌打的稀烂跌了30%。 Claude for Word今天一上线Office的未来已经改写。 这种本地编辑AI协同办公的丝滑感，共享上下文完全打击使用痛点。 我现在是庆幸自己从来就没好好学会怎么勇word excel和ppt。
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You are a fan, not an investor. If the only thing you hear from that Musk interview is “I don’t buy stocks, I only build”. The real tell was when he quietly told you who gets to be AI king today and who is being groomed to run the empire next. Today Nvidia is king. Tomorrow, the most valuable operator over the next decade is Google. Why? Most people heard “Nvidia is strong, Google is also good.” That’s not how decision-makers hear it. Any CEO with a few billion in AI capex on the line heard something very different: What keeps them up at night is not “will my product sell,” it’s “will my supply chain hold.” Right now 80–90% of global AI acceleration sits on one vendor. That’s not a moat, that’s a single point of failure. That’s why you see the so-called contradiction that isn’t a contradiction at all: everyone is still scrambling for Nvidia’s parts, while every major buyer quietly builds a second leg – in-house ASICs, TPUs, custom inference chips. Even 5–10% penetration is not about saving money this quarter; it’s buying a survivable alternative. The moment a “backup” becomes a production-grade line, the gameboard changes. Valuation follows that physics. For Nvidia $NVDA, the last two years have been priced on almost perfect assumptions: share north of 80%, gross margins in the 75%, ten years of cash flows discounted as if nothing structural intervenes. But if multi-sourcing is a physical necessity, that curve cannot extend linearly. Volume can grow, but share and margins will be mechanically squeezed; the imagination premium in the DCF bleeds back toward normal. Flip the frame and Google $GOOG becomes the underpriced side of the same story: it builds the models, designs the accelerators, owns the cloud and the data-center economics. That is exactly the profile the market is still valuing like “an ad business with AI optionality.” That gap is the real upside. I’m not interested in the emotional “can Nvidia be killed” debate. The real question is more primitive and more predictive: who can rewrite the cost of intelligence. Once you put power, packaging, optical interconnect, topology and utilization into the same equation, this stops being a chip duel and turns into a long chain about how system-level TCO (Total Cost of Ownership)is going to be redistributed between two architectures. I’ve built a full cost-of-intelligence framework that pulls Nvidia and Google onto the same coordinate system. The full IC memo is where I open that chain end to end and show exactly how the curve bends. Link in comments.
Tigris 会讲课教授是好老师247,915 次观看 • 6 个月前
“都是我自己挣的钱，为什么不能拿走？”—替李嘉诚喊冤，毕竟他早已是加拿大国籍，理论上只需对股东负责。 但现实是，财富是在规则里长出来的，想全身而退，哪有那么容易？ 一句老话：残暴的欢愉始于残暴，也必将以残暴终结。如何解读 ？ ⬇️ 李嘉诚这种政商结合的资本家，靠着体制起家，大陆地产预售制和低价红利，控盘香港地产，关键时刻也曾向独裁政府寻求庇护，如今想抽身，只会发现自己早已深陷其中。 就像当年的王健林，哈佛演讲嘴上说“钱都是我自己挣的，我想怎么花就怎么花。”但现实给了他一记响亮的耳光。规则让你赚的时候，你是“爱国优秀企业家”；规则要割你一刀时，你就变成了“必须整改的对象”。 这正是集权体制的宿命——无法保护任何人的私有财产，也孕育不了真正长期的企业家精神和投资价值。 这就是为什么全球资本的终极避风港，始终只有一个：美国。 这里有真正的产权保护、法治环境和长期稳定的市场规则，激发创新层出不穷，才是世界最优质资产的归宿。
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问题来了— 欧洲吃得下吗？为何他们宁可牺牲自家工厂、自家工人，也要保住一个能买10个包的中国有钱人。解读👇 中国制造的洪流，美国已关门，欧洲还撑得住吗？中国🇨🇳这个出口制造狂魔，已经让美国🇺🇸帝国余晖都压不住。现在若要突破封锁，唯一还能席卷的战场，就是欧洲。敢反抗吗？不敢。 因为欧洲的政治现实，早已被“老钱+奢侈品联盟”钳制住。 这些奢侈品巨头的最大消费市场是中国，他们不是特朗普，不会为保护底层工人去封杀市场。 所以说——谁是真正为了“保护人民”？谁又是打着旗号，实际保的是自己的阶层利益？ 别再浪漫化欧洲了，现实是： 美国敢打，是因为它背后是制造工人投票；欧洲不敢打，是因为它背后是香奈儿的利润报表。
Tigris 会讲课教授是好老师414,648 次观看 • 1 年前
AMD不是在卖货，而是在”卖身”，这种销售手法已经超过华为。 以往供应商削尖脑袋想拿订单，给折扣、送服务（商K？）、派驻场工程师。 AMD更狠，它把自己10%的股权(1.6亿股认股权证)送给了客户，条件是你必须真的用我的东西，而且要用到我股价涨到600美元。 但能不能涨？为何涨分析要看什么… 表面上看OpenAI是甲方，AMD是乙方。但这份协议的结构设计暴露了一个残酷真相，AMD需要OpenAI的程度,远超OpenAI需要AMD。 为什么，看看认股权证的触发条件： OpenAI要部署6吉瓦GPU(硬件层面) 要优化AMD自己的ROCm软件栈类似英伟达CUDA生态，让模型跑起来(技术层面) 要把AMD股价推到600美元(市场层面)2030年。 这三个条件叠加在一起,本质上是AMD在说，我付钱请你当我的客户，但你得帮我证明自己。 这就像一个演员不收片酬，反而给导演分红，条件是你得把我捧红。 为什么？就是因为半导体的头牌是英伟达，也逼迫OpenAI培养一个英伟达的对手，现在Sam更紧张，肯定玩命帮AMD优化软件编译让AMD的GPU芯片真的能跑起来。 但无论如何，搞内存的都赢，管你什么GPU，最后还要配上咱HBM宽带内存对不。
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美光1.2倍是半导体涨幅最大的今年超过英伟达，凭什么一个内存典型周期行业咸鱼翻身？ AI 时代最火的故事是算力，大家都盯着 GPU，看谁的芯片更快、更强，谁能抢到英伟达份额。 但真正懂技术的人都知道GPU 只是发动机，内存才是油箱。内存还能继续吗？会不会24-27将进入一个超级周期… AI 的瓶颈不在算力，而在记忆力。没有足够快、足够大的内存，AI 就像一个健忘的天才，算得快但记不住。所以接下来的主角，不再是 GPU，而是内存。 全世界的内存产业正进入一个罕见的“超级周期”。核心产品叫 HBM（高带宽内存）。它的本质，就是把DRAM内存一层一层叠起来。AI 模型越大、推理越复杂，就越离不开它。 但能做 HBM 的，全世界只有三家公司：三星、SK 海力士、美光。不是因为别人不想做，而是因为这东西太难了。 这是一层层堆叠要精密级，良率要高，散热要稳，功耗还要低。谁能把这几个平衡点同时拿下，谁就能成为 AI 世界的“记忆中心”。 现在这个超级周期已经走到一半，需求没问题，供给也没问题，技术更是大突破。 唯一的风险是价格。当三家都量产、都认证通过，2026 年开始价格下滑几乎是必然。 这就是资本主义永远有竞争谁也不会一家独大，这是良性的，每次被新闻头条什么降价之类的杀情绪的时候、要记住： 这是一个被 AI 锁定的四年超级周期，HBM 是绝对的核心战场。 拿住 ALL IN。关注我，有逻辑变化，我会及时发布展望。
Tigris 会讲课教授是好老师159,152 次观看 • 8 个月前
这些都是穿越时间的玫瑰。我公开分享大家珍惜，不说黄推下面“一路好人一生平安” 也都是能各取所需，财富自由。 $MU 存储的新周期、 $INTC Intel的芯片二极化美国本土制造、CPU推理时代价值、 $GOOG TPU全成本优势价值、内存分层价值、AI能源电力基础设施价值标的、SaaS分层价值… 还有其他类此医药减肥路线、mRNA路线、早期还有中概股反弹、服装文化转型。 我发布的内容99%都是免费分享而且都是有一贯严密论证，以及超越市场共识的创新的思考，包括技术动态解读分析预测。 从认知差到现实资本市场反应都有足够领先的超额收益存在。 至于宏观经济数据解读通胀关税发表的内容都是远超市场，比如2月份去年对于通胀和关税解读 至于对于股市周期时间买入卖出分享，去年4月/11月/今年3月，底部精准预测 对于地缘政治包括美国伊朗战争更是直播加深度，从精准和逻辑独一无二。 中国地缘政治和经济政治更是早期评论热点和犀利。 这些在时间线上记录发布，可以验证审计。有的写长文，有的做成短小的memo发放。 这些都是穿越时间的玫瑰。我公开分享大家珍惜，不说黄推下面“一路好人一生平安” 也都是能各取所需，财富自由。 订阅只是更颗粒度分析 认知门槛 杜绝很多财经号切片白嫖而已。也有详细的指南，让你们如何更好利用资源。
Tigris 会讲课教授是好老师39,588 次观看 • 1 个月前
AI的第一性原则：电力决定算力，因为电力是不能虚构幻觉存在的物理上限。一个GW超算中心就是一个核电站级别。 已披露40GW的AI工厂是什么概念？按照每GW500亿美元2万亿资本投入，需2000万颗GPU，1.5万亿芯片收入，这就是梦想空间。 时代最大红利。ALl IN不？独家拆解到底黄仁勋给大家画的大饼靠谱不… 预测永远很难，连美联储盖栋楼都能超支30%。但很重要即便是模糊的正确，也比精准错误好，因为决定的是行业天花板。 一个GW级别AI数据中心的规模是超乎一般人想象的（视频是OpenAI的超算中心） 从目前公布数据市场40GW的“AI工厂”，怎么解读： 简单看一个机柜按最新的NVL72架构、填满72张英伟达GPU估算，一个机柜大致120KW，那么1GW的AI工厂大致500-600万张GPU。 40GW的披露AI数据中心估算新增2000万张GPU量级。 每年英伟达GPU销量500万，单单考虑增速未来3-5年的这块AI数据中心的量就能保证。 预测精准不？肯定不精准。电力的损耗、其他工厂内的用电、液冷，还有电力规划建设、芯片的制造等等。 但电力是算力的边界，边界就是梦想空间。这就是时代最大的红利。
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中国上自总书记下到军队和外交部、经济部门官员无一不是心里暗暗感激。 日本首相高市的“台湾有事”日本出兵的言论掀起这轮中日危机。 要理解中国核心动机，过去二十年,中共的合法性主要靠经济发展和民族情绪周期动员。 经济不好时“制造或放大外部威胁”几乎是本能反应。 现在经济全面进入下行通道，通缩债务无解，出口和增长红利消失。 日本在历史和现实上刚好是一个“完美靶子”。有侵略历史，有现实地缘冲突，还是美帝盟友，对内宣传成本极低几乎没有说服门槛。 日本首相这次率先挑衅，也不是无知无畏。这不是什么失言，是正式把台海写进日本的参战框架。 几十年日本靠“和平宪法+美国保护伞”混日子，现在首相发言，日本第一次把“台湾战争”从战略口号变成“可以出兵”的法律文本。 这意味着什么？以后的台海模拟推演，日本是默认玩家，不再是“如果”“可能”，而是制度级参与者。 这是她深井冰么？不是。这是高市首相精心算计，只要她在安全议题上立场足够强,就能在保守派内部锁住自己的位置。 日本长期的问题是，社会老龄化严重，年轻人冷漠，对政治参与意愿低。传统的经济政策分配，已经很难制造强烈政治动员。 在这种情况下安全议题是少数还能激起情绪波动的领域。都是为了内部选票和民意。也展示给美国我是坚定盟友。 日本政治人的视角里强化“中国威胁”，是一条可以同时服务国内选举与对美外交的捷径。 中日这次看起来是在吵台湾，其实各自在给内部交政治作业。真正该警惕的是，当这种“互相利用”被制度化得越来越顺手，误判和失控离现实就不会太远了。 短期可以预测都是表演秀，很快各退一步。但是很明显，中国的国家风险溢价高，日本汇率和财政压力大，台湾和半导体产业链系统风险，加速美国产业回流。 中日这次对撞，不是外交危机，是内部危机的外溢。直接后果，地缘政治从此不在是噪音，而是资产定价的底层变量。
Tigris 会讲课教授是好老师120,312 次观看 • 7 个月前
看懂这个视频就知道西贝这个事情怪谁？老百姓的心态很有意思：不想吃家里昨晚的剩菜，于是跑到西贝吃到去年的… 西贝贾董成了冷链艺术家，预制菜只是表象，背后的真相是在中国，餐饮的核心矛盾不是菜，是人。 老百姓去饭店，想买的是顶级体验；餐饮老板心里清楚，真正贵的是“人和服务”。问题是，中国环境下，人从来不值钱，服务从来不计价。 美国一个馒头，只要进了饭店，哪怕微波炉叮一下、摆个盘端出来，你就得付餐厅价。不是因为它真值，而是你要为服务买单。 西贝贾敢和老罗硬刚，因为他心里明白，在这个科技狠活的行业，这已经是天花板玩法。但这场矛盾本质无解只要人在中国不值钱，服务也就永远不值钱。
Tigris 会讲课教授是好老师138,123 次观看 • 9 个月前
如果你看懂特朗普访华后访谈提到的台湾内容，一句话就是所有AI芯片必须美国本土化 如果看Intel本周大阴线从高位132大跌，最容易误判就是是不是台海和平啦？还是基本面反转啦？ 我在订阅者周报中分享核心就是，现在半导体这个市场，真正变化，不是故事本身，而是价格走的太快了 那么现在如何解读… 追涨杀跌连续上涨“股神”遍地走。但是在130以上 $INTC 交易的是不单是美国制造业回顾的梦想，而是一切仿佛都已经实现，18A 提前兑现，14A 客户落地，晶圆外部收入打开，Agentic AI 时代 CPU 和先进封装被持续重估。 市场往往是走在人的预期前面，当乐观的时候。所以这周连续大跌回撤，砍的是未来毫无瑕疵的执行力的premium。 今天还是期权结算，从技术指标看，也不再是财报后单边行情，进入强基本面和弱结构的过渡阶段。 目前看我周报也多次提醒Intel的认知差阶段已经被市场消化，估值在我给的上沿，短期赔率小，主要是技术性的买卖博弈。 具体的投资策略和估值，以及技术指标分析，见订阅者专享。 请新订阅者，尊重订阅空间，订阅前阅读article栏目的订阅指南
Tigris 会讲课教授是好老师22,142 次观看 • 1 个月前
最快一周，有可能2周就结束战斗情景分析⬇️ 所有卖空砸盘除了制造恐慌收割廉价筹码以外，本质上就是做空美国。 要知道战争主动权在美国手中，冲突烈度随着AI精准定点清洗，伊朗的存货，无论是强硬派还是导弹无人机都是边际角度收缩溃败。一波比一波弱。 如果战前不对自己人民动手，货币/经济好点还能烧的起。没了中国玩命制造支持下 现在产能/和存货都所剩无几，预期2000多弹道导弹中东第一大导弹军火库还剩有多少？特别关注是无人机，存量大防备难，但是估算有个5000存货连毁带炸，没有生产跟进，伊朗维持一周每天几百架高强度都很难。 按照现在公开数据估算目前强度衰减，导弹能维持1周，无人机可能要1个月。加上盯防难，无人机这是影响油价供应链和袭击石油设施的关键。 当然美国这两年军事实力和工业能力存货都下降，俄乌也分库存，但是整体维持1一个月打击能力，是开战前预估上限。 战争烧的是工业产能/存量和金钱，除了高科技外。持久战假设当然让石油冲高导致美通胀上升，加息，经济停滞/股市崩盘，这会必然影响特朗普中期选举。 有没有可能伊朗极端政权为了“信仰”玩命，就是假设这种神经病可能，也要看现在霍尔木兹真封锁个半个月/一个月，直接周边海湾国家都会下场群殴，更不说现在伊朗经济社会全面崩盘，毕竟吃饭喝水怎么办，不是发炮弹能解决饭吃。 最后要感谢乌克兰，只要乌克兰用几十万人命换来的，支持反制无人机军事和技术加快输出 海湾无人机拦截很快就补上最大的软肋。毕竟导弹好防，无人机难，一直骚扰会让油价系统性抬升。 这就是我预测这么快能结束军事行动的“关键胜负手”。
Tigris 会讲课教授是好老师58,080 次观看 • 3 个月前